來源：南華期貨 作者：南華期貨

研報正文

【棉花】

【期貨動態】

洲際交易所（ICE）期棉上漲超0.5%，美棉周度出口量略有下滑。隔夜鄭棉上漲超1%。?

【外棉信息】

2024年4月美國的服裝及服裝配飾零售額(季調)為258.45億美元，環比增加 1.62%，同比增加2.66%；庫存額為581.63億美元，環比下降1.13%，同比下降2.99%；庫銷比為2.29，環比增加0.02，同比下降0.07。

【鄭棉信息】

據國家棉花市場監測系統統計，截至5月10日，全國皮棉銷售率為71.9%，同比下降11.8%，較過去五年均值下降4.7%，隨著棉價的下跌，下游點價需求增加，皮棉銷售進度有所加快，但整體仍偏慢。新年度，新疆地區受糧食保供政策影響，棉田改種糧食現象仍存，但近期新疆整體氣溫偏高，利于新棉的生長，各地區棉田陸續出苗顯行，長勢良好，總產下調幅度有限，產區暫未有明顯異動。四月全國棉花工商業庫存共524.22萬噸，環比減少51.69萬噸，同比增加10.18萬噸。目前下游紡織業進入淡季，訂單維持平淡，未有起色，近日紗花價差重新縮小，內地紡企即期紡紗利潤仍呈虧損。

【南華觀點】

目前新季產區情況良好，供給端未有擾動，而下游需求欠佳，棉花整體基本面偏弱，但隨著利空因素不斷發酵，鄭棉逼近前低后有所反彈，空單持有者注意盈利保護，內外正套繼續持有。

【白糖】

【期貨動態】

國際方面，洲際交易所(ICE)原糖周四跌至18個月低位，因預計巴西中南部收割開局強勢，持續對市場產生偏空影響。

國內方面，鄭糖昨日夜盤低開高走，整體重心下移。

【現貨報價】

南寧中間商站臺報價6570元/噸，下跌30元/噸。昆明中間商報價6270-6420元/噸，下跌20-40元/噸。

【市場信息】

1、Unica周三公布的數據顯示，4月下半月巴西中南部的甘蔗壓榨總計為3457萬噸，較上年同期增長61.3%，乙醇總量增長51.86%，達到15.1億升，糖產量184萬噸，同比增長84.25%，高于市場預估的173萬噸。制糖比達到46.96%，高于上榨季的41.42%。

【南華觀點】

空單持有。

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