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　　證券時報記者 趙黎昀

　　美國財政部長努欽一番“美元貶值為美國貿(mào)易提供更多機會”的言論，讓美元面臨的拋壓進一步上升。1月24日，隔夜美元跌破90大關(guān)，刷新三年來低點。

　　受此提振，基本金屬內(nèi)、外盤隔夜期價集體飄紅。外盤LME金價大漲，并創(chuàng)2016年8月以來新高至1362.1美元/盎司，倫銅漲逾3%，倫鎳漲逾5%，觸及兩年半新高，倫鉛、倫鋅也攀升至多年高位。內(nèi)盤方面，滬鎳主力合約1805昨日收盤漲5.64%，滬銀漲2.38%，滬銅漲2.05%，滬金漲0.7%。

　　股市方面，昨日股市開盤后，有色板塊一度領(lǐng)漲大盤。截至下午收盤，貴金屬和有色金屬均漲幅居前，整體分別上漲2.11%和1.66%。個股方面，其中眾源新材、電工合金漲停，紫金礦業(yè)漲8.41%，興業(yè)礦業(yè)漲7.74%。

　　鎳被動入“景氣周期”

　　“有色系普漲與近期美元指數(shù)持續(xù)下跌關(guān)系密切，畢竟都是以美元標價的國際大宗商品，美元疲軟則大宗商品價格相對要強勢一些，這從2017年有色價格的走勢可見一斑?！睂τ谟猩唐犯粢勾鬂q，卓創(chuàng)分析張偉接受證券時報·e公司記者采訪時表示，金融市場上，一方面，華盛頓政治漩渦一直拖累美元下行，貿(mào)易逆差與稅改加劇赤字擔憂同樣利空美元。雪上加霜的是，美國財長公開支持弱勢美元的表態(tài)，令美元處境更加弱化；另一方面，全球經(jīng)濟普遍開始復蘇，美國經(jīng)濟吸引力相對下降。此外，各國央行貨幣政策轉(zhuǎn)向也加劇了美元的下跌。

　　對于本輪有色商品大漲，表現(xiàn)最為突出的就是金屬鎳。張偉表示，鎳市受到精煉鎳進口關(guān)稅上調(diào)以及進口盈虧幅度增大的影響，精煉鎳供應也偏緊，而需求在不斷增加，所以鎳價存在支撐。

　　東證期貨分析師曹洋也認為，鎳產(chǎn)業(yè)鏈正被動步入“景氣周期”。他認為，鎳產(chǎn)業(yè)鏈利潤或繼續(xù)向中游集中，而下游不銹鋼行業(yè)利潤將進一步被擠壓。鎳料供需矛盾伴隨鎳價上漲繼續(xù)深化，反過來將為鎳價急跌埋下隱患。春節(jié)假期之前屬于“景氣周期”形成及強化階段，節(jié)后這種循環(huán)恐將逐漸被打破。

　　銅價受需求支撐

　　除了鎳，銅也是廣大投資者關(guān)心的一個重要商品。2017年以來，滬銅維持震蕩上行走勢，主力合約1803從2017年初的約4.55萬元/噸，漲至如今5.37元/噸，實現(xiàn)18%的漲幅。

　　張偉認為，基本面上來看，銅市庫存近期恢復增長，但是銅冶煉廠TC（銅精礦加工費）談判正在進行，由于此前的TC價格超低，因此，從談判前景上看，TC價格上調(diào)的需求較為強烈，加之國家“廢七類”禁止進口的影響，未來銅市供應吃緊也支撐銅價回暖。

　　招商有色分析師劉文平也認為，銅供應端只能跟隨價格上漲被動增加，而需求端在全球經(jīng)濟復蘇的背景下將持續(xù)加速。銅價長期看漲。他表示，當前為銅需求淡季，銅短期下跌風險得以釋放。春節(jié)后旺季需求疊加取暖季結(jié)束的預期，對銅價形成強力支撐，因此認為銅價短期已調(diào)整到位，銅相關(guān)股票也基本調(diào)整到位。

　　有色金屬內(nèi)弱外強

　　2017年，有色商品及相關(guān)個股多數(shù)走強，從小金屬鈷、鎢、鉬到基本金屬鋁、銅，均成為市場熱炒的對象。

　　對于2018年有色商品整體走勢及投資機遇，當前市場觀點不盡相同。但有色整體內(nèi)弱外強的格局，已被廣為認可。

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇此前接受記者采訪時表示，有色商品價格受國際影響較大。2017年，有色金屬一改2016年內(nèi)盤價格強于外盤的格局，呈現(xiàn)“內(nèi)弱外強”局面，LME金屬走勢普遍強于國內(nèi)期貨市場。2018年，這一情況或會延續(xù)。

　　他表示，從近期歐洲、美國公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)可以看到，海外經(jīng)濟復蘇比較強勁，但國內(nèi)公布的12月份PMI略有回落，這說明海外需求樂觀，國內(nèi)的需求減弱或?qū)φw需求形成拖累。

　　安信證券齊丁團隊在研報中雖也提及有色商品內(nèi)弱外強的趨勢，但其認為，海外經(jīng)濟的強勁復蘇對價格中樞上行有非常大的推動，考慮到補庫周期正在出現(xiàn)，海外經(jīng)濟持續(xù)強勁改善，價格連創(chuàng)新高已將全球定價的有色品種的估值壓抑到動態(tài)估值20x左右甚至以下，因此堅定看好全球定價的有色品種將迎來重大重估機遇。

　　金價較為樂觀

　　2017年12月中旬起，受地緣危機及美元不振等因素影響，國際金價持續(xù)走高，一個多月漲逾10%。

　　對于后期金價走勢，機構(gòu)分析師也多數(shù)持樂觀態(tài)度。

　　張偉接受記者采訪時表示，2018年國際金價整體上依然看漲，上方目標位看1450美元一線阻擋，下方看1240美元支撐。

　　廣發(fā)證券巨國賢也認為，通脹預期上行，加息邊際效應遞減，加之日本經(jīng)濟復蘇，美元指數(shù)2018年或仍維持走低，貴金屬將迎來階段性配置機會。他表示，美聯(lián)儲預計2018年將加息3次，2019年加息2次，符合市場預期。短期來看，美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍較慢，而大宗商品的快速漲價已經(jīng)開始向下游傳導，成本推動型通貨膨脹趨勢較為明朗，短期的CPI快速上行將帶來貴金屬投資機遇。

責任編輯：張瑤