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客戶端

　　來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨研究所

　　【20241217】鋼材周報(bào)：堅(jiān)韌的需求能撐多久

　　觀點(diǎn)小結(jié)

　　核心觀點(diǎn)：中性宏觀政策持續(xù)加碼中，預(yù)期不斷向好，盤面寬幅震蕩。基本面來(lái)看，鋼廠利潤(rùn)微薄，247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.05%，供給端日均鐵水回落至232.47萬(wàn)噸。建材需求端有些許回暖，且不排除后期有增量政策期待，螺紋庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，板材需求端持續(xù)向好，產(chǎn)量回升，整體開始累庫(kù)。總體來(lái)看，基本面層面鐵水見頂，需求端回暖雖有預(yù)期但高度及落地情況仍有待確認(rèn)，關(guān)注板材需求持續(xù)性，庫(kù)存低位，臨近年底，重點(diǎn)關(guān)注冬儲(chǔ)情況，當(dāng)前貿(mào)易商冬儲(chǔ)意愿較差，關(guān)注價(jià)差結(jié)構(gòu)變動(dòng)。

　　月差：偏空成材整體受弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期影響，但基本面反應(yīng)在月差上面持續(xù)呈現(xiàn)反套結(jié)構(gòu)。

　　鋼廠利潤(rùn)：中性本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.05%，環(huán)比持續(xù)回落，但仍處于年內(nèi)較高水平。

　　高爐檢修：中性根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，12月鋼廠檢修有所增加，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲(chǔ)情況。

　　廢鋼：中性根據(jù)我們的測(cè)算，目前華東電爐廠平電生產(chǎn)噸鋼-151元/噸，谷電噸鋼盈利17元。

　　成材庫(kù)存：偏多成材庫(kù)存端絕對(duì)水平較低，暫不存在較大庫(kù)存壓力。螺紋整體小幅去庫(kù)，熱卷開始累庫(kù)。

　　行情回顧

　　盤面情況

　　日均鐵水232.47萬(wàn)噸

　　鐵水小幅回升

截至2024年12月10日，日均生鐵產(chǎn)量為232.47萬(wàn)噸，環(huán)比下行0.14萬(wàn)噸，接近去年同期水平。
根據(jù)mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，本周全國(guó)247家高爐開工率為80.55%；85家電弧爐產(chǎn)能利用率52.98%。
本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為48.05%。

　　高爐檢修邊際環(huán)比增加

根據(jù)我們對(duì)于高爐檢修統(tǒng)計(jì)，12月鋼廠檢修有所增加，地方環(huán)保檢查，鋼廠微利，部分虧損廠家停產(chǎn)，進(jìn)入冬季，西北鋼廠部分冬休，后期關(guān)注冬儲(chǔ)情況。

　　五大材產(chǎn)量產(chǎn)量回落

本周，五大品種合計(jì)產(chǎn)量為860.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周回落0.54萬(wàn)噸。
其中，螺紋產(chǎn)量共218.07萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.41萬(wàn)噸。
熱卷產(chǎn)量320.12萬(wàn)噸，環(huán)比上周上升3.13萬(wàn)噸。

　　短流程螺紋產(chǎn)量繼續(xù)回落

　　型鋼工角槽產(chǎn)量回升

　　鋼廠廢鋼日耗回升

　　螺紋表需237.66萬(wàn)噸

　　卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品種消費(fèi)總量達(dá)881.67萬(wàn)噸，環(huán)比回升7.06萬(wàn)噸。
螺紋周消費(fèi)量237.66萬(wàn)噸，環(huán)比上升10.1萬(wàn)噸。
熱卷消費(fèi)量為316.99萬(wàn)噸，環(huán)比下行0.1萬(wàn)噸。
五品種整體消費(fèi)量低于往年春節(jié)同期水平，熱卷相對(duì)較好。

　　建材成交穩(wěn)定

建材成交量5日均值為11.46萬(wàn)噸。
分地區(qū)來(lái)看，截至12月13日，華東地區(qū)建材成交量為6.11萬(wàn)噸；華北地區(qū)為1.28萬(wàn)噸；華南地區(qū)為4.07萬(wàn)噸。

　　水泥直供量相對(duì)穩(wěn)定

　　商品房銷售季節(jié)性回升

　　債券發(fā)行穩(wěn)步進(jìn)行中

　　卷螺庫(kù)存均有所下降

　　熱卷持續(xù)去庫(kù)

五大品種廠庫(kù)庫(kù)存為363.03萬(wàn)噸，環(huán)比去庫(kù)13.98萬(wàn)噸。社會(huì)庫(kù)存為776.1萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.99萬(wàn)噸。
螺紋繼續(xù)小幅去庫(kù)，熱卷開始累庫(kù)。本周螺紋廠庫(kù)周環(huán)比下降11.46萬(wàn)噸至129.55萬(wàn)噸，社庫(kù)周環(huán)比下降8.13萬(wàn)噸至293.42萬(wàn)噸。本周熱卷廠庫(kù)周環(huán)比上升1.41萬(wàn)噸至79.74萬(wàn)噸，社庫(kù)周環(huán)比上升1.72萬(wàn)噸至229.01萬(wàn)噸。