來源：華融融達期貨 作者：華融融達期貨

研報正文

【市場動態】

1、2024年8月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.8%，環比下降0.7%;工業生產者購進價格同比下降0.8%，環比下降0.6%。1—8月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降1.9%，工業生產者購進價格下降2.1%。8月份，全國居民消費價格環比上漲0.4%;全國居民消費價格同比上漲0.6%。1—8月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.2%。

2、青山近期發布了304/316L冷熱軋期貨指導價格。具體而言，304冷軋價格如下：宏旺、永旺、瑞浦四尺為13400元/噸，甬金四尺為13600元/噸;304熱軋卷為13100元/噸(貿易商出卷加價50元)。304系列的盤價較之前有所下降，整體下跌100元。至于316L，甬金冷軋卷報價為24800元，青山熱軋卷為24200元，盤價與之前保持不變。

3、9月9日，本周江蘇無錫市場德龍(溧陽)鋼廠304不銹鋼冷軋四尺和五尺的開盤價格均為13500，較上周下調200，返利待定。

4、9月9日，SS2411單日成交量16.7萬手(+58314手)，持倉量18.1萬手(+7301手);上期所注冊倉單量116835噸(-1669噸)。

【基本面分析】

1、成本端：鎳鐵成交價暫穩在1000元/鎳左右，測算目前304冷軋生產成本約為14000元/噸左右，成本持續倒掛。

2、供需情況：現貨維持剛需成交狀態，8月、9月國內43家不銹鋼廠粗鋼排產量預計繼續增產，傳統消費旺季毫無起色，需求端持續疲弱。

3、主流交易邏輯：空頭—(1)8月產量預計繼續增加，供需持續寬松;(2)庫存持續處于高水平，抑制價格上漲;(3)現貨需求不溫不火，下游維持剛需采買節奏。多頭—(1)原料調價空間不大，304成本支撐尚存。(2)盤面倒掛幅度擴大，超跌存修復預期。

【技術分析】

SS主連日線級別：收盤跌1.45%，最高13480，最低13150，波幅330。MACD綠柱伸長快慢線向下延伸，KDJ指標微收斂，技術指標偏弱。截至收盤，2411合約上資金凈流入4477萬，沉淀資金16.8億，關注好資金流向。

【總結】

1、觀點：趨勢偏弱，2411或持續下探。

2、核心邏輯：

1)不銹鋼高產出、高庫存狀態持續;

2)下游謹慎采購低價剛需為主，供需關系寬松;

3)期價回到年內低點，超跌有待重新估值;

4)宏觀預期交替擾動。

（轉自：曲合期貨）

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