研報正文

【乙二醇】

乙二醇成本端對市場影響偏弱，供需暫時樂觀，但隨著浙石化和福建聯合的重啟，國產開工率的快速回升，下游有減產意向，供需預期偏弱，預計乙二醇整理為主。

6月5日，張家港現貨在4505附近低開，盤中商談重心下移至4500整數關口后窄幅整理，下午收盤時現貨商談在4492附近商談；張家港乙二醇收盤價格下跌49至4513元/噸，華南市場收盤送到價格下跌50至4550元/噸；基差方面，現貨基差09-36附近。6月5日國內乙二醇總開工56.66%（平穩)，一體化56.25%（平穩)，煤化工57.41%(平穩)。截至6月3日，華東主港地區MEG港口庫存總量71.65萬噸，較5月30日減少0.86萬噸。

乙二醇需求端整體表現良好，港口發貨積極，本周華東主港庫存持續去化。6月5日，聚酯開工88.2%。截至5月30日江浙地區化纖織造綜合開工率為69.51%，較上周開工下降0.12%。終端織造訂單天數平均水平為12.71天，較節前減少0.36天。織造行業開工負荷偏弱運行，淡季氣氛愈加濃厚，工廠內成品庫存量逐漸累積，前期原絲價格處于低位，下游廠商集中采購貨，織造企業原料庫存量小幅增加，訂單方面，前期夏季訂單交付之后，新單承接動力不足。

后市來看，織造行業開機率暫時持穩，中長期需求若無明顯改善，織造行業開機率恐存下行預期。總體來看，乙二醇成本端影響有限，近期港口庫存下降，需求維持高位，供需表現尚好，但隨著國產開工率的快速回升，未來乙二醇的供應壓力較大，需求端面臨成本和庫存壓力，有減產預期，供需預期偏弱，乙二醇短期整理為主。

策略：乙二醇成本端對市場影響偏弱，供應雖有所增加，聚酯保持較高的開工率，短期內仍處于去庫周期，但未來供需壓力較大，乙二醇短期整理為主，關注乙二醇檢修裝置動態。

【PVC】

昨日PVC期貨區間震蕩，現貨市場價格重心基本穩定。

部分點價貨源仍有價格優勢，下游采購積極性較低，市場成交清淡。5型電石料，華東自提5880-5980元/噸，華南自提5990-6050元/噸，河北送到5840-5890元/噸，山東送到5890-5930元/噸。

供應端：本周新增檢修多數延續，行業開工或將小幅下降，上游企業銷售壓力暫不大，交割庫貨源繼續增加，社會庫存絕對值同比明顯偏高，去庫進程依舊緩慢。

成本端：昨日電石市場價格呈現區域性差異，部分地區因配套外銷電石量較多，電石廠下調出廠價格，伴隨出廠價與采購價之間價差拉大，后續采購價有小幅跟降可能。目前外采電石PVC企業有一定虧損，氯堿企業綜合仍有小幅盈利空間，成本端支撐作用一般。

需求端：下游制品企業訂單整體一般，多數消化原料庫存為主，整體延續逢低補貨節奏。由于海運費上漲較大，海外客戶采購積極性一般，短期或難以放量。

策略：目前PVC依舊是弱現實與政策預期之間的博弈，宏觀預期雖存但基本面并無太大支撐，需求現實端依舊偏弱，社會庫存延續高位。短期PVC市場再度交易弱現實，不過政策預期支撐下或難有持續大跌。

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