上周銅價持續于高位震蕩。周前期銅價繼續漲至82500元一線，后國內五一假期，外盤銅價上漲受阻，周后期持續走弱。
宏觀方面，美聯儲議息會議如期按兵不動，聯邦基金利率的目標區間仍為5.25%到5.50%。本次美聯儲的決議聲明一大變動體現在縮減資產負債表（縮表）的行動計劃中，聯儲將每月計劃縮減的美國國債規模上限砍掉一半多，6月起，美國國債的月度縮表上限降至250億，下調幅度350億美元超出華爾街預期300億美元，機構MBS上限不變。美聯儲主席鮑威爾在隨后的記者會上表示，在降息問題上，獲得信心的時間將比原來預料的更加漫長，短期通脹預期已經上升，但下一步不太可能是加息。
此外，美國多項宏觀經濟數據超預期。美國4月非農就業人口變動為17.5萬人，為六個月以來的最小增幅，遠不及預期值24萬人，亦不及前值31.5萬人；2月的非農就業人口下修3.4萬人，從27萬人修正為23.6萬人；美國4月失業率為3.9%，失業率大致處于2022年1月以來的最高水平，高于預期值及前值3.8%。數據公布后，交易員們對美聯儲首次降息的預期時間從11月提前至9月，美股、美債拉漲，美元下挫，但對銅價的利好作用十分有限。
產業方面，截至4月30日，全球顯性庫存呈現緩慢去庫態勢。其中，上期所銅庫存為28.83萬噸，仍有明顯庫存壓力，但自4月中旬以來庫存整體呈現下降態勢；LME銅庫存11.61萬噸，目前無明顯庫存壓力；COMEX庫存2.44萬噸。伴隨終端需求平穩恢復，疊加國內冶煉廠檢修影響，全球交易所顯性庫存逐步呈現去庫態勢。
供應方面， SMM報出的進口銅精礦加工費在4月30日達到2.07美元/噸的個位數水平，再刷歷史新低。根據SMM調研情況，國內煉廠檢修將集中在二季度，檢修影響產量均有較大量級，但國內集中檢修對銅價的推漲作用已經基本完成。據SMM報道，4月26日CSPT小組內部會議決議，將加大出口力度，5月份國內主流冶煉廠計劃出口電解銅約5萬噸。此舉雖然有助于緩解國內精煉銅庫存壓力，但從全球精煉銅供需結構來說，并無明顯影響。
綜合來看，銅價虛高背離基本面，基本面利多出盡，銅價將有回落風險。
責任編輯：趙思遠
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