來源：弘業期貨 作者：弘業期貨

研報正文

(1)供給：230家獨立焦化廠產能利用率73.57%(+0.15%)，230家獨立焦化廠日均產量5382萬噸(+0.11)，247家鋼廠日均焦炭產量47.08萬噸(0)。原料煤價格下跌后，焦炭成本有所好轉，焦化利潤在第二輪降價落地后走弱，焦炭企業謹慎增產，焦炭總供應穩中略有增加。

(2)需求：247家鋼廠鐵水日產量239.31萬噸(+3.56)，247家鋼廠焦炭可用天數為10.52天(-0.09)，鐵水產量意外大幅增加，短期剛需仍有保證，鋼廠焦炭可用天數持續走低。

(3)庫存：230家獨立焦化廠庫存35.35萬噸(-0.96)，主要港口庫存205.22萬噸(-1.04)，247家鋼廠庫存556.51萬噸(-4.08)。焦炭總庫存持續走低。焦化廠出貨順暢，廠內庫存大幅去化。港口貿易商積極出貨，港口庫存走低。鋼廠補庫較為積極，但是焦炭到貨情況并不理想，廠內焦炭有所減少。

(4)總結：供應端，焦炭現貨第二輪降價落地，焦化利潤收縮，但由于入爐煤成本下行，短期焦炭生產較為穩定。當前原料煤供應相對寬松，焦炭總庫存持續走低，支撐焦炭盤面相對偏強。但下游鋼材需求已經進入淡季，鐵水雖然上周增長較大，但缺乏繼續上漲空間，對于原料剛需支撐基本見頂。后續鋼材價格將成為主導雙焦價格的重要因素。當前焦炭現貨第二輪降價落地后，盤面仍然大幅升水現貨，近期焦炭盤面升水有望繼續回落，整體盤面維持寬幅震蕩。

策略建議：J2409主力合約短期關注下方2150附近支撐，上方關注2350附近壓力，上周提示套保套利及交易空頭頭寸注意獲利減倉后繼續持有，本周繼續關注區間高拋低吸機會。

風險因素：終端成材需求持續走弱(下行)，煤礦復產不及預期(上行)

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