鋼材：供應(yīng)回升擔(dān)憂加劇，政策仍有寬松預(yù)期
螺紋方面，本周全國螺紋產(chǎn)量環(huán)比增加7.81萬噸至244.07萬噸，同比減少12.19萬噸；社庫環(huán)比減少19.37萬噸至283.01萬噸，同比減少174.65萬噸；廠庫環(huán)比增加5.6萬噸至144.01萬噸，同比減少47.49萬噸。本周螺紋表需環(huán)比增加9.34萬噸至257.84萬噸，同比減少41.99萬噸。螺紋周產(chǎn)量連續(xù)第八周回升，庫存小幅下降，表需回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年9月房地產(chǎn)投資、銷售、新開工、施工、竣工同比分別下降9.38%、下降10.82%、下降20%、下降29.39%和下降31.26%，降幅較8月銷售及竣工有所收窄，投資、新開工、施工降幅擴(kuò)大。9月基建投資（不含電力）同比增長2.22%，較8月增幅加快0.98個百分點。2024年9月我國粗鋼、生鐵、鋼材日均產(chǎn)量分別為256.9萬噸、222.53萬噸和391.03萬噸，環(huán)比分別回升2.21%、回升1.25%和回升9.31%。整體看9月地產(chǎn)表現(xiàn)依然低迷，基建增速有所回升，粗鋼及生鐵日均產(chǎn)量環(huán)比回升，鋼材市場供需壓力依然較大。近日鋼廠利潤有所回落，但仍處于年內(nèi)較高水平，鋼廠生產(chǎn)積極，螺紋產(chǎn)量持續(xù)回升，現(xiàn)貨市場供需壓力有所加大，部分鋼廠庫存出現(xiàn)累積。不過目前市場對于宏觀政策進(jìn)一步寬松仍有較強(qiáng)預(yù)期，預(yù)計短期螺紋盤面震蕩整理運(yùn)行。
熱卷方面，本周熱卷產(chǎn)量環(huán)比回落2.9萬噸至305.29萬噸，同比減少4.08萬噸；社庫環(huán)比回落10.23萬噸至287.9萬噸，同比減少11.75萬噸；廠庫環(huán)比回落3.23萬噸至81.94萬噸，同比減少9.7萬噸。本周熱卷表觀消費量環(huán)比回升2.79萬噸至318.75萬噸，同比增加0.36萬噸。熱卷產(chǎn)量小幅回落，庫存繼續(xù)下降，表需回升，數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏強(qiáng)。9月份，我國出口鋼材1015.3萬噸，同比增長25.9%；1-9月，我國出口鋼材8071.1萬噸，同比增長21.2%。9月中國出口汽車61萬輛，同比增長22.7% ；1-9月累計出口470萬輛，同比增長26.7%。9月中國出口家電38096萬臺，同比增長9.5%；1-9月累計出口333379萬臺，同比增長21.8%。9月中國出口船舶464艘，同比增長16.6%；1-9月累計出口4303艘，同比增長24.6%。9月鋼材及主要用鋼行業(yè)出口處于高位，對緩解國內(nèi)鋼材市場供應(yīng)壓力形成一定提振，預(yù)計短期熱卷盤面震蕩整理運(yùn)行。
鐵礦石：鐵礦供需均有回升，港口庫存持續(xù)累積
供應(yīng)端，本期進(jìn)口礦發(fā)運(yùn)量回升，到港量大幅增加。 本期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量3020.9萬噸，環(huán)比增加39.7萬噸。澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2491.5萬噸，環(huán)比增加88.9萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)量1641.4萬噸，環(huán)比減少124.2萬噸。巴西發(fā)運(yùn)量850.1萬噸，環(huán)比增加213.1萬噸。中國47港鐵礦石到港總量3042.6萬噸，環(huán)比增加942.6萬噸；中國45港鐵礦石到港總量2948.8萬噸，環(huán)比增加990.1萬噸。9月中國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦10413.2萬噸，較上月增加274.2萬噸，環(huán)比增長2.7%；1-9月累計進(jìn)口鐵礦砂及其精礦91886.6萬噸，同比增長4.9%。當(dāng)前鐵礦石供應(yīng)整體處于較高水平，預(yù)計下期發(fā)運(yùn)量、到港量或?qū)⒂兴芈洹?/p>
需求端，目前鋼廠利潤仍處于年內(nèi)較高水平，鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)加快，本周高爐開工率、產(chǎn)能利用率、鐵水產(chǎn)量繼續(xù)回升，本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量234.36萬噸，周環(huán)比回升1.28萬噸，較去年末增加13.08萬噸，同比減少8.08萬噸。進(jìn)口礦日耗環(huán)比回升0.77萬噸至288.92萬噸、疏港量環(huán)比回升0.9萬噸至325.9萬噸，港口現(xiàn)貨日均成交量環(huán)比回落17萬噸至84.7萬噸。
庫存端，本周45港口鐵礦石庫存環(huán)比回升191.6萬噸至15297.53萬噸，年初以來累計增加3305.8萬噸，同比增加4256.02萬噸。247家鋼廠進(jìn)口礦總庫存環(huán)比增加21.43萬噸至9006.73萬噸，年初以來累計減少520.22萬噸，同比減少71.38萬噸。在港船舶數(shù)減少11船至113船，同比增加26船。
綜合來看，本期鐵礦石發(fā)運(yùn)量、到港量均出現(xiàn)回升，鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)增加，港口及鋼廠庫存均有所累積，鐵礦石供需兩端均有所回升。本周鋼廠盈利率繼續(xù)回升，247家鋼廠盈利率達(dá)到74.46%，預(yù)計短期鋼廠鐵水產(chǎn)量仍將繼續(xù)回升。不過近期鋼材需求表現(xiàn)較弱，鋼廠即期利潤收縮也較為明顯，加之港口鐵礦石庫存持續(xù)處于高位，市場對鐵礦石后市整體仍較為謹(jǐn)慎。預(yù)計短期鐵礦石盤面或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩整理走勢。
雙焦：政策利好有待落地，多空博弈或有所加劇
焦炭方面，本周焦炭第六輪提漲落地，濕熄焦上漲50元/噸，干熄焦上漲55元/噸，六輪提漲落地后，焦炭現(xiàn)貨上漲300-330元/噸，發(fā)布的房地產(chǎn)政策不及預(yù)期，期貨價格期貨2501合約下跌151元/噸，基差有所走強(qiáng)。供應(yīng)方面，焦炭現(xiàn)貨價格連續(xù)六輪提漲落地，焦化企業(yè)的生產(chǎn)利潤有所修復(fù)，本周焦化企業(yè)利潤繼續(xù)好轉(zhuǎn)，利潤好轉(zhuǎn)20元/噸左右到了50元/噸左右，焦化企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所提升，全樣本獨立焦化企業(yè)的日產(chǎn)量增加0.66萬噸到67.13萬噸。需求方面，鋼材價格回落疊加原料價格回落，目前螺紋的利潤雖然回落到60元/噸左右，但是鋼廠的盈利比例卻回升到了74%左右，鋼廠復(fù)產(chǎn)鐵水繼續(xù)回升234.36萬噸/日，高鐵水產(chǎn)量繼續(xù)支撐著焦炭的需求。庫存方面，本周230家獨立焦企庫存累庫0.65萬噸；鋼廠焦炭庫存增加2.49萬噸；焦炭港口庫存去庫3.93萬噸，鋼廠焦炭集中補(bǔ)庫告一段落，焦炭成交有所轉(zhuǎn)弱。綜合來看，政策對于經(jīng)濟(jì)以及房地產(chǎn)行業(yè)出臺了一系列支持政策，但是具體的落地執(zhí)行仍舊需要時間消化，現(xiàn)階段對于焦炭的支撐更多還是在于預(yù)期端，而現(xiàn)實的改變需要隨著后期項目的開工而一步步驗證，從而鋼材價格繼續(xù)修復(fù)，鋼廠利潤修復(fù)進(jìn)而給與焦炭一定的空間，預(yù)計短期焦炭盤面呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。
焦煤方面，本周國內(nèi)焦煤價格比較堅挺，價格保持不變，而進(jìn)口蒙煤價格小幅回落，蒙3精煤價格回落40元/噸，期貨價格因政策不及預(yù)期有所調(diào)整，焦煤2501合約價格回落133元/噸，基差有所走強(qiáng)。供給方面，焦煤現(xiàn)貨價格高位運(yùn)行，煤礦生產(chǎn)積極性維持偏好，523家樣本礦山原煤產(chǎn)量增加0.51萬噸、精煤產(chǎn)量增加0.74萬噸；洗煤廠產(chǎn)能利用率回升1.06%，洗煤廠日均產(chǎn)量增加0.05萬噸，蒙煤通關(guān)量回升到高位，蒙煤進(jìn)口有所增加，供應(yīng)端有些許增量。需求方面，焦化企業(yè)的利潤繼續(xù)向上修復(fù)，焦企利潤環(huán)比上周好轉(zhuǎn)20元/噸到了50元/噸左右，焦企利潤走擴(kuò)生產(chǎn)積極性維持偏好，對于焦煤的需求有所增加，但是鋼材價格回落影響市場信心，焦企對于焦煤高價貨源有所謹(jǐn)慎。庫存方面，523家樣本礦山原煤庫存增加2.36萬噸，精煤庫存增加5.34萬噸，洗煤廠原煤庫存減少9.04萬噸，精煤庫存減少12.5萬噸，獨立焦企庫存增加24.89萬噸、鋼廠焦煤庫存增加1.03萬噸，港口焦煤庫存增加3萬噸，焦煤庫存總體累庫13.82萬噸。綜合來看，鋼材價格近期有所調(diào)整，低價下游買盤有所增加，從下游了解到一些項目仍舊有趕工需求，鋼材需求或有維持，從而驅(qū)動鋼材價格維持偏好運(yùn)行，鋼廠利潤走擴(kuò)驅(qū)動高爐復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而帶動焦煤的需求，但是短期現(xiàn)實仍舊偏弱，預(yù)計焦煤盤面短期將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。
廢鋼：電爐谷電利潤仍舊較好，廢鋼短期或震蕩偏強(qiáng)
本周廢鋼價格有所回落，除東北地區(qū)外均有不同程度下跌；全國廢鋼價格指數(shù)下跌43元/噸至2317.6元/噸。
供給端，本周鋼廠廢鋼日均到貨量小幅回落。本周255家鋼廠廢鋼日均到貨量53.8萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸。廢鋼破碎料加工企業(yè)產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量、開工率均有所回升。
需求端，廢鋼需求繼續(xù)回升，255家鋼廠廢鋼日耗環(huán)比增加3.3萬噸至52.7萬噸，其中短流程鋼廠日耗環(huán)比增加1.4萬噸，長流程鋼廠日耗環(huán)比增加1.2萬噸，全流程鋼廠日耗增加0.6萬噸。49家電爐廠產(chǎn)能利用率環(huán)比回升2.6%、89家短流程鋼廠產(chǎn)能利用率環(huán)比回升6.1%。利潤方面，短流程鋼廠利潤有所轉(zhuǎn)差，江蘇谷電利潤盈利120元/噸左右，平電利潤由盈利虧損40元/噸左右。
庫存端，短流程鋼廠廢鋼庫存環(huán)比增加9.1萬噸至139萬噸，長流程鋼廠廢鋼庫存環(huán)比增加7.5萬噸至178萬噸。
綜合來看，本周發(fā)的房地產(chǎn)政策雖然不及市場預(yù)期，但是對于鋼材現(xiàn)貨仍舊是有支撐預(yù)期，短期鋼材價格雖然有所回落，江蘇短流程鋼廠的平電利潤轉(zhuǎn)向虧損，但是短流程鋼廠的谷電利潤仍舊為正值，平電利潤虧損的幅度也相對偏小，短期短流程鋼廠或保持對于廢鋼的需求，預(yù)計短期廢鋼呈震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢。
鐵合金：情緒與現(xiàn)實共振，鐵合金承壓運(yùn)行
錳硅：近期市場情緒波動較大，基本面支撐不足，錳硅價格震蕩走弱。本周市場預(yù)期有所轉(zhuǎn)向，黑色板塊跌幅較大，錳硅主力合約跌超3%，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注市場情緒變化?；久鎭砜?，當(dāng)前錳硅供需格局仍略顯寬松，供應(yīng)端，錳硅主產(chǎn)區(qū)開機(jī)負(fù)荷較高，按照即期利潤測算主產(chǎn)區(qū)基本陷入全面虧損狀態(tài)，但是部分企業(yè)仍在使用較低成本原材料，目前仍有微薄利潤，且后續(xù)并無較多減停產(chǎn)意愿。截至10月18日，錳硅產(chǎn)量當(dāng)周值18.14萬噸，周環(huán)比上漲4.8%。需求端，下游鋼招陸續(xù)進(jìn)行，鋼廠需求在逐漸增加，但是仍低于往年同期水平。錳礦庫存端壓力不容忽視，錳硅生產(chǎn)企業(yè)庫存在持續(xù)累積。從成本角度來看，港口錳礦庫存也在持續(xù)累積，目前已經(jīng)超過往年同期水平，在此背景下，錳礦價格上漲難度較大，成本端拖累錳硅價格。綜合來看， 基本面對錳硅價格支撐較弱，疊加市場情緒影響，預(yù)計短期錳硅價格承壓運(yùn)行為主，關(guān)注庫存及市場情緒變化。
硅鐵：近期市場情緒波動較大，硅鐵成本支撐略好于錳硅。本周市場情緒有所轉(zhuǎn)向，黑色板塊跌幅較大，硅鐵主力合約同樣跌超3%，市場情緒變化需要持續(xù)關(guān)注。基本面來看，供需結(jié)構(gòu)略好于錳硅。供應(yīng)端，硅鐵產(chǎn)量當(dāng)周值也在快速增加中，據(jù)了解，內(nèi)蒙古地區(qū)開機(jī)負(fù)荷尚可，寧夏地區(qū)開機(jī)負(fù)荷相對較低，整體開機(jī)負(fù)荷在持續(xù)增加，預(yù)計10月硅鐵產(chǎn)量同比會有較大幅度增加。需求端，下游鋼招陸續(xù)進(jìn)行中，鋼廠需求在逐漸增加，非剛需求表現(xiàn)相對穩(wěn)定，金屬鎂產(chǎn)量位于近年來同期高位水平，環(huán)比基本持平。硅鐵庫存端的壓力要明顯小于錳硅，樣本企業(yè)庫存中性，倉單數(shù)量折約4萬噸，庫存壓力不大，供需目前處于相對平衡狀態(tài)，但需警惕產(chǎn)量持續(xù)增加后打破現(xiàn)有平衡。成本端，蘭炭小料價格在經(jīng)歷持續(xù)上行之后，本周小幅回落，但價格仍相對偏高，成本端的支撐要明顯好于錳硅，綜合來看，硅鐵產(chǎn)需雙增、庫存壓力不大，基本面驅(qū)動有限，預(yù)計短期跟隨黑色板塊波動為主，價格易跌難漲，關(guān)注鋼招及市場情緒變化。
責(zé)任編輯：趙思遠(yuǎn)
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