研報正文
【品種觀點】
昨日ICE原糖延續下跌趨勢，巴西或迎來降雨疊加北半球主產國糖料生產預期偏好導致近期外盤持續走弱，關注糖價在18美分/磅的支撐表現。昨日鄭糖受外盤影響走弱，但是整體跌幅仍不及外盤。目前SR409合約主要關注后市基差的收斂情況，若現貨居下跌不及預期則或需期價向上收斂。綜合來看，受預期產能恢復的影響，遠月糖價整體氛圍依然偏空，但是要警惕國內外突發性事件導致的階段性反彈行情。
【操作建議】
SR409合約目前內驅動能不足，近期受外盤影響走勢偏弱，下方仍關注6030元/噸支撐位是否有效，操作上建議仍以高拋低吸為主;以目前國內外數據來看，SR501合約下方或仍有空間，因此看空觀點暫時不變，但是由于目前幾大主產國的新季食糖產量仍面臨較大變數，要警惕因天氣和政策等因素令盤面有所反彈，我們建議在后市的操作上靈活進行多空轉換。
【利多因素】
受產糖率偏低和制糖比不及預期等因素影響，Hedgepoint下調巴西2024/25年度產量預估30萬噸，最新預估產量為4130萬噸。
【利空因素】
ICE原糖10月合約昨日收報18.32美分/磅，較上一交易日下跌0.35美分/磅;昨日紐約輕質原油期貨9月合約昨日報收78.24美元/桶，較前一交易日下跌0.36美元/桶。巴西7月前三周出口糖213.58萬噸，日均出口量為14.24萬噸，較上年7月日均出口量14.02萬噸增加2%。
【風險因素】
國內外政策擾動;原油;匯率。
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