來源:興證期貨 作者:興證期貨
研報正文
內(nèi)容提要
原油: 現(xiàn)貨報價:英國即期布倫特 84.22 美元/桶(+0.73);美國 WTI 78.01 美元/桶(+0.65);阿曼原油 81.90美元/桶(+1.53);俄羅斯ESPO 77.56美元/桶(+1.05)。
期貨價格:ICE 布倫特 82.00 美元/桶(-1.02);美國 WTI 76.86 美元/桶(-1.21);上海能源 SC 591.0 元/桶(+7.8)。隔夜外盤原油下跌超 1%,昨日基本面變化不大,價格表現(xiàn)更多是上周大幅上漲之后的回調(diào)。
基本面方面,1 月 19 日當(dāng)周,EIA 美國原油庫存 -923.3 萬桶,預(yù)期-215 萬桶,前值 -249 萬桶;EIA 俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 -200.8 萬桶,前值-209.9 萬桶,1 月 19 日當(dāng)周,EIA 原油庫存降幅為 2023 年 8 月 25 日以來最大值。
供應(yīng)端,1 月 19 日當(dāng)周,美國原油產(chǎn)量減少 100.0 萬桶至 1230.0 萬桶,當(dāng)周美國原油產(chǎn)量為 2023 年 7 月 28 日以來最低值。此前由于抗議活動而關(guān)閉的利比亞沙拉拉油田恢復(fù)生產(chǎn),同時上周受到寒潮減產(chǎn)的美國北達(dá)科他州也開始逐步恢復(fù)生產(chǎn)。周二該州的石油產(chǎn)量為 25 至 30 萬桶。
需求端,IEA 在最新的月報里繼續(xù)上調(diào) 2024 年需求,IEA預(yù)計2024年原油需求將同比增加124萬桶/日,較上期月報上調(diào) 18 萬桶/日。需求的進(jìn)一步增長仍需等待宏觀周期的復(fù)蘇。
宏觀層面,美國第四季 GDP 環(huán)比年率增長 3.3%,2023 年全年經(jīng)濟(jì)增長 2.5%,為兩年來最快。美國 PMI 升至 6 月以來最高,通脹有所緩解。地緣事件方面,貿(mào)易巨頭托克的一艘載有石腦油的油輪在紅海被一枚導(dǎo)彈擊中。
上周,烏克蘭兩次用無人機(jī)襲擊了俄羅斯的石油設(shè)施。武裝分子周日在敘利亞邊境附近的一次無人機(jī)襲擊中造成 3 名美軍陣亡,另有 25 人受傷,中東局勢進(jìn)一步升級。
綜合來看,上周 EIA 數(shù)據(jù)利多油價,但考慮到上周產(chǎn)量數(shù)據(jù)下降主要由寒潮天氣引起,隨著寒潮結(jié)束,實際減產(chǎn)有限,同時當(dāng)前緊張的地緣局勢對油價有一定支撐。但是從宏觀層面看,短期內(nèi)宏觀及需求預(yù)期仍然偏中性,剔除地緣因素外,原油要形成趨勢上漲動能仍然不足。
風(fēng)險因素
OPEC+實際減產(chǎn)不及預(yù)期;美聯(lián)儲加息;巴以沖突升級
1. 價格跟蹤
2. 價格走勢
3. 行業(yè)要聞
1. 1 月 19 日當(dāng)周,EIA 美國原油庫存 -923.3 萬桶,預(yù)期-215 萬桶,前值-249 萬桶;EIA 俄克拉荷馬州庫欣原油庫存 -200.8 萬桶,前值-209.9 萬桶;當(dāng)周美國原油產(chǎn)量減少 100.0 萬桶至 1230.0 萬桶/日。1 月 19 日當(dāng)周,EIA 原油庫存降幅為 2023 年 8 月 25 日以來最大值; 當(dāng)周美國原油產(chǎn)量為 2023 年 7 月 28 日以來最低值。
2. 美國第四季經(jīng)濟(jì)增速快于預(yù)期,消費(fèi)支出強(qiáng)勁,推翻有關(guān)激進(jìn)加息后將陷入衰退的悲觀預(yù)測。美國第四季 GDP 環(huán)比年率增長 3.3%,2023 年全年經(jīng)濟(jì)增長 2.5%,為兩年來最快。出口、政府支出和企業(yè)投資的增長也提振了整體經(jīng)濟(jì)增長。
3. OPEC+消息人士稱,該聯(lián)盟可能會在未來幾周內(nèi)決定 4 月及以后的石油產(chǎn)量水平,并補(bǔ)充稱,在 2 月 1 日舉行的關(guān)鍵部長級小組會議上就下一步產(chǎn)量政策做決定還為時過早。
4. 駐扎在約旦東北部靠近敘利亞邊境的美軍遭到無人機(jī)襲擊,造成三名美國軍人喪生,數(shù)十人可能受傷。拜登指責(zé)伊朗支持的組織發(fā)動了這次襲擊,這是自去年 10 月以色列-哈馬斯戰(zhàn)爭爆發(fā)并在整個中東地區(qū)引發(fā)沖擊波以來,美軍遭受的首次致命襲擊。
5. 美國 12 月物價小幅上漲,年通脹率連續(xù)第三個月保持在 3%以下,這增強(qiáng)了人們對美聯(lián)儲將于今年開始降息的預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示,12 月個人消費(fèi)支出(PCE)物價指數(shù)環(huán)比增長 0.2%,同比上漲 2.6%;核心 PCE 物價指數(shù)環(huán)比增長 0.2%,同比增長 2.9%,后者為 2021 年 3 月以來最小增幅。另外,12 月消費(fèi)者支出環(huán)比增長 0.7%,個人收入增長 0.3%。儲蓄率降至 3.7%,創(chuàng)一年新低。
6. Wood Mackenzie 的數(shù)據(jù)顯示,美國墨西哥灣沿岸的煉油廠正在逐漸從冬季風(fēng)暴 Gerri 的影響中恢復(fù)過來。上周,冬季風(fēng)暴 Gerri 摧毀了該地區(qū) 15%的原油加工能力。
截至周一,PADD3 仍有 140 萬桶/日的產(chǎn)能處于離線狀態(tài),全美共有 170 萬桶/日的產(chǎn)能處于停產(chǎn)狀態(tài),低于上周的 150 萬桶/日和 190 萬桶/日。道達(dá)爾能源公司位于德克薩斯州的亞瑟港煉油廠自 1 月 16 日停產(chǎn)后,于 1 月 18 日恢復(fù)供電,但仍處于閑置狀態(tài)。根據(jù)德克薩斯州環(huán)境質(zhì)量委員會 1 月 20 日的通知,煉油廠正在進(jìn)行一次啟動,可能會在 2 月 9 日之前產(chǎn)生排放。
7. 受 Norsi 煉油廠產(chǎn)量下降影響,俄羅斯的原油加工量進(jìn)一步下降。據(jù)了解行業(yè)數(shù)據(jù)的人士稱, 1 月 11 日至 17 日,俄羅斯每天加工 550 萬桶原油,比本月前 10 天日均水平減少了約 1.1 萬桶,也比 12 月大部分時間低了近 3.8 萬桶。
由于柴油和燃料油的季節(jié)性消費(fèi)量增加,俄羅斯原油加工量通常會在冬季上升。然而,Norsi 煉油廠催化裂化裝置的損壞導(dǎo)致汽油產(chǎn)量下降,抑制了整體平均水平。1 月 11 日至 17 日,Norsi 煉油廠原油加工量較 12 月大部分時間日均加工量相比下降了逾 5.1 萬桶。
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