市場回顧
截止2月20日收盤，玉米主力合約c2405收盤價為2404元，當日最高價報2412元，最低價報2388元。
春節過后，氣候反復無常，讓市場看到顯性供應壓力。天氣快速回溫可能帶來短期銷售壓力。在節后，中下游市場相對穩定的是庫存水平相對較低，但變化的是余糧的壓力，相較于節前已經有所減輕，這意味著中下游收購進度可能會加速。隨著進入三月傳統的淡季，下游指標也進一步證實了這一趨勢。
疊加上天氣反復無常以及進口成本估值下調的因素，意味著市場在反彈后可能會重新測試基差低點。綜上認為市場的偏弱格局并未改變，但趨勢性行情可能無法提供較高的收益水平。因此，在月間相對強弱的交易方面需要謹慎考慮。另外，需要注意跨品種價差，在此前2月訂單逐漸結束后，市場可能存在鎖定加工利潤空間的情況。
國內長假期間，外盤谷物大跌
截止2月8日當周，美玉米市場年度出口銷售凈增130.69萬噸，當周美玉米裝船90.33萬噸截至2月8日美玉米23/24 年度累計凈銷售3621.5萬噸按照21億蒲的出口銷售目標來看，已經完成67.89%的出口日標，高于去年同期的54.79%。對華銷售數據來看，截止2月8日，累計對華銷售176.86萬噸。
當前美玉米平衡表寬松、管理基金凈空接近歷史極值，CBOT玉米價格跌破種植成本支撐，盡管基本面仍是向下，但價格已經處于偏低水平。國內春節長假期間，受到美麥、美農二月論壇等利空沖擊，基金繼續加空，而利多題材相對有限。整體看，CBOT玉米價格仍處于弱勢尋底過程中。短期關注400美分支撐位、450美分壓力位。
節后國內市場預期樂觀
自1月22號以來，05合約的價格跌破了前低點，周線上出現了三連陽，上漲了近100點，再次回到了2400-2450的區間。春節前，市場購銷清淡，盤面出現異常大幅的反彈行情，也凸顯了市場對年后行情的樂觀預期。
在春節期間，尤其是正月初一至初八期間，全國范圍內的氣溫升高導致東北地區地下糧食的存放難度增加。從初五至今，部分深加工企業的收購價格出現下跌，東北產區的部分地區下跌超過50元，北港收購價較節前下滑了30-40元。從19號到20號開始，全國范圍內的反彈再次出現大范圍的降溫，預計將持續到本月底至下個月初。但隨后的升溫趨勢明顯，預計現貨價格難以出現大幅的反彈。
售糧進度方面，東北和華北地區的余糧接近五成?？紤]到今年東北地區增產幅度較高，且年后到3月份氣溫升溫后地下糧食的出售壓力較大，因此需要進一步觀察東北現貨的底部情況。然而，春節前北港價格在2250-2260左右已經引發部分貿易商的建庫意愿。而且，這個價格已經跌破了租地種植的成本。
此外，期貨的升水現象也反映了年后渠道和烘干塔建庫的預期。期貨的反彈進一步帶動了現貨市場的情緒扭轉。預計未來半個月北港價格將在2250-2300之間波動。按照節前的期貨價格靜態測算，玉米0305合約已經提供了交割利潤，預計可能會進一步刺激基差貿易商入市建庫。預計03合約大概率會回歸期貨向現貨，而05合約預計將在2300-2450區間震蕩。
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責任編輯：李鐵民
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