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來源：國貿期貨作者：國貿期貨

研報正文

行情回顧：

現貨市場：根據中國匯易統計的數據，上個交易日華北豆油現貨價7,880元/噸(-)。

基本面情況：

【豆油】

國家糧油信息中心監測顯示，截至3月1日一周，國內大豆壓榨量 196萬噸，明顯高于前一周的113萬噸，較上年同期增加31萬噸，較過去三年均值增加30萬噸。上周油廠大豆壓榨量明顯回升，主要是因為飼料企業豆粕物理庫存偏低，華北等地豆粕階段性補庫增多，提振油廠開機回升。

農業咨詢機構AgRural表示，巴西2023/2024年度大豆產量預計為1.477億噸，較1月預估的1.501億噸下滑，此前主產區作物單產受惡劣天氣影響下滑。農業咨詢機構AgRural周一表示，巴西2023/2024年度大豆產量預計為1.477億噸，較1月預估的1.501 億噸下滑，此前主產區作物單產受惡劣天氣影響下滑。

據Wind數據，截至2024年2月26日，全國進口大豆港口庫存為762.677萬噸，2月 19日為761.782萬噸，環比增加0.895萬噸。據外媒消息，巴西生物柴油摻混比例將在3月1日調整到14%(B14)，到2025年將達到15% (B15)。

根據船期監測，2-3月我國進口大豆月均到港量約550萬噸， 4月后進口巴西大豆將集中到港，預計4-6月大豆月均到港量在1000 萬噸左右。隨著進口大豆集中到港，預計二季度國內大豆庫存將增加。

分析：

由于豆棕價差這段時間的倒掛，印度進口油脂的意愿逐漸轉向豆油，從需求端支撐豆棕價差的修復，豆棕價差走高仍有機會。單邊行情建議觀望。