CFC金屬研究
作者 | 楚新莉
期貨交易咨詢從業(yè)信息 | Z0018419
本報告完成時間 | 2024年12月22日
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摘要
宏觀情緒減弱，市場預(yù)期回落，國內(nèi)市場各品類價格都有所回落，黑色系品種逐漸回歸到基本面。原料端，雙焦持續(xù)累庫，而鐵水持續(xù)下降，原料基本面矛盾較大，成本端支撐作用減弱。成材端，螺紋產(chǎn)量下降明顯且?guī)齑嫣幱诮^對地位；熱卷供需兩端均在走弱，基本面弱勢格局未變，熱卷價格承壓偏弱運行，且走勢弱于建材，重點關(guān)注庫存變化。綜合來說，宏觀處于真空期，原料支撐作用減弱，后續(xù)如果下游需求不佳，基本面矛盾加大，那么預(yù)計鋼價或?qū)⒄鹗幤踹\行。
策略上，螺紋2505合約關(guān)注3250-3300區(qū)間支撐，熱卷2505合約關(guān)注3400支撐。
不確定因素：
國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈需求情況
正文
本周現(xiàn)貨市場表現(xiàn)：現(xiàn)貨價格走弱
一、螺紋
1.1 螺紋供給：建材產(chǎn)量下降，噸鋼利潤走弱
供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng) 849.94 萬噸，周環(huán)比下降 10.76 萬噸，降幅 1.3%。其中螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加，合計增量 0.66 萬噸至 218.73 萬噸。從工藝角度來看，本周長流程增產(chǎn) 2.91 萬噸至 197.85 萬噸；短流程產(chǎn)量 26.95 萬噸，環(huán)比減產(chǎn) 2.25 萬噸。目前長流程螺紋即期噸鋼利潤下降到 50 元/噸附近，電爐谷電生產(chǎn)已無利潤。臨近年底，建材需求季節(jié)性走弱的特征逐漸明顯，預(yù)計建材供應(yīng)持續(xù)下降。
1.2 螺紋表需：表需無亮點
消費方面，本周五大品種周消費量為870.67萬噸，環(huán)比下降1.2%；其中建材消費環(huán)比降0.003%，板材消費環(huán)比降2%。本周螺紋表需周環(huán)比增加1.02萬噸，建筑鋼材日均成交量在10萬噸附近，環(huán)比上周有所減弱，螺紋需求出現(xiàn)季節(jié)性下降。資金方面，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至12月17日，樣本建筑工地資金到位率為65.88%，周環(huán)比上升0.46個百分點。其中，非房建項目資金到位率為69.16%，周環(huán)比上升0.39個百分點；房建項目資金到位率為49.53%，周環(huán)比上升1.12個百分點。
1.3 螺紋庫存：庫存處于歷史低位
本周五大品種庫存總量為1118.41萬噸，周環(huán)比降20.72萬噸，降幅1.8%。其中建材庫存周環(huán)比降21.39萬噸，降幅4.2%。其中螺紋鋼總庫存減少19.95萬噸至403.02萬噸，其中廠庫減少9.27萬噸至120.28萬噸，社庫減少10.68萬噸至282.74萬噸。螺紋鋼小樣本庫存處于歷史極低水平。
二、熱卷
2.1 熱卷供需：供需雙弱，出口優(yōu)勢暫穩(wěn)
熱卷供應(yīng)本周下降，鋼廠實際產(chǎn)量為312.72噸，周環(huán)比下降7.40萬噸，降幅集中在華北、華東地區(qū)。本周熱卷小樣本表需312.19萬噸，環(huán)比小幅下降4.8萬噸。出口方面，從海內(nèi)外價差情況來看，中國熱卷出口價格報478美元/噸左右，東南亞進口價格505美金/噸，歐盟進口價格555美元/噸，出口端暫能維持。
2.2 熱卷庫存：庫存處于歷史同期偏高水平
庫存端，截至12月20號，熱軋板卷廠庫微降0.11萬噸至79.63萬噸，社庫壘庫0.64萬噸至229.65萬噸，總庫存合計壘庫0.53萬噸，庫存絕對值處于歷史同期偏高水平。
三、鋼材總結(jié)
宏觀方面，繼中央政治局會議定調(diào)貨幣政策“適度寬松”后，12月11日至12日召開的中央經(jīng)濟工作會議再次強調(diào)“要實施適度寬松的貨幣政策”，并對此進行更為細化的部署。當?shù)貢r間12月18日，美聯(lián)儲宣布降息25個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)至4.25%-4.5%，為年內(nèi)第三次降息，符合市場預(yù)期。
產(chǎn)業(yè)方面，12月17日，工信部原材料工業(yè)司司長常國武表示，工信部正在會同有關(guān)方面組織修訂鋼鐵產(chǎn)能的置換辦法；同時將組織開展鋼鐵行業(yè)“十五五”發(fā)展規(guī)劃研究，全面分析鋼鐵行業(yè)發(fā)展面臨的新形勢。
宏觀情緒減弱，市場預(yù)期回落，國內(nèi)市場各品類價格都有所回落，黑色系品種逐漸回歸到基本面。原料端，雙焦持續(xù)累庫，而鐵水持續(xù)下降，原料基本面矛盾較大，成本端支撐作用減弱。成材端，螺紋產(chǎn)量下降明顯且?guī)齑嫣幱诮^對地位；熱卷供需兩端均在走弱，基本面弱勢格局未變，熱卷價格承壓偏弱運行，且走勢弱于建材，重點關(guān)注庫存變化。綜合來說，宏觀處于真空期，原料支撐作用減弱，后續(xù)如果下游需求不佳，基本面矛盾加大，那么預(yù)計鋼價或?qū)⒄鹗幤踹\行。
策略上，螺紋2505合約關(guān)注3250-3300區(qū)間支撐，熱卷2505合約關(guān)注3400支撐。
不確定因素：
國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏、產(chǎn)業(yè)鏈需求情況、冬儲力度
分析師：楚新莉
期貨交易咨詢從業(yè)信息：Z0018419
責任編輯：張靖笛
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