2、 基金持倉分析

　　根據CFTC最新的統計數據顯示，在3 月18 日，也就是金價開始暴跌的第一天，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金持倉狀況為持有的未平倉的黃金期貨合約數量為489055 手，比3 月11 日的統計數量482035 口略增加7020手，但其中非商業性的多頭和空頭持倉都比11日要略有減少，其中多頭減倉6621 手，也是連續三周減倉，空頭減倉2287手。凈多頭減倉4334 手，連續三周減倉。

　　圖5. CFTC非商業持倉與黃金走勢對比

　　上周全球最大的黃金ETFStreets Tracks Gold 大量拋售黃金，上周三拋售　15 噸，周四拋售11.36 噸，為2004年該基金成立以來規模最大的一次減持黃金。

　　從CFTC 的非商業持倉情況和黃金ETFs 的持倉情況來看，金價創下新高有不少資金獲利出局， CFTC 多頭減倉明顯， StreetTracts 更是大量減持黃金，預計短期金價仍會有一定下降空間。

　　圖6. StreetTracks Gold Trust 黃金基金持倉與黃金走勢對比

　　三、 上海黃金分析

　　折算后的國內黃金現貨基本和國外現貨黃金價格相差不大。國內交易的　為99.95%的黃金，而國外是99.5%的黃金，下面的分析已經考慮到黃金純度　和匯率。

　　國內現貨黃金價格由上周略高于折算后的倫敦現貨黃金轉為目前低于倫敦現貨黃金價格。上周出現了很好的跨市場套利機會，在目前行情振蕩加劇　的情況下，可以繼續關注跨市場套利機會的出現。

　　圖7. 上海、倫敦現貨黃金走勢對比

　　圖8 上海、倫敦現貨黃金差價情況

　　考慮標的黃金純度和人民幣匯率后的國內和COMEX 6月期金價格來看，前期巨大的差價為跨市場套利提供了基礎，隨著國內投資者逐步恢復理性，內外市場相同月份的期金價格差別不大。