來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

PX：日本一套35萬噸裝置8.2日已重啟，該裝置在7月上旬重啟后，上周末附近因故停車。

PTA：嘉通能源1# 250萬噸PTA裝置7.25日按計劃檢修兩周。蓬威石化90萬噸PTA裝置7.25日計劃外停車。

【重要資訊】

本周PX價格同樣跌后反彈，重返1000美元/噸。周五絕對價格環比上漲0.7%至1005美元/噸 CFR，周均價略強維持，環比上漲1美元至1002美元/噸。近期亞洲其他裝置超預期提前重啟，雖然目前負荷未能完全恢復至高位，但供應預期總體再增加。

PTA開工維持穩定且下游聚酯持續減產，需求端不能消化新增的供應量。9月浮動價差遞盤貼水9美元/噸、報盤貼水6美元/噸;10月浮動價差遞盤貼水4美元/噸、報盤貼水1美元/噸，8.02日PX CFR中國價格為1005美元/噸。國際油價重拾跌勢，放緩PX成本驅動力;國內PX仍處于寬平衡周期，場內博弈氛圍較強，PX行情下跌。

市場對原油需求的擔憂蓋過地緣局勢的緊張，隔夜原油行情下跌對PTA成本支撐下移，此外PTA 基本面缺乏利多消息指引，PTA行情走弱。聚酯方面，本周遼寧25萬噸裝置檢修，紹興一套20萬噸裝置重啟中，但整體負荷繼續下行。

少數中小聚酯工廠促銷后產銷回暖，但主流大廠延續一口價致使產銷清淡，市場整體產銷一般。本輪價格下行中，PTA加工費保持在較好的水平，預計后期計劃外檢修不會出現，累庫預期下基差偏弱。

綜合來看，PTA短期依舊跟隨成本走勢，關注PX 裝置帶來的影響，以及終端是否有負反饋向上傳導。

【交易策略】

前一交易日，TA跟隨成本波動，2409合約以5770元/噸(-0.48%)收盤，日內成交量34.50萬手;PX跟隨成本變動，2409合約以8302元/噸(-0.72%)收盤，日內成交量3.76萬手。

隔夜原油市場，美國7月非農報告令市場大跌眼鏡，新增就業創下三年半來最低紀錄，再次引發了人們對美國經濟衰退可能即將到來的擔憂，歐美原油期貨大跌3%以上。成本定價邏輯繼續運行，需求并無改善，關注負反饋何時向上傳導。受原油的影響預計PX小幅下行，PTA小幅下行。

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