|
|
年度報告：油價下探后尋求弱勢平衡(8)
二、燃料油市場2009年展望
(一)新加坡燃油展望——原油走勢為主導
新加坡市場燃料油價格走勢同原油期價相關性較大，但又受到亞洲買家需求的影響。08年前期新加坡燃油價格弱于原油價格，是因為高油價抑制了亞洲市場的需求；7、8月間相對于原油比較堅挺，則是因為夏季為燃油消費旺季，對新加坡的油價產生了支撐；08年年末燃料油的弱勢也由其供需基本面所致。
圖27：新加坡燃料油庫存走勢圖(2008.1.25-2008.12.15)
回顧2008年，我們推斷2009年新加坡燃油市場走勢將受一下因素影響：
1、原油走勢是其導向
此特點不言而喻，原油期貨具有無可辯駁的定價權，燃料油作為下游的產品，價格走勢理當以原油為導向。
2、中國的需求對燃油價格影響大
新加坡市場是亞洲地區的油品中轉站，來自西歐、中東地區的套利船貨聚集于此，再分運到各個國家。我國最為地區最大的燃油進口國，需求的低迷與否直接對新加坡市場價格產生影響。2008年2月，我國南方地區遭受雪災，電煤供應短缺，就對電廠用燃油的價格產生提振。夏季為用電高峰期，但因為燃油價格高企，廣東地區紛紛改用LNG或煤作為發電動力，使得本該強勢的燃油市場持續低迷。2008年年末，由于中國開征燃料油消費稅在即，中國進口商屯貨意愿加強，又使得新加坡燃油漲勢大過原油期貨。
3、西方套利船貨量也是基本面的一部分
新加坡平均每月有250噸左右的燃料油到港，這些船貨大都來自西歐和中東。如果當月的船貨量低于平均數，很可能就會助推燃油價格，市場基本面相對比較堅挺。因為整體的需求低迷態，08年這樣的情況比較少。9月到貨量僅有110萬噸，曾短暫助漲燃油價格。另一方面，若西方船運到貨量大大高于平均值，則會對油價產生打壓。08年11月船運量達到了年度370萬噸的高位，給市場以沉重打壓，滬新燃油比價也直線上行。
與船貨量和需求量緊密相關的就是燃油的庫存量。圖27就是新加坡燃料油庫存走勢圖，可以看出，相對06、07年，08年庫存整體處于高位，反映了需求的持續低迷。
圖28：新加坡燃料油庫存走勢圖(2006.4.12-2008.12.10)
(二)國內燃油市場年度走勢分析
1、國內燃料油需求
根據國家統計局統計，我國燃料油消費主要集中在發電、交通運輸、冶金、化工、輕工等行業。其中電力行業的用量最大，其次是石化業，主要用于化肥原料和石化企業的燃料，再次是交通運輸行業，；近年來需求增加最多的是建材和輕工行業(包括平板玻璃、玻璃器皿、建筑及生活陶瓷等制造企業)，占消費總量的14%。其他部門的燃料油消費占全部消費量的比例變化不大。行業需求占比具體如圖28所示：
圖29：我國各行業消耗燃料油占比示意圖
國家統計局數據顯示，08年1-10月中國燃料油表觀量為2985萬噸，同比巨幅下滑21.1%。其中，1-10月份中國燃料油產量同比繼續下滑，為1809.6萬噸，同比下降5.2%；進口量也在大幅萎靡，累計達到1758.1萬噸，同比大幅下滑18.8%；出口量持續表現強勁，前10個月累計出口582.7萬噸，同比銳增101.2%。
表1：2008年1-10月份中國燃料油表觀消費量數據表 (單位：萬噸)
| 產量 | 進口量 | 出口量 | 表觀消費量 | 產量/表觀消費量 | 進口量/表觀消費量 | |
| 2008年1-10月 | 1809.6 | 1758.1 | 582.7 | 2985.1 | 60.6% | 58.9% |
| 2007年1-10月 | 1908.9 | 2165.2 | 289.6 | 3784.5 | 50.4% | 57.2% |
在凈進口量巨幅縮水的格局下，前10 個月中國燃料油市場對外依存度減弱勢頭加劇，凈進口量占到表觀消費量的比重僅為39%，同比大幅縮減10個百分點。盡管隨著國內需求萎縮國產燃料油產量也在不斷下滑，但卻無法抹殺其成為市場供應主力的事實，國內用戶對進口燃料油的依賴已是日薄西山。
圖30：我國燃料油歷年表觀消費量走勢圖(1994-2008)
新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
網友評論
