來源：宏源期貨 作者：宏源期貨

研報正文

裝置信息

PX：科威特一套82萬噸PX裝置已于1月下旬停車檢修，預(yù)計檢修至2月下旬。

PTA：逸盛寧波一套200萬噸裝置1.26日開始檢修，重啟時間未定。福建百宏350萬噸裝置1.20日停車， 1.26日重啟。

小結(jié)

【重要資訊】

PX基本面沒有重大變化，近期原油有企穩(wěn)跡象，成本支撐好轉(zhuǎn)。在效益相對較好，檢修季節(jié)尚未到來的情況下，雖然1月國內(nèi)和海外PX裝置開工保持在高位運行，但1月下旬起海外裝置檢修增多。

潛在的利空是PTA大廠在2月有較多的檢修計劃，剛需緩慢減少。近期甲苯、二甲苯亞美套利動作漸多，調(diào)油預(yù)期支撐下，PX價格底部仍存在支撐。PX期貨盤整，需求端華東一套PTA工廠停車檢修而出現(xiàn)放緩，商談情緒回歸謹(jǐn)慎。1.29日PX CFR中國價格為1042美元/噸，預(yù)計近期價格穩(wěn)定。

周內(nèi)聚酯產(chǎn)品行情普漲的主因是成本支撐，次要原因是部分產(chǎn)品減產(chǎn)且年底備貨行情出現(xiàn)。PTA主力供應(yīng)商集中官宣檢修計劃，部分聚酯工廠開始檢修或宣布檢修計劃，分別從各自供應(yīng)端提振本產(chǎn)品。

本周滌綸長絲庫存明顯下降，節(jié)前備貨行情超預(yù)期。終端工廠節(jié)前備貨，變相透支了后期需求，實質(zhì)屬于提前庫存轉(zhuǎn)移，高產(chǎn)銷之后也面臨春節(jié)假期前后需求冰點的累庫存預(yù)期。下游備貨基本結(jié)束，加之物流將逐步停運，滌綸長絲市場詢盤氣氛清淡，生產(chǎn)企業(yè)穩(wěn)價出貨為主。

【交易策略】

前一交易日，TA在走勢較弱，最終2405合約以6028元/噸(-0.33%)收盤，日內(nèi)成交量80.55萬手;PX 有回調(diào)跡象，最終2405合約以8660元/噸(-0.14%)收盤，日內(nèi)成交量4.58萬手。

隔夜原油市場，紅海地區(qū)緊張局勢加劇，盤中國際油價上漲，然而對經(jīng)濟(jì)和需求擔(dān)憂仍存，四個交易日以來國際油價首次下跌。近期宏觀層面、OPEC+減產(chǎn)和地緣沖突錯綜復(fù)雜，多空消息交錯。

成本支撐相對穩(wěn)定，下游備貨行情進(jìn)入尾聲，年前需求繁榮的部分原因是提前消耗了年后的訂單，同時終端對高價原料始終是抵觸情緒，本周已有走弱跡象。預(yù)計今日PX維持震蕩，PTA偏弱震蕩。

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