來源：華安期貨 作者：華安期貨

研報正文

【銅】

【市場分析】：滬銅盤面延續(xù)偏弱態(tài)勢，主流市場現(xiàn)貨升水承壓大幅回落，成交重心較上個交易日下跌百元每噸。美國部分官員鷹派言論打壓海外宏觀情緒，國內(nèi)貿(mào)易和汽車銷售數(shù)據(jù)偏弱影響滬銅盤面走勢。今日關(guān)注國內(nèi)cpi數(shù)據(jù)的發(fā)布。

基本面，當(dāng)前全國銅庫存環(huán)比減少0.3萬噸至9.92萬噸，較去年同期高2.83萬噸。國內(nèi)銅精礦TC報92.9美元/干噸，遠期供應(yīng)偏寬裕符合市場預(yù)期。8月國內(nèi)煉廠集中檢修階段性結(jié)束，預(yù)計國產(chǎn)銅將環(huán)比增長。7月28日當(dāng)周，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率僅錄得59.73%，主因周內(nèi)多家銅桿廠調(diào)節(jié)自身庫存減產(chǎn)所致，疊加臨近月末銅桿廠正常檢修，對行業(yè)開工率造成較大的影響。

整體來看，需求端有邊際回暖預(yù)期，預(yù)計滬銅盤面仍處于高位，但下游對高價接受度不高，預(yù)計上方空間有限。

【投資策略】：策略上以逢低做多為主，震蕩區(qū)間參考67500-71500元/噸。

【鋁】

【市場分析】：昨日夜盤滬鋁主力合約收于18380元/噸，華東地區(qū)AOO鋁錠報價為18480元/噸，升貼水報價-10元/噸。國內(nèi)宏觀面的好轉(zhuǎn)，給予市場上漲動力。

基本面：供增需弱，基本面邊際趨弱環(huán)境下已成“明牌”，關(guān)注后續(xù)社會庫存累庫趨勢變化。

短期看，市場仍在交易未來和現(xiàn)實之間的預(yù)期差，在短期基本面偏弱的當(dāng)下格局，市場階段性價格上漲受阻,但趨勢未改。

【投資策略】：市場或仍將延續(xù)小幅持續(xù)上漲態(tài)勢，輕倉持有多單,若出現(xiàn)日內(nèi)快速沖高的情況，可考慮建立少量空單。

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