來源：首創期貨 作者：首創期貨

研報正文

【滬銅】

【市場熱點及投資邏輯】

行情：昨日，銅價早盤一度反彈，但上方承壓銅價再度大幅下跌，跌破7.5萬，夜盤銅價小幅下探后，有所回升，至收盤報于7.5萬/噸。LME銅依舊弱勢下行，反彈無力，至收盤報于9157美元/噸。

庫存：7月22日國內市場電解銅現貨庫36.11萬噸，較15日降2.13萬噸，較18日降1.16萬噸，銅價再度大幅跳水，接近下游采購心里價位采購積極性出現回升，現貨也從貼水轉為升水，若低價維持，銅去庫有望加速。

結論：全球通脹降溫，經濟有放緩預期，國家政策弱刺激，難提振市場信心，不過隨著銅價持續下行，銅基本面情況邊際改善，銅庫存下降較快，目前銅價已經觸及7.5萬，不過支撐力度不強，不排除銅價繼續下探。

【策略建議】

中性偏空

【滬鋁、氧化鋁】

【市場熱點及投資邏輯】

行情：鋁，昨日，鋁價仍處于弱勢，但跌幅有所放緩，夜盤小幅反彈后震蕩，至收盤報于19350元/噸。LME鋁價弱勢盤整，跌幅有所放緩，至收盤報于2298.5美元/噸。

氧化鋁:昨日，氧化鋁維持堅挺，盤中反彈一度回升到3700元，不過之后回落，夜盤小幅回升，至收盤有所回升報于3686元/噸。

庫存：7月22日，國內鋁錠庫存為78.1萬噸，環比18日小降0.3萬噸，鋁價弱勢下行，僅小幅刺激下游補庫，鋁庫存微降；7月22日，國內鋁棒庫存15.05萬噸，環比18日減少了0.7萬噸，鋁棒加工費偏強，但鋁價大幅下跌，終端訂單有所釋放，對鋁棒需求有所增加，庫存有望繼續下降。

結論：電解鋁：基本面上，云南產能持續釋放、華云三期建設完成，供應持續小增。市場進入淡季，高價抑制需求，下游補庫積極性不高，去庫需要時間，鋁價或跌回1.9萬附近。

氧化鋁：印尼放寬鋁土礦出口可能性較大，但國內礦山監管驅嚴，礦山復產繼續推遲，原料仍緊張，現貨維持堅挺，氧化鋁期貨易被回拽，呈現寬幅震蕩，運行區間為3600-3830元之間。

【策略建議】

鋁，偏空；

氧化鋁，中性偏空

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP