研報(bào)正文

【滬鋅】

周一滬鋅主力 2403 合約期價(jià)震蕩偏弱，倫鋅弱運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海 0#鋅主流成交價(jià)集中在 21400~21490 元/噸，對(duì) 2402 合約升水 20~30 元/噸。節(jié)前貿(mào)易商存挺價(jià)情緒，然臨近春節(jié)下游多陸續(xù)放假，對(duì)高價(jià)鋅錠采買(mǎi)情緒不高，呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)。

SMM：截止至本周一社會(huì)庫(kù)存未 8.24 萬(wàn)噸，較上周四增加 0.38 萬(wàn)噸。昨日 LME 庫(kù)存 190925 噸，減少 675 噸。Fresnilloplc：2023 年第四季度鋅精礦金屬量 28844 噸，同比增長(zhǎng) 25.1%，2023 年鋅精礦金屬量 107705 噸，同比增長(zhǎng) 8.6%。

整體來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，美元先漲后跌維持 103 附近，內(nèi)外鋅價(jià)均收跌。宏觀樂(lè)觀情緒逐步消化，鋅價(jià)回歸基本面。當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求邊際轉(zhuǎn)弱，累庫(kù)兌現(xiàn)。與此同時(shí)累庫(kù)程度低于往年同期，疊加當(dāng)前 TC 下，成本端有支撐。鋅市延續(xù)多空交織，短期區(qū)間上沿附近承壓回調(diào)。

操作建議：空單持有

【滬鎳】

周一滬鎳主力合約震蕩偏弱運(yùn)行。SMM 1#鎳報(bào)價(jià) 130900 元/噸，下跌 1350，進(jìn)口鎳報(bào) 129150 元/噸，下跌 1450。金川鎳報(bào) 132600 元/噸，下跌 1350。電積鎳報(bào) 128200 元/噸，下跌 1450。進(jìn)口鎳貼水-100 元/噸，上漲 50，金川鎳升水 3400 元/噸，下跌 1350。SMM 庫(kù)存合計(jì) 1.97 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 462 噸。

資源端的擾動(dòng)仍在延續(xù)，焦點(diǎn)仍在于印尼鎳礦審批和大選后的政策變動(dòng)。目前礦端供給整體穩(wěn)定，鎳鐵廠庫(kù)存較高，礦端影響有限?；久娣矫鏁簾o(wú)明顯波動(dòng)，季節(jié)性淡季背景下，庫(kù)存維持累庫(kù)趨勢(shì)，限制鎳價(jià)上方空間，可嘗試短線逢高沽空。

操作建議：逢高沽空

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