研報正文

盤面:震蕩偏弱。RU2405合約今日開13345，最高13350，最低13225，收13240，跌150或1.12%。NR2403合約開11020，最高11020，最低10860，收10905，跌115或1.04%。技術上，震蕩。

供應：ANRPC最新發布的2023年12月報告預測，12月全球天膠產量料增9.1%至152.2萬噸，較上月下降3.4%;天膠消費量料降3.2%至124.7萬噸，較上月下降4.4%。2023年全球天膠產量料同比增加6.5%至1514.1萬噸。其中，泰國增2.5%、印尼增17.4%、中國降3.1%、印度增3.8%、越南增4.1%、馬來西亞降9.8%、科特迪瓦增16.5%、其他國家增5%。

進口：據中國合成橡膠工業協會2024年1月30日消息，2023年1-12月，我國共進口主要合成橡膠125.1萬噸，與2022年同期相比增加14.0萬噸，增幅13%。

庫存：天然橡膠青島保稅區區內庫存為13.62萬噸，較上期減少了1.11萬噸，降幅7.56%。青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為43.46萬噸，較上期減少0.24萬噸，降幅0.55%。青島社會庫存57.08(-1.35)萬噸。截至2月2日，上期所天然橡膠庫存209776(1925)噸，倉單196790(6030)噸。20號橡膠庫存112594(908)噸，倉單103118(7058)噸。

下游：根截至2024年2月2日，山東地區橡膠輪胎企業全鋼胎開工負荷為44.29%，較去年同期走高17.58%。國內橡膠輪胎企業半鋼胎開工負荷為67.36%，較去年同期走高33.27%。

據第一商用車網2024年2月3日消息，今年1月份，我國重卡市場銷售約9.1萬輛(開票口徑，包含出口和新能源)，環比2023年12月上漲75%，比上年同期的4.9萬輛大幅增長87%，凈增長4.2萬輛。

結論：海內外主產區臨近供應淡季，疊加上游工廠的補庫，原料價格堅挺，橡膠成本端支撐較強。但國內因近期到港口量增加，港口庫存迎來小幅累庫，下游需求也處于季節性淡季，供需驅動偏弱，但下方受供應支撐，預計價格震蕩為主。

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