摘要
2月19日正月初十，花生期貨迎來開門紅，可謂03強，04更強，10跟風支楞起。同樣強勢的現貨，歸因階段性供需錯配，但當前現貨購銷定性為庫存的轉移，尚不能被認為是消費情緒傳導，供需節奏仍看貿易商、終端的補庫節奏。當前資金多頭炒作題材充分。推斷03和04合約維持強勢但不建議追漲，10合約虛高。
一 期貨雄起
【臘月】展望春節后市，花生市場年度過半，產地余貨認知的分歧達峰，現貨購銷交易重點聚焦于產地余貨、進口到港和節后補庫需求，供需格局由整體偏空轉為結構性偏空，期貨大概率延續寬幅波動。
【2月8日除夕前】花生全月份減倉至9.19萬手，04合約保持增倉而成為主力，03和04合約跳漲，03-04月差維持高位，近強遠弱格局維持和強化，而04-10月差尚未轉正。
【春節期間】外盤油脂油料板塊下跌明顯。
【2月19日正月初十】花生期貨迎來開門紅，可謂03強，04更強，10跟風支楞起：
①即將進入交割月的03合約收漲266點至9188點，漲幅2.98%；
②主力04合約收漲280點至9052點，漲幅3.19%，增倉17658手至71976手；
③8個月后交割的10合約收漲130點至8928，漲幅1.48%。
二 現貨走強
春節前走訪豫南地區，花生購銷清淡異常，且油料米價格弱勢而通貨米價格相對堅挺，油商分離的價格結構趨勢正在形成。
2月17日正月初八回訪，分選廠開工生產下游訂單，產地基層詢價和購銷回暖，貿易商看漲商品米，花生報價普遍較年前上調，白沙通貨米漲幅超過200元/噸，大花生漲幅可達200元/噸。
以河南正陽縣的白沙通貨米收購價為例，2月2日9000-9200元/噸，2月16日9000-9300元/噸，2月17日維持，2月18日雨雪天9300-9500元/噸，2月19日維持。
三 綜合分析
【節前預測】春節后的產業動態有較大不確定性，且商品結構上多空題材交織，而交易時間有限，較為明確的一點是近月合約的利多有較大可能性占據上風。
【現貨歸因】花生商品米的需求端具有春節后補庫的季節性，然而，春節前該需求端與貿易商群體因為偏悲觀情緒而未積極備貨，加之從除夕至初八的較長假期的節日氛圍和食品消費好于節前預期，形成了全國性的補庫意向。供給端，天氣預報2月18日正月初九起有長達一周的雨雪天氣阻礙產地上貨，河南基層購銷趕在初七和初八回暖，初九如期暫停，形成對比的是東北產地仍沉浸在節日休假的氛圍中。歸因強勢的現貨，階段性供需錯配。
【外圍助力】油脂油料板塊，外盤春節假日期間下跌，內盤春節后尚未跟跌。
【揣測資金】除夕前跳漲與持倉推斷資金已開始多空調整；春節后產地現貨強勢，疊加部分油廠開收時間早于年前市場預期，加之03交割品制作時間不足，給與資金多頭充分的炒作題材，盤面上呈現先炒03再炒04，連帶10合約一并上漲。
【主觀觀點】03和04合約維持強勢但不建議追漲，10合約虛高。當前現貨購銷定性為庫存的轉移，尚不能被認為是消費情緒傳導，供需節奏仍看貿易商、終端的補庫節奏。
數據來源：文華財經、中糧期貨研究院
（李正邦 中糧期貨研究院 農產品研究員）
（張大龍 中糧期貨研究院 農產品資深研究員 交易咨詢號：Z0014269）
責任編輯：李鐵民
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