來源：和合期貨 作者：和合期貨

研報正文

一、滬銅期貨合約本周走勢及成交情況

1、本周（9月5日-9月9日）滬銅上漲

2、滬銅本周成交情況

9月5--9月9日，滬銅指數總成交量115.0萬手，較上周減少13.4萬手，總持倉量42.5萬手，較上周減倉1.3萬手，滬銅主力上漲，主力合約收盤價63070，與上周收盤價上漲5.93%。

二、影響因素分析

1、宏觀面

按美元計價，中國8月份進出口總值5504.5億美元，增長4.1%。其中，出口3149.2億美元，增長7.1%；進口2355.3億美元，增長0.3%；貿易順差793.9億美元，擴大34.1%。

今年前8個月，中國進出口總值4.19萬億美元，增長9.5%。其中，出口2.38萬億美元，增長13.5%；進口1.81萬億美元，增長4.6%；貿易順差5605.2億美元，擴大56.7%。

貿易伙伴多元化，為我國外貿穩步增長注入新動力。前8個月，我國對東盟、歐盟、美國、韓國進出口貿易總值分別為4.09萬億元、3.75萬億元、3.35萬億元、1.6萬億元，同比分別增長14%、9.5%、10.1%和7.8%。東盟繼續為我國第一大貿易伙伴，占我國外貿總值的15%。

民營企業出口表現突出，是當前我國外貿的一大亮點。數據顯示，前8個月，民營企業進出口13.68萬億元，增長14.9%，占我國外貿總值的50.1%，比去年同期提升2.1個百分點。

其中，出口9.3萬億元，增長20.2%，占出口總值的60%。商務部研究院研究員徐德順認為，隨著穩增長一攬子政策組合效應的釋放，有望進一步推進外貿保穩提質，激發出更多外貿市場主體的活力。

疫情方面，美國疾病控制和預防中心7日更新的數據顯示，全美報告的人感染猴痘病例已超過2萬例，達21274例，位居全球之首。

美國政府應對猴痘疫情不力遭到美國輿論的批評和質疑。公共衛生專家表示，美國遏制猴痘疫情快速蔓延的窗口正在關閉，美國政府正在重蹈新冠疫情防控不力的覆轍。

美國輿論指出，美政府并未汲取應對新冠疫情失敗的經驗教訓。應對猴痘疫情依然不力，徹底暴露美國公共衛生政策的失敗。

據Worldometers實時統計數據顯示，截至北京時間9月9日8時，全球海外新冠病毒確診病例超過59938萬例，死亡病例超過650萬例。其中六分之一的確診病例發生在美國，美國新冠病毒確診病例達逾9692萬例，死亡病例至107.4萬例。

2、銅礦供應再生事端，下游光伏需求依然較好

本周三，必和必拓在智利的埃斯孔迪達銅礦（Escondida）的工人威脅舉行罷工，因為存在安全風險問題。

工會表示已經聯系埃斯孔迪達銅礦，要求資方解決多個不遵守規定、違規和持續違反規定的問題，并要求開始談判，以迅速解決這些問題。

工會將在周以決定開始部分罷工，如果工人的要求沒有得到解決，工人們計劃在9月12日和14日分12小時輪班停工，然后發起無限期罷工。

數據顯示，7月秘魯銅產量同比增加2.6%至19.5萬噸，1-7月秘魯銅產量同比增加1.5%至129萬噸。智利因礦石品級下降，干旱缺水，設備檢修等問題等影響，產量持續不及預期，7月智利銅產量同比下降8.5%至43萬噸，1-7月智利銅產量累計同比下降6.5%至308.6萬噸，降幅21.6萬噸。

近期Codelco將其2022年的銅產量預期下調至150萬噸，此前預計2022年將生產161萬噸銅，2021年Codelco銅產量為172萬噸。

而且從海外礦企公布的二季報可以看到，部分礦企二季度產量同比仍大幅下滑；嘉能可將2022年銅產量指引進一步下調5萬噸至103-109萬噸，預計嘉能可2022年銅產量同比下滑約13萬噸。預計2022年全球銅礦供應增量由此前的50-60萬噸下調至35萬噸左右。

海關總署最新數據顯示，2022年8月中國進口銅礦砂及其精礦227.0萬噸，同比增長20.4%，環比增長19.5%；1-8月累計進口1663.5萬噸，同比增長9.0%。

8月中國進口未鍛軋銅及銅材49.82萬噸，同比增長26.4%，環比增長7.4%；1-8月累計進口390.3萬噸，同比增長8.1%。

銅精礦加工費方面，上周進口銅精礦指數報79.25美元/噸，較8月底增加2.54美元/噸。周內銅精礦現貨市場成交活躍度較上周有所回落，礦山與煉廠之間的現貨成交加工費仍舊維持于70美元中位附近，亦有煉廠以80美元低位的加工費采購干凈礦。

當前煉廠庫存仍處高位，現貨采購需求仍然偏弱，限電對冶煉廠銅精礦的干擾基本消除，但疫情仍然干擾著銅精礦運輸，進而影響冶煉廠銅精礦投料。

國家能源局進一步推動大型風電光伏基地建成并網，召開8月份全國可再生能源開發建設形勢分析視頻會。

會議圍繞推動2022年可再生能源開發利用，聽取了6月份形勢分析會各單位所提意見建議落實情況、全國可再生能源最新發展情況和重大項目建設進展，分析了可再生能源發展面臨的形勢和問題，并研究提出了相關措施建議。

會議要求，要進一步推動大型風電光伏基地建成并網，第一批基地項目盡快完成所有項目核準（備案），盡快提交接網申請，加快項目主體建設，按期完成2022年承諾并網目標，加快配套儲能調峰設施建設，確保同步建成投產。

第二批基地項目盡快完成業主遴選，盡快開工建設。中國光伏行業協會：調高光伏裝機預期，今年國內新增裝機預測85-100GW。

在2022年光伏產業鏈供應論壇中，中國光伏行業協會名譽理事長王勃華表示，通過對各省裝機規劃了解看，樂觀預計光伏市場或將開啟加速模式，并將今年新增裝機預測調高10GW，預計全年實現85-100GW。

據統計，截至目前已有25省市自治區明確“十四五”期間風光裝機規劃，其中光伏新增裝機規模超392.16GW，未來四年新增344.48GW。全球市場方面，預計今年新增裝機205-250GW。

三、后市行情研判

宏觀面，我國外貿在穩定增長中展現出較強韌性，今年前8個月，我國進出口總值27.3萬億元，同比增長10.1%。

面對復雜嚴峻的外貿發展環境，我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，持續出臺穩外貿政策舉措，實現了外貿穩大盤、擴優勢、增活力。

基本面，和必拓在智利的埃斯孔迪達銅礦（Escondida）的工人威脅舉行罷工，因為存在安全風險問題，工會將在周以決定開始部分罷工，如果工人的要求沒有得到解決，工人們計劃在9月12日和14日分12小時輪班停工，然后發起無限期罷工。

國家能源局進一步推動大型風電光伏基地建成并網，中國光伏行業協會調高光伏裝機預期，今年國內新增裝機預測85-100GW，進入金九銀十消費旺季，銅價下方有支撐。

盤面看7月中旬最低點到53300，后隨著利空情緒釋放，超跌反彈，多種利好消息出現，銅價反彈到63000附近，從空間看本次反彈接近下跌一半幅度，同時，接近60均線，在此均線附近有壓力，預計在60000-64000區間震蕩。

四、交易策略

建議中性觀望。

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