來源：五礦期貨 作者：五礦期貨

研報正文

【滬鎳】

周一 LME 鎳庫存報 69240 噸，較前日-36 噸。LME 鎳三月收盤價 16470 美元，當日跌0.51%。滬鎳主力下午收盤價 129280 元，日內跌 0.86%。

宏觀預期降溫，期鎳回落。國內基本面方面，周一SMM現(xiàn)貨價報 129000-132800 元/噸，均價較前日-1350 元。俄鎳現(xiàn)貨均價對近月合約升貼水為-50 元，較前日漲50 元;金川鎳現(xiàn)貨升水報 3300-3500 元/噸，均價較前日+150 元，周內跌750 元。

節(jié)前備貨基本結束，現(xiàn)貨市場成交轉冷，金川鎳升水下調。原生鎳市場過剩預期未變，但近期庫存增速放緩，LME連續(xù)小幅去庫。關注近期電積鎳減產(chǎn)和成本支撐，以及國內外精煉鎳庫存變化。

鎳鐵報價暫穩(wěn)。不銹鋼期貨主力合約日盤收 14155 元，日內跌 0.18%。德龍 304 不銹鋼環(huán)比上周上漲100 元，市場現(xiàn)貨多企穩(wěn)。高鎳鐵、高碳鉻鐵、廢不銹鋼等原料支撐較強。不銹鋼貿易商逐步進入休假期，下游備貨基本結束。

市場交投冷清，預計現(xiàn)貨震蕩運行。短期關注“金三銀四”前庫存變化，印尼鎳礦開采配額進展以及印尼大選對礦端潛在影響。預計滬鎳近期震蕩偏弱，主力合約運行區(qū)間參考120000-135000元/噸。

【碳酸鋰】

盤面尚存套利空間，低價貨源熱銷，碳酸鋰現(xiàn)貨回暖。SMM 電池級碳酸鋰報價94000-99500元，較前日+250 元，工業(yè)級碳酸鋰報價 88000-90000 元，均價較前日+400 元。

碳酸鋰期貨合約午后走強，LC2407合約收盤價 101950 元，較前日收盤價+1.29%。SMM 澳大利亞進口 SC6 鋰精礦CIF 報價850-950美元/噸，暫時企穩(wěn)。臨近春節(jié)，部分冶煉廠安排檢修，碳酸鋰周度產(chǎn)量回落。南美鹽湖正值生產(chǎn)旺季，澳礦利潤充足，全球供給寬松。

需求端電池材料一季度排產(chǎn)低，節(jié)奏性檢修，下游企業(yè)多通過長協(xié)備貨滿足生產(chǎn)需求。預計 2 月春節(jié)國內供需雙弱，需求減速更顯著，累庫持續(xù)。短期現(xiàn)貨大概率震蕩，基本面弱勢預計盤面震蕩偏弱。今日國內電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價參考運行區(qū)間92000-102000元/噸。

【滬錫】

國內，上期所期貨注冊倉單 8102 噸。LME 庫存 6340 噸。據(jù) SMM 調研了解，12 月份國內精煉錫產(chǎn)量為15685 噸，較 11 月份環(huán)比 0.8%，較去年同比 4.29%，1-12 月累計產(chǎn)量為168938 噸，累計同比1.82%。

中國 2023 年 12 月錫礦砂及其精礦進口量為 16405 噸(折合 4300 金屬噸)同比減少24.85%，環(huán)比減少 41.11%，其中 12 月從緬甸的進口量為 13056 噸(折合 2611 金屬噸，按照平均品位20%計算)同比減少 16.69%，環(huán)比減少 36.54%;

除緬甸外從其他國家 12 月合計進口量為3350 噸(折合1689金屬噸)同比減少 34.71%，環(huán)比減少 47.24%。2023 累計進口精錫達到 3.3 萬噸，創(chuàng)歷史新高，同比上漲7.6%;累計出口精錫 1.2 萬噸，同比增長 12.7%;精錫凈進口 2.1 萬噸。

國內錫錠庫存大漲，臨近春節(jié)，國內進入傳統(tǒng)淡季，錫價預計高位震蕩走勢延續(xù)。國內參考運行區(qū)間：210000 元-230000 元;LME-3M參考運行區(qū)間：25000 美元-28000 美元。

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