來源：大越期貨 作者：投資咨詢部
【基本面】
菜粕沖高回落，跟隨豆粕技術性調整，菜粕下方支撐仍在但上方也有壓力。
油菜籽進口到港偏少，短期油菜籽供應偏緊和俄烏沖突影響葵花粕進口，加上水產需求預期良好支撐國內菜粕價格，但國產油菜籽即將上市緩解供應壓力，豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化，菜粕價格偏高或會抑制需求總量。
【基差、庫存】
基差：現貨3900，基差145，升水期貨。
庫存：菜粕庫存4.26萬噸，上周4.8萬噸，環比減少11.25%，去年同期7.8萬噸，同比減少45.38%。
【多空分析】
利多因素：油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限；5月國內當季油菜籽未上市，仍依賴進口；5月水產需求預期良好。
利空因素：豆粕和雜粕替代菜粕比例已經最大化；國內油菜籽上市后供應預期增多。
【觀點結論】
當前邏輯：菜粕供應仍舊偏緊，需求預期良好支撐價格震蕩偏強。短期關注俄烏沖突是否達成協議影響葵花粕進口預期。
預期：菜粕短期技術性反彈，供應偏緊格局持續和需求預期良好支撐價格偏強運行，目前維持區間震蕩格局；水產需求預期良好，需求表現以及國內油菜籽產量預估左右中期價格，整體菜粕仍震蕩偏強。
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