來源：東海期貨 作者：東海期貨

研報(bào)正文

背景分析：

隔夜期貨：11月11日，CBOT市場(chǎng)豆油收盤上漲，美豆油01合約漲幅0.93或1.26%，收74.56美分/磅。BMD市場(chǎng)棕櫚油收盤上漲，馬棕油01月合約漲幅110或2.63%，收4290馬幣/噸。

彭博：政府將在11月15日至30日期間將原油棕櫚油的參考價(jià)格定為每噸826.58美元。更高的參考價(jià)格將推動(dòng)CPO出口稅從11月前兩周的18美元/噸上調(diào)至33美元/噸，同事根據(jù)財(cái)政部的相關(guān)規(guī)定，出口商還將被要求支付每噸85美元的額外出口稅。（高于800會(huì)增收lecy專項(xiàng)稅。）

高頻數(shù)據(jù)：SPPOMA：2022年11月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加2.63%，出油率增加0.02%，產(chǎn)量增加2.74%。

ITS：馬來西亞11月1—10日棕櫚油出口量為466943噸，較10月同期出口的350767噸增加33.12%。

AmSpec：馬來西亞11月1—10日棕櫚油出口量為420477噸，較10月同期出口的373030噸增加12.72%。

SGS：預(yù)計(jì)馬來西亞11月1—10日棕櫚油出口量為408867噸，較10月同期出口的361602噸增加13.07%。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：11月11日，全國(guó)主要地區(qū)豆油成交35500噸，棕櫚油成交4200噸，總成交比上一交易日增加16500噸，漲幅71.12%。（mysteel）

核心邏輯：中加關(guān)系緊張，疊加華南疫情影響，短期市揚(yáng)對(duì)進(jìn)口菜籽的到港和壓榨預(yù)期較為悲觀，疊加收儲(chǔ)頸期提振，菜油偏強(qiáng)。

然而經(jīng)過菜油粕一輪補(bǔ)漲，進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)增加，菜籽和菜油買船進(jìn)一步增加，未來緊繃的庫(kù)存存在短期供應(yīng)爆發(fā)的可能。

棕櫚油受國(guó)內(nèi)外增庫(kù)壓力拖累，暫未開始油脂的反彈突破行情，豆油主導(dǎo)的油脂消費(fèi)也仍存在現(xiàn)實(shí)和預(yù)期偏差的可能，因此，菜油高位也需保持謹(jǐn)慎。

操作建議：關(guān)注油粕比觸底走擴(kuò)行情。

風(fēng)險(xiǎn)因素：天氣因素。

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