來源：國海良時 作者：國海良時期貨

研報正文

【紙漿】

1.現貨：漂針漿銀星現貨價6250元/噸（0），凱利普現貨價6300元/噸（0），俄針牌現貨價5800元/噸（0）；漂闊漿金魚現貨價5550元/噸(0)，針闊價差700元/噸(0)；

2.基差：銀星基差-SP09=294元/噸（-68），凱利普基差-SP09=344元/噸（-68），俄針基差-SP09=-156元/噸（-68）；

3.供給：上周木漿生產量為14.86萬噸（0.42），其中，闊葉漿生產量為11.7642萬噸（0.42），產能利用率為80%（2.86%）;?

4.進口：針葉漿銀星進口價格為840美元/噸（0），進口利潤為-418.26元/噸(329.41)，闊葉漿金魚進口價格為770美元/噸（0），進口利潤為-921.2元/噸(-50);?

5.需求：木漿生活用紙均價為6940元/噸（0），木漿生活用紙生產毛利-0.02元/噸（0），白卡紙均價為4239元/噸（0），白卡紙生產毛利335元/噸（10），雙膠紙均價為5660元/噸（0），雙膠紙生產毛利-64元/噸（0），雙銅紙均價為5835.71元/噸（0），銅版紙生產毛利382元/噸（0）;?

6.庫存：上期所紙漿期貨庫存為473333噸（1342)；上周紙漿港口庫存為182.3萬噸（3.2)?

7.利潤：闊葉漿生產毛利為1906元/噸（-0.14），化機漿生產毛利為16.79元/噸（-0.1）。

8.總結：紙漿昨日止跌反彈，現貨價格下跌50元/噸，針闊價差700元/噸。Arauco銀星和明星6月的報價下降20美元，針葉從840下調至820美元，闊葉從770下調至740美元。UPM和Mesta則報價持平。成本支撐有所下移。整體基本面還是供需僵持，但有所轉弱，紙漿預計近期偏弱震蕩。重點關注下周新一輪外盤報價。關注宏觀資金、商品市場情緒。

【玻璃】

1. 現貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市場價1624.8元/噸(-40),華北地區周度主流價1620元/噸(-10)。?

2. 基差：沙河-2409基差：74元/噸。?

3. 產能：玻璃周熔量118.7萬噸(-0.81)，日度產能利用率85.2%。周開工率82.9214%。

4. 庫存：全國浮法玻璃樣本企業總庫存5982.7萬重量箱，環比2.91%；折庫存天數25.5天，較上期0.8天；沙河地區社會庫存364萬重量箱，環比-0.28%。

5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤166.57元/噸(12.2)；浮法玻璃（石油焦）利潤323.89元/噸(18.58)；浮法玻璃（天然氣）利潤-47.54元/噸(13.57)。

6.總結：下游需求一般，中下游操作偏謹慎，多以剛需為主，對原片價格支撐一般，預計本周價格偏弱運行，運行區間1640-1645元/噸。短期看，盤面繼續下跌的空間不大，近期調整為主。

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