一、3月菜籽類市場行情回顧
1、2023年3月菜油市場行情回顧
2023年3月，菜油2305合約大幅下跌。加籽進口到港維持高位，國內油廠開機率同比提升，菜油供應相對充裕。疊加年后油脂需求轉入季節性淡季，菜油基本面整體偏弱。國際方面，美國農業部繼續上調全球油菜籽產量，且澳大利亞油菜籽豐收，將對加拿大的出口構成有力的競爭。加籽連續回落，進口成本支撐大幅減弱。同時宏觀氛圍不佳，疊加全球油脂市場需求預期轉差，市場被悲觀情緒籠罩，對利空因素敏感，弱勢聯動效應明顯增強，國內油脂同步下跌。故而，3月菜油期價呈現大幅下跌。
鄭商所菜油2305合約日K線圖
圖片來源：博易大師
2、2023年3月菜粕市場行情回顧
2023年3月，菜粕2305合約整體表現為大幅下跌。盡管阿根廷作物產區天氣持續干旱，美國農業部持續下調該國家大豆產量。但巴西大豆豐產預期強烈，且隨著巴西收割持續推進，出口需求轉向南美，USDA公布的美豆出口銷售數據也不及去年同期，國際大豆價格大幅回落，成本傳導下，拖累國內粕價走勢。另外，全球經濟憂慮繼續升溫，宏觀氛圍轉弱，拖累全球商品市場整體走勢。菜粕自身方面，全球油菜籽產量預估繼續上調，且澳大利亞油菜籽豐收，將對加拿大的出口構成有力的競爭。加籽連續回落，進口成本支撐大幅減弱。同時，油菜籽進口大增，油廠開機率保持高位，菜粕供應相對充裕。故而，多因素共振下，菜粕期價大幅下跌。
鄭商所菜粕2305合約日K線圖
圖片來源：博易大師
二、油菜籽基本面分析
1、全球油菜籽供需情況
根據美國農業部（以下簡稱USDA）2023年3月報告顯示，2022/23年度全球菜籽產量為8631萬噸，較2月預估值增加123萬噸。壓榨量預估為7868.2萬噸，較2月壓榨預估上調54萬噸。期末庫存為667.2萬噸，較2月預估調高50.9萬噸。庫存消費比為8.40%。從報告數據來看，美國農業部將全球菜籽產量上調了1.44%，使得期末庫存同步上升。全球油菜籽市場由之前偏緊格局逐步向寬松的氛圍轉變，油菜籽價格承壓明顯。另外，加拿大農業部（AAFC）發布的3月份供需報告顯示，2023/24年度加拿大油菜籽產量預計為1850萬噸，比2022/23年度的1817.4萬噸增加1.8%，主要因為播種面積和單產提高。油菜籽出口量預計為880萬噸，比上年的860萬噸增加2.3%。期末庫存預計為850萬噸，比上年的800萬噸增加6.3%。新季加籽產量預期維持高位，給國際油菜籽市場供應面提供堅實的基礎。同樣，歐洲行業機構Coceral將2023年歐盟和英國的油菜籽產量預估從12月份預測的2040萬噸上調到2110萬噸。且澳大利亞油菜籽豐收，將對加拿大的出口構成有力的競爭。國際油菜籽供應增加相對確定，市場上方壓力明顯。
數據來源：USDA
2、國內菜籽供應情況
2.1 國內菜籽產需狀況
按照往年的購銷特點來看，每年的3-4月將進入傳統的菜籽市場淡季。進入三月以來，菜籽市場下游需求日漸疲軟，需求量逐漸減少，貿易商也逐漸下調菜籽價格，刺激走貨速度，清理庫存以待新菜籽上市。同時，臨近新菜籽上市，市場供應量后期將大幅增加，下游油坊對陳菜籽的采購積極性也較弱，整個市場處于供需雙弱的狀態，菜籽市場價格連續下跌。另外，目前加籽繼續大量到港，國內菜籽收割上市前市場關注點在進口菜籽到港情況上，根據船期統計數據預估顯示，4月菜籽到港約40萬噸，5月到港量約50萬噸，油菜籽進口量預期持續保持高位，國內供應相對充裕，制約菜籽價格。
數據來源：USDA
2.2 油菜籽進口量
隨著加籽收獲結束，國內進口菜籽自去年11月起到港量持續維持絕對高位，中國海關公布的數據顯示，2023年2月油菜籽進口總量為40.84萬噸，較上年同期6.53萬噸增加34.32萬噸，同比增加525.79%，較前月同期65.27萬噸環比減少24.42萬噸。2023年1-2月油菜籽進口總量為106.11萬噸，較上年同期累計進口總量的25.93萬噸，增加80.18萬噸，同比增加309.27%。另外，根據船期統計數據預估顯示，4月菜籽到港約40萬噸，5月到港量約50萬噸。進口菜籽預估持續保持高位，短期供應相對較為充裕。從進口國來看，2023年1-2月，我國菜籽的主要進口來源國為加拿大、俄羅斯聯邦和蒙古三個國家，其中加拿大菜籽進口占比達90%左右，且俄羅斯從2022年3月31日開始實施油菜籽出口禁令，原定2022年8月31日結束，但是后來又延長至2023年2月28日，最新消息顯示俄羅斯油菜籽出口臨時禁令延長至2023年8月3日，未來俄羅斯菜籽進口量增幅預期有限。后期我國菜籽主要進口來源仍依賴加拿大。
數據來源：海關總署
3、國內菜籽需求情況
3.1 進口壓榨利潤分析
受美聯儲加息方面消息的影響，導致市場對經濟衰退擔憂升溫，疊加硅谷銀行事件，宏觀面對大宗商品的利空影響再次升級，拖累國際油籽市場同步大跌，加籽價格也大幅下挫。截止3月24日收盤，ICE油菜籽主力合約收盤價為743.40加元/噸，進口成本明顯降低。不過，進口菜籽持續大量到港，油廠開機率保持相對高位，菜油粕產出增加，供應相對寬裕，現貨價格明顯回落，整體利潤繼續降低。據中國糧油商務網數據顯示，截止到3月24日，近月到港現貨壓榨利潤目前為-104元/噸，盤面壓榨利潤為-390元/噸。進口壓榨利潤由正轉負，油廠開工積極性有所降低，影響菜籽需求情況。
數據來源：中國糧油商務網
3.2 油廠開機率及庫存情況
隨著進口加籽大量到港，且壓榨利潤持續向好，國內進口油廠開機率持續保持相對高位。據中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，油廠開機率保持在29.24%，處于近五年來最高位。開機率相對較好，菜籽消耗同步增加，截止到第12周末，國內進口油菜籽庫存總量為23.3萬噸，較上周的36.0萬噸減少12.7萬噸，去年同期為17.3萬噸，五周平均為37.4萬噸，菜籽庫存整體有所降低。后期而言，進口油菜籽短期供應充足，而壓榨利潤由正轉負，油廠開工積極性較前期有所降低，菜油粕產出有望減少，現貨價格有望止跌企穩，期價亦有望從前期悲觀氛圍得到修復。
數據來源：中國糧油商務網
4、替代品大豆方面
從全球大豆供需來看，美國農業部（USDA）公布的3月供需報告顯示，全球2022/23年度大豆產量預估為3.7515億噸，2月預估為3.8301億噸。全球2022/23年度大豆期末庫存預估為1.0001億噸，2月預估為1.0203億噸。全球大豆產量和期末庫存繼續調低，主要是阿根廷干旱天氣持續影響下，使得3月產量預估繼續調低800萬噸。然而，隨著時間的推進，南美天氣炒作步入尾聲，阿根廷產量繼續大幅下調空間有限，且隨著巴西豐產預期逐步明晰，市場關注點將由阿根廷減產轉移至巴西大豆集中出口方面。3月21日，咨詢機構AgroConsult根據全國作物考察的結果，預計2022/23年度巴西大豆產量達到1.55億噸，高于3月初預測的1.53億噸。報告稱，如果不是因為南里奧格蘭德的大豆產量損失500萬噸，巴西大豆產量將會達到1.60億噸。巴西大豆產量創下歷史新高，而倉儲容量有限，農戶沒有太多選擇，只能利用高峰期擴大銷售。巴西全國谷物出口商協會（Anec）21日表示，巴西3月大豆出口量預計將觸及1，538.8萬噸，之前一周預計為1，489.3萬噸。后期巴西大豆出口時間窗口打開，國際大豆價格承壓。
國內大豆情況而言，從預報到港及港口庫存情況來看，截止到3月27日，主要港口的進口大豆庫存量約在651.11萬噸，去年同期庫存為681.67萬噸，五年平均675.99萬噸，3月累計到港539.13萬噸。根據中國糧油商務網跟蹤統計的數據顯示，2023年3月進口大豆到港量為619萬噸，較2月預報的587.2萬噸到港量增加了31.8萬噸，環比變化為5.42%；較去年同期578.5萬噸的到港船期量增加40.5萬噸，同比變化為7.00%。市場預期4、5、6月份到港量分別在850萬噸、900萬噸以及940萬噸左右，自4月開始進口大豆到港量將明顯恢復，國內大豆供應明顯好轉。
數據來源：USDA 中國糧油商務網
三、菜油基本面分析
1、產量分析
自11月中下旬以來，隨著進口菜籽大量到港，油廠開機率恢復性增加，菜油產出快速提升。截止到2023年第12周，進口油菜籽周度開機率為29.24%，菜油周度產量為4.98萬噸，處于近年來同期最高位。后期而言，進口菜籽到港量仍處于同期高位，菜籽供應相對充裕，但壓榨利潤由正轉負，油廠開工積極性將有所降低，菜油供應壓力較前期有望減弱，市場價格有止跌企穩趨勢。
數據來源：中國糧油商務網
2、直接進口量分析
從月度進口量來看，中國海關公布的數據顯示，2023年2月菜籽油進口總量為143550.76噸，較上年同期77430.36噸增加66120.40噸，同比增加85.39%，較前月同期161690.62噸環比減少18139.87噸。2023年1-2月菜籽油進口總量為305241.38噸，較上年同期累計進口總量的199181.26噸，增加106060.12噸，同比增加53.25%。從進口國來看，今年前兩個月俄羅斯菜油進口量明顯提升，同比增加180.47%，加拿大菜油進口同比下降了38.87%。主要是俄羅斯政府為維護國內市場穩定，促進菜籽在境內壓榨加工，從2021年1月1日起將菜籽出口征稅從6.5%提高到30%，從2022年3月開始目前已延長至2023年8月3日，對菜籽出口施行臨時禁令，只允許從與中國接壤的貝加爾地區出口菜籽，但對菜籽油和菜籽粕的出口仍維持零征稅。隨著俄羅斯春菜籽上市，以及出口禁令影響下，俄羅斯國內菜籽壓榨量大幅提升，菜籽油產出及出口潛力同步大增。同時，中俄貿易關系良好，且地理位置接近，物流和運輸方面具有顯著優勢，給我國菜油進口創造良好的充分條件，后期菜油直接進口增量有望從俄羅斯方面得到體現。
數據來源：海關總署
3、三大油脂庫存情況
中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內三大食用油庫存總量為191.05萬噸，周度下降4.38萬噸，環比下降2.24%，同比增加29.25%。其中豆油庫存為73.13萬噸，周度下降3.77萬噸，環比下降4.90%，同比下降16.51%；食用棕油庫存為89.77萬噸，周度下降3.82萬噸，環比下降4.08%，同比增加211.81%；菜油庫存為28.15萬噸，周度增加3.21萬噸，環比增加12.87%，同比下降10.46%。從庫存走勢來看，今年一季度整體庫存相對平穩，變化幅度不大。主要是菜油供應相對充裕庫存小幅回升，而進口大豆到港有限，豆油供應偏緊，庫存有所回落，同時，年后油脂消費處于淡季，整體供需矛盾并不明顯，所以庫存相對平穩。后期而言，由于五一節前備貨對油脂需求有所提振，不過，進口買船同步增加，供應也將趨于好轉，整體庫存有望繼續趨于平穩。
數據來源：中國糧油商務網
4、替代品（豆棕油）供應分析
棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）公布的數據顯示，2023年2月馬來西亞棕櫚油產量為125.13萬噸，較1月的138.04萬噸下降12.91萬噸，環比下降9.35%。進口量為5.24萬噸，較1月的14.49萬噸下降9.25萬噸，環比下降63.81%。出口量為111.43萬噸，較1月的113.7萬噸下降2.27萬噸，環比下降1.99%。月末庫存為211.95萬噸，較1月的226.82萬噸下降14.87萬噸，環比下降6.56%，低于分析師們預期的221萬噸。同時，目前仍處于南美減產季，且馬來西亞種植園面臨洪水影響，可能遭受嚴重的作物損失，進一步引發供應擔憂。南馬來西亞棕櫚油公會（SPOMMA）的數據顯示，2023年3月1-25日馬來西亞棕櫚油產量環比降低22.92%。其中鮮果串單產環比降低22.61%，出油率（OER）減少0.06%。同時，船運調查機構AmSpec發布的數據顯示，2023年3月1-25日期間，馬來西亞棕櫚油出口量為1，136，825噸，比2月同期的949，082噸提高19.78%。ITS的數據顯示，3月1-25日期間棕櫚油出口量為1，151，224噸，比2月同期的103，3905噸提高11.35%。3月馬來產量繼續降低而出口環比增加，馬來西亞棕櫚油庫存有望繼續下降，市場普遍預計3月馬棕庫存有望降至200萬噸以下，提振棕櫚油市場。印尼方面，印尼棕櫚油協會（GAPKI）27日發布的數據顯示，2023年1月份印尼棕櫚油（包括毛棕櫚油和棕櫚仁油）產量為426萬噸，低于12月份的472萬噸，產量下降是受到季節性因素的影響。1月出口量為294.6萬噸，比2022年12月的275.4萬噸增加7%，因為對埃及、意大利和新加坡的出口增幅，超過了對孟加拉、巴基斯坦、越南和俄羅斯的出口降幅。國內消費量為178.6萬噸，低于2022年12月份的193.6萬噸。截至2023年1月底，印尼毛棕櫚油和棕櫚仁油庫存約為310萬噸，低于12月底的約356.5萬噸。盡管印尼數據存在滯后，但是1月庫存下滑至五年來次低位，對棕櫚油市場有所支撐。
豆油方面，隨著時間的推移，巴西收割持續推進，私營咨詢機構AgRural27日表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收獲進度為70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75%。巴西大豆收割早已進入下半程，集中出口季同步到來，國際市場供應壓力加大。同時，美國農業部公布種植意向報告前，一項針對行業分析師的調查結果顯示，分析師平均預計2023年大豆播種面積料為8824.2萬英畝。分析師的預估區間在8735.0-8962.0萬公頃之間，美國2022年的大豆作物播種面積為8745萬英畝。美國農業部2023年展望論壇公布的種植面積預估為8750萬英畝。美國大豆種植面積預期增加，美豆市場價格承壓。國內方面，4月進口大豆到港預估為850萬噸，油廠開機率有望提升，國內豆油供應將有望得到改善。
5、油脂需求情況
盡管隨著防疫政策優化，居民出行需求意愿增長，春節期間各項數據同比回升，經濟復蘇預期較強，對油脂需求有所利好。但從食用植物油產量及餐飲收入月度數據來看，上半年是油脂消費淡季，產量和消費量均低于下半年，需求整體呈轉弱趨勢。且從往年情況來看，4月消費量和產量較3月均呈小幅降低狀態。故而，需求端整體支撐較弱，價格支撐有限。
數據來源：wind
四、菜粕基本面分析
1、產量庫存情況
隨著加籽大量到港，油廠開機率回升，菜粕產出亦同步增加，油廠庫存明顯提升。據中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內進口壓榨菜粕庫存量為5.0萬噸，較上周的4.6萬噸增加0.4萬噸，環比增加7.99%。4月來看，國內菜籽供應相對充裕，不過現貨壓榨利潤由正轉負，菜粕產出有望降低。且隨著溫度上升，南方水產養殖逐步啟動，需求預期增加，菜粕庫存壓力降低。
數據來源：中國糧油商務網
2、菜粕直接進口量分析
我國菜粕進口主要來自加拿大和阿聯酋，其中加拿大占比約為80%。海關數據顯示，2023年2月菜粕進口總量為141337.46噸，較上年同期177316.38噸減少35978.92噸，同比減少20.29%，較前月同期162996.08噸環比減少21658.62噸。2023年1-2月菜粕進口總量為304333.54噸，較上年同期累計進口總量的336328.12噸，減少31994.58噸，同比減少9.51%。菜粕直接進口量較上年同期略有降低，主要是油菜籽進口量大幅增加。從加拿大月度壓榨量來看，隨著新季菜籽產量恢復，且壓榨利潤持續較好，自去年四季度以來，加籽壓榨量明顯回升，COPA數據顯示，2023年2月加籽壓榨量為81.2萬噸，同比增長29.1%，菜粕可供出口量明顯提升，給我國菜粕進口提供充足保障。且從2301合約開始，進口菜粕可直接用于交割，加籽及加籽粕進口價格優勢凸顯，買船積極性仍存，菜粕直接進口有望維持偏高位置。
數據來源：海關總署
3、菜粕需求情況
同為蛋白飼料的提供者，豆粕和菜粕兩者之間具有較為穩定的價差結構。豆粕蛋白含量在43%左右，菜粕蛋白含量在36%左右，當豆菜粕蛋白單位價差偏離0值較遠時，兩者之間有一定的替代性。對于菜粕而言，除了水產添加剛性需求外，豆菜粕價差過小，將直接導致豆粕替代菜粕消費，短期內如果價差過大，反向替代優勢亦會凸顯。截止3月28日，豆菜粕現貨價差為880元/噸，處于同期偏高水平，菜粕比價優勢增強，有利于飼料企業對菜粕需求的增加。
不過，從月度飼料產量來看，下半年產量情況明顯好于上半年，主要是養殖業年末集中出欄，上半年生豬以及肉禽存欄明顯降低，飼料需求同步減少。今年來看，中國統計局公布的數據顯示，2022年年末生豬存欄45265萬頭，同比增加343萬頭或增幅0.76%，較三季度末增加871萬噸或增幅2.0%。2023年2月末全國能繁殖母豬存欄4343萬頭，環比繼續下跌。能繁母豬在經歷連續八個月的回升后近期兩個月小幅回落，似乎也印證著生豬市場近來的不景氣。豬源供應持續相對寬裕，且需求端無明顯利好刺激，豬價表現持續低迷，養殖利潤持續不佳，據wind數據顯示，截止3月24日，自繁自養生豬養殖利潤為-259.30元/頭，外購仔豬養殖利潤為-472.77元/頭。盡管前期部分地區收儲工作開啟，短暫刺激豬肉價格小幅回升，但收儲量相對有限，豬價短暫回升后再度回歸市場供需面，豬肉價格持續表現不佳，生豬養殖繼續處于虧損狀態，補欄積極性減弱，生豬遠期產能存下降風險，不利于飼料的消耗，對菜粕支撐有限。
數據來源：wind
4、替代品豆粕供需情況
根據Mysteel農產品對全國主要油廠的調查情況顯示，第12周（3月18日至3月24日）111家油廠大豆實際壓榨量為139.41萬噸，開機率為46.85%；較預估低13.79萬噸。預計第13周（3月25日至3月31日）國內油廠開機率變化不大，油廠大豆壓榨量預計139.59萬噸，開機率為46.91%。由于3月進口大豆到港量偏低，部分油廠有斷豆停機的情況，使得3月大豆壓榨量維持偏低水平，豆粕產出同步下降。不過，4月隨著進口大豆到港量增加，油廠開機率將明顯提升，豆粕產出增加。
從豆粕庫存來看，據中國糧油商務網數據顯示，截止到2023年第12周末，國內豆粕庫存量為57.8萬噸，較上周的54.0萬噸增加3.8萬噸，環比增加6.98%。由于生豬養殖利潤持續不佳，養殖飼用需求降低，故而，在3月產出水平降低的情況下，豆粕庫存并未出現明顯回落。后期而言，進口大豆到港量明顯提升，油廠開機率恢復，豆粕供應有所增加，疊加飼用需求仍舊不樂觀，庫存有望小幅增長。
數據來源：中國糧油商務網
五、菜粕期權方面
1、流動性分析
3月標的品種菜粕期貨加權價格呈現大幅下跌態勢。截止3月28日收盤，期權最新持倉量為127081張，日成交量78236張，成交量和持倉量較2月同期均明顯增加，表明市場活躍度明顯提升。從成交量和持倉量的認沽認購比率來看，成交量認沽認購比率波動較為劇烈，整體表現為偏強震蕩從月初的105%附近上升至138%，而持倉量認沽認購比從105%附近下跌至77%，表明市場繼續下跌意愿有所減弱。從平值期權合約的收益率來看，3月平值期權認購收益率大幅下降，而認沽收益率明顯上升，表明3月空頭氛圍強烈，并呈現單邊走勢。
菜粕期權成交量及持倉情況
菜粕期權成交量及持倉量認沽認購比率
平值認購和認沽收益率走勢
數據來源：wind
2、波動率分析
3月菜粕期權主力合約2305隱含波動率整體處于窄幅震蕩后大幅上漲狀態，截止3月28日，菜粕2305合約平值期權隱含波動率為25.6%，較2月末隱含波動率18.32%上升了7.28%。主要是巴西大豆收割推進，且豐產預期強烈，美豆出口放緩，期價高位下跌，成本傳導下，國內粕價跟隨回落，同時，宏觀憂慮增加，菜粕大幅走低，使得菜粕波動率明顯增加。目前菜粕05合約平值期權隱含波動率大幅高于40日、60日、20日歷史波動率，顯示對應的期權價格存在高估預期。
數據來源：wind
六、2023年4月菜籽類市場展望及期貨策略建議
菜籽方面，美國農業部繼續上調全球油菜籽產量預期，供應增加相對確定，國際油菜籽市場由緊轉松。且澳大利亞油菜籽豐收，將對加拿大的出口構成有力的競爭。油菜籽市場上方壓力明顯。目前主力菜籽合約成交清淡，不建議操作。
菜油方面，全球油菜籽產量增產預期較為明朗，市場供應增加，國際油菜籽價格壓力較大，進口成本明顯下滑。且巴西大豆集中出口季的到來，國際大豆承壓。不過，馬來和印尼棕櫚油庫存均下滑，且馬來產量不佳而出口增加，總體利好油脂市場，對菜油亦有所提振。國內市場而言，菜籽進入消費淡季，市場清庫為新籽做準備，整體供需雙弱。菜籽表現不佳情況下，菜油價格難有好的表現。且油菜籽進口保持高位，菜油供應保障堅實。另外，進口大豆到港量將明顯增加，豆油供應呈增長趨勢。油脂供應壓力增加。不過，五一節前備貨對油脂需求有所提振，支撐菜油價格。總的來看，在供應壓力下，菜油上方壓力較大，中長期仍將表現偏弱。短期而言，前期壓力釋放后，市場有望趨于平穩。
菜粕方面，隨著巴西大豆集中出口季的到來，以及美豆新季種植面積預期增加，國際大豆價格上方壓力增大，成本傳導下，國內粕價易跌難漲。同時，進口大豆到港量增加，豆粕供應改善，而生豬養殖利潤不佳，飼用需求未有起色。聯動作用下，利空菜粕。菜粕自身方面來看，國際油菜籽下跌，進口成本下降明顯，成本支撐減弱，且加籽進口持續保持高位，菜粕市場供應量顯著增加，且進口菜粕可用于交割，菜粕供應壓力仍存。不過，隨著溫度升高，南方水產養殖逐步啟動，且豆菜粕價差相對較高，菜粕替代優勢明顯，推動養殖企業縮減豆粕用量，提振菜粕需求情況。總的來看，多重壓力下，菜粕上方壓力較為明顯，期價有望繼續偏弱震蕩。
操作建議：
1、投機策略
3月移倉換月，主力合約將移至9月，故建議操作2309合約
建議菜油2309合約在9000元/噸下方偏空交易，止損9200元/噸。
建議菜粕2309合約在3000元/噸下方偏空交易，止損3050元/噸。
2、套利交易
豆菜粕價差處于同期高位，菜粕替代優勢增強，二者價差存回歸預期，建議M2309-RM309價差于770元/噸附近賣出，止盈價差為570元/噸，止損價差為820元/噸。
3、套期保值
建議油廠4月可于9000元/噸少量賣出菜油2309合約參與套保，止損參考9200元/噸。
4、期權操作
4月菜粕或將震蕩趨弱，可嘗試賣出RM309C2950。
瑞達期貨 王翠冰
責任編輯：宋鵬
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時滾動播報最新的財經資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關注（sinafinance）
