來源：新湖期貨 作者：新湖期貨

研報正文

【苯乙烯】

五一假日期間，苯乙烯供需面未出現(xiàn)重大變化，預(yù)計節(jié)后繼續(xù)延續(xù)趨弱格局。然而外盤原油波動劇烈，隨著地緣關(guān)系緩和、美國鷹派表態(tài)，油價下跌空間進(jìn)一步打開，WTI原油跌至78美元/桶下方，此波跌幅近7%。

汽油自身矛盾暫不突出，跟隨油價下行，幅度基本一致。原料端的弱勢會在節(jié)后成為主導(dǎo)因素，帶動純苯、苯乙烯價格重心下移，然估值方面變化預(yù)計不大，純苯繼續(xù)維持高估值，苯乙烯繼續(xù)延續(xù)低估值。

【PVC】

4月檢修量較前期計劃有所增加，根據(jù)當(dāng)前的檢修計劃，裝置檢修在4月中上旬有較大幅度提升，4月下旬至5月底檢修量逐漸減少，5月檢修量仍然較高，開工將繼續(xù)保持較低水平。

終端需求不足，由于房地產(chǎn)需求總量下降的限制，以及施工進(jìn)度普遍緩慢，下游需求近期雖逐漸提升，但恢復(fù)速度緩慢，仍處于往年同期最低水平。上游開工小幅下降，而下游開工恢復(fù)恢復(fù)速度較慢，庫存連續(xù)三周小幅去庫，但庫存幅度很小，庫存仍持平在最高水平附近，未形成有效去庫。

PVC檢修在4月中上旬提升，開工出現(xiàn)較大幅度下降，對供應(yīng)有一定影響，之后5月檢修量逐漸下降，供應(yīng)將從低位恢復(fù)。下游和終端實質(zhì)性需求不足，下游開工仍處于往年同期最低。PVC庫存未能形成去庫趨勢，近幾周庫存基本持平在歷史最高水平，給價格帶來壓力。

【燒堿】

燒堿檢修量仍處于較低水平，開工接近高位附近，且處于往年同期最高水平，未來仍有檢修預(yù)期。液氯近期保持較高水平，電解單元利潤良好。氧化鋁價格持續(xù)提升，利潤良好，開工積極性高，但前期氧化鋁企業(yè)液堿庫存逐漸累庫，氧化鋁企業(yè)拿貨積極性下降。粘膠短纖下游需求不足，開工大幅下降，本周有小幅回升;

紡織和印染開工穩(wěn)定在往年平均水平。下游有節(jié)前備貨需求，庫存壓力緩解。上游檢修有限，檢修量不及預(yù)期，供應(yīng)充足。下游氧化鋁企業(yè)液堿逐漸累庫，采購積極性不高。當(dāng)前下游節(jié)前備貨，企業(yè)庫存有所去庫。期現(xiàn)貨價格近期均繼續(xù)承壓。

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