中金所4月19日晚間宣布，經證監會同意，中金所進一步調整股指期貨交易安排。

　　具體調整措施包括：一是自2019年4月22日結算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調整為12%；二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內過度交易行為的監管標準調整為單個合約500手，套期保值交易開倉數量不受此限；三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之三點四五。

　　中金所稱，此次調整是進一步優化股指期貨交易運行、恢復常態化交易管理、促進市場功能發揮的積極舉措，有利于進一步滿足投資者風險管理需求，引導更多中長期資金進入資本市場，促進產品創新，更好滿足各類投資者的需要。

　　有分析人士表示，盡管股指期貨日內交易依然有限倉要求，但已基本滿足機構和普通投資者的交易需求。套保開倉數量不再受限、平今倉手續費下調以及中證500股指期貨交易保證金標準下調，會進一步吸引相關機構和投資者參與進來。

　　“過度投機需要進行嚴格管控和約束，正常的投機力量不是市場上的一種貶義或負面因素，適當而非過度的投機力量是實現價格發現功能的重要參與方，也是市場流動性的主要提供者。”雙隆投資總經理馬俊對期貨日報記者說，只有市場流動性充沛、價格發現功能完備，股指期貨的套保功能才能更好地發揮。

　　近年來，國內量化基金成長飛速。對于此次調整，市場普遍認為量化CTA、阿爾法及宏觀對沖等策略將大范圍受益，不僅策略容量將大幅提升，套保和對沖策略成本也隨之降低，并有助于完善A股市場結構。

　　在馬俊看來，此次調整力度較大，將逐步吸引投機力量再次有效參與到股指期貨交易中，尤其是沉寂已久的股指期貨CTA策略將明顯受益。CTA或其他合理正常的投機力量恢復壯大，將促使股指期貨市場良性循環發展。

　　富善投資總經理兼投資總監林成棟認為，此次調整必將改善股指期貨市場流動性、提升市場活躍度。“對于股指期貨CTA策略來說，可極大程度擴大策略容量。股指期貨平今倉手續費雖略有下降但仍然偏高，對鎖進行交易的日內策略容量將大幅上升。”他還表示，股指CTA策略與商品CTA策略相關性低，股指CTA策略的運用將進一步優化CTA策略組合夏普率。

　　除此之外，林成棟還認為，中證500股指期貨交易保證金標準的降低將使相關產品的現貨持倉進一步增加，進而提升資金使用效率。市場流動性提升后也將減少對沖策略建倉、移倉時的沖擊成本。隨著股指期貨交易恢復常態，量化對沖產品將再次恢復獲利能力。

　　“阿爾法策略和宏觀對沖策略也將擴容，并將增加股指期貨在風險管理和穩定配置上的需求，使得中等風險偏好和長期投資的資金有更多意愿穩定參與到股票市場中，成為一股重要的新增市場參與力量，也有利于進一步培育長期投資和價值投資力量，降低A股市場投機行為。”馬俊說。

責任編輯：李鐵民