來源：西南期貨 作者：西南期貨

研報正文

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇2409主力合約上漲，漲幅1.41%，華東市場現貨價為4513元/噸，基差率為-0.84%。

供應方面，乙二醇整體開工負荷在63.35%(環比上期下降0.14%)，其中草酸催化加氫法(合成氣)制乙二醇開工負荷在67.58%(環比上期上升1.67%)。

油制裝置方面，鎮海煉化暫無重啟計劃，恒力負荷小幅下降，衛星石化一條線運行中，6月底或7月份換另一條線運行。

煤制裝置方面，紅四方因設備原因降負荷運行，后續有停車計劃;神華榆林運行中，8月份有檢修計劃;美錦供氣問題降負荷運行;新疆中昆降負運行。新疆一套40萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計劃于6月26日附近停車檢修，預計時長在1個月附近。

需求方面，聚酯負荷提升至90%附近。

庫存方面，華東主港地區MEG港口庫存約74.9萬噸附近，環比上期下降1.2萬噸，庫存小幅去化，壓力不大，6月24日-6月30日，主港計劃到貨總數約為11.0萬噸，環比下降0.2萬噸。

綜上，乙二醇港口庫存小幅去化，裝置開工下滑，目前裝置和港口情況對盤面影響較大，預計短期乙二醇重心震蕩偏強調整為主，建議逢低試多為主，關注港口庫存和裝置變動情況。

【PTA】

上一交易日，PTA2409合約上漲，漲幅1.15%，華東市場現貨價為5950元/噸，基差率為-0.64%。現貨市場商談一般，現貨基差變動不大。下周主港在09+25~30附近商談。

供應端方面，PTA負荷調整至77.3%。近期PTA裝置重啟較多，西南一套90萬噸PTA裝置已出料，低負荷運行。華東一套150萬噸PTA裝置已重啟投料，該裝置5.23附近停車。華南一套250萬噸PTA裝置按計劃已重啟，該裝置于6.11附近檢修。恒力石化(大連)PTA-4生產線計劃6月29日開始停車檢修，涉及產能250萬噸。華東一套150萬噸PTA裝置延期恢復，預計在7.10號附近重啟，該裝置5.23停車。

需求端方面，部分裝置有所恢復，除此之外個別裝置有產品切換調整，聚酯負荷上調至90%附近，環比增加6%。江浙滌絲產銷分化，平均產銷估算在8成左右。江浙終端開機率局部調整，工廠原料備貨小幅下降。

成本端方面，PTA加工費下滑至340美元/噸，PXN調整至338美元/噸附近，原油上行乏力，PX震蕩偏強調整，成本端仍有支撐。

綜上，近期原油震蕩調整，PX價格偏強運行，短期成本端有支撐，PTA裝置開工小幅增加，近期重啟增多，去庫速度放緩，加工費不低，后市或承壓。短期PTA震蕩調整，建議區間操作為主，上方空間有限，關注近遠月正套機會，關注成本端情況和裝置動態。

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