來源：建信期貨 作者：建信期貨

研報正文

一、行情回顧與操作建議

玉米行情：

期貨方面，19 日玉米主力 2411 合約小幅低開后震蕩走高，尾盤收陽，最高2290 元/噸，最低 2250 元/噸，收盤報 2287 元/噸，較上一個交易日漲1.02%，指數總持倉增加 19636 手至 595312 手。現貨方面，19 日錦州港二等玉米平艙價2380元/噸，與前日持平。

玉米點評：供應端，玉米主產區土壤墑情適宜，新作玉米生長狀況較好。目前東北貿易商存糧成本增加，但庫存多于去年同期，貿易商或陸續出貨。替代品方面，進口玉米持續拍賣增加市場糧源供應，另外，華北產區小麥對玉米的飼用替代仍有優勢，對玉米市場存利空影響。

需求端，深加工繼續處于季節性檢修，開工率持續處于低位運行，飼料企業銷量不佳，且深加工及飼料企業玉米庫存同比較多，以按需采購、滾動少量補庫為主，且飼用需求疲弱，需求無增量。港口及企業庫存水平同比處于較高水平，但呈下降趨勢。

整體來看，新作玉米長勢良好，新麥持續產生部分替代，貿易商仍有出貨需求，余糧供應相對充足，下游需求不佳，但下方受新作種植成本影響或有支撐，短期弱勢反彈為主。后期繼續關注主產區玉米生長期天氣情況。

二、行業要聞

近期，東北產區大部熱量條件較好、華北產區土壤墑情適宜，總體利于作物生長，新疆產區大部出現高溫天氣，不利于作物灌漿。據中國氣象局評估，今年玉米播種以來全國產區平均氣候適宜度為適宜等級，黑龍江氣溫較常年略偏低，后期有發生階段性低溫冷害的可能。

國內市場，玉米供應進入傳統青黃不接時間段，但多數地區貿易環節庫存同比偏多。國際市場，美國玉米種植帶天氣條件利于作物生長，疊加近期美國玉米周度出口銷售量持續低于市場預期，國際玉米價格低位運行。

美國農業部(USDA)最新公布的每周作物生長報告顯示，截至8 月11日當周，美國玉米優良率為 67%，高于市場預期的66%，前一周為67%，上年同期為 59%;美國玉米吐絲率為 94%，上一周為88%，上年同期為95%，五年均值為 94%。

據巴西農業部下屬的國家商品供應公司 CONAB，截至8 月12 日，巴西一茬玉米收割率為 99.8%，上周為 99.4%，去年同期為99.9%;二茬玉米收割率為94.7%，上周為 91.3%，去年同期為 72.4%。農業綜合企業咨詢公司AgRural 周一(8 月 12 日)表示，截至上周四(8 月 8 日)，巴西中南部地區的第二季玉米收割率為 98%，高于前一周的 95%和一年前的71%。

三、數據概覽

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