來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨
研報正文
行情綜述：
24 錳硅主力合約(SM2409)收 8978 元/噸(+354，+4.10%);硅鐵(SF2309)收 7400(+224，+3.12%)。
邏輯分析：
錳硅這邊，目前盤面仍以原料中的錳礦作為交易的主線，距離倉單注銷月較長，市場不太會將邏輯轉(zhuǎn)移到錳硅自身供需上。錳礦的困境依舊是氧化礦的供應(yīng)缺口，他國替代補充短期難覓，貿(mào)易商不愿低價放貨，前期庫存快速消耗下，廠家只能被動接受。
澳洲 South32 周初表示替代運輸方案未定，維持此前 25 年第一季度重啟碼頭運營和出口評估。傳康密勞給印度裝船報價商談到 8.5 美元/噸度，韓國代表鋼廠積極采礦甚至進入中國市場,遠月加蓬對華報價我們預(yù)估或達到 8.3 美元/ 噸度，發(fā)運情況來看六月港口將進入加速去庫期，依舊維持六月下旬前現(xiàn)貨易漲難跌格局觀點不變，這也是錳硅的主要支撐所在，化工焦提降對盤面也不會造成過多影響。由于市場投機需求的加持，錳硅偏寬松的供需并沒有凸顯出來。
供應(yīng)端，漲價促使錳系合金廠積極復(fù)產(chǎn)，非主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)多臺爐子。而積極增產(chǎn)在六月會形成“需多礦少”的矛盾，對礦價形成強烈的利多。需求方面，新一輪房地產(chǎn)政策組合拳頗具亮點，樣本螺紋延續(xù)去庫，鐵水漲勢終結(jié)，黑色系當(dāng)前基本面矛盾并不突出。
錳硅短期或?qū)⒀永m(xù)震蕩偏強走勢，多單輕倉持有。硅鐵方面，最大變動在于周五青海某大廠礦熱爐出現(xiàn)安全事故，關(guān)注該省其余產(chǎn)能后續(xù)是否因此受到安全督察影響生產(chǎn)(牽連約 21%的月產(chǎn)量)，那么供應(yīng)會出現(xiàn)較大缺口，帶動價格快速抬升。成本上，周內(nèi)電煤漲勢較好，蘭炭或受成本及需求推動探漲，電價暫無變動。建議前期空單平倉，逢低布多。
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