三未信安

重點機構(gòu)：匯添富基金、中歐基金

調(diào)研摘要：

1、關(guān)于三季報的業(yè)績情況和全年預期如何？

答：2024年1至3季度，實現(xiàn)合并口徑營業(yè)收入2.55億元，同比增長7.81%，三季度公司部分項目的進度不及預期，但隨著第四季度進入項目實施關(guān)鍵期，公司將加快項目交付和驗收，全年收入和利潤情況符合預期。

2、公司今年業(yè)務(wù)開展情況如何？

答：今年公司各項業(yè)務(wù)推進順利，符合公司規(guī)劃預期。公司自研芯片方面，公司進一步強化芯片的核心競爭優(yōu)勢，新推出的XT、XR系列芯片在物聯(lián)網(wǎng)市場依靠豐富的接口支持、高效的密碼運算、出色的能耗控制實現(xiàn)能源行業(yè)、醫(yī)療行業(yè)、視頻安全領(lǐng)域、車聯(lián)網(wǎng)等全新的應用場景拓展；在抗量子產(chǎn)品和技術(shù)方面，公司基于多年深厚的密碼算法研究和產(chǎn)品創(chuàng)新能力推出了全系列抗量子密碼產(chǎn)品鏈(抗量子密碼芯片、板卡、UKEY、密碼機、網(wǎng)關(guān)、數(shù)字證書認證系統(tǒng)、密鑰管理系統(tǒng)等)，并根據(jù)試點項目的實踐經(jīng)驗撰寫并發(fā)布了《2024抗量子密碼技術(shù)與應用白皮書》，公司抗量子產(chǎn)品已應用在金融、運營商以及電力等客戶應用場景。

在云計算領(lǐng)域，公司持續(xù)創(chuàng)新推出的云服務(wù)相關(guān)密碼產(chǎn)品及解決方案成果顯著，與較多國內(nèi)頭部云廠商成為緊密合作伙伴，收購江南天安后，雙方在互聯(lián)網(wǎng)云平臺領(lǐng)域比較全面的覆蓋了國內(nèi)主流云市場；此外，公司在電信運營商、醫(yī)療、電力、交通、公安、跨境貿(mào)易等行業(yè)領(lǐng)域均取得較好的業(yè)績和市場突破，收購江南天安后將進一步完善下游應用場景，共同助力政企等多領(lǐng)域完成數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

海外業(yè)務(wù)方面，公司相繼成立香港、新加坡子公司，積極布局海外業(yè)務(wù)，開展數(shù)字安全(產(chǎn)品、技術(shù)、服務(wù))貿(mào)易和數(shù)字安全本地化服務(wù)，攜手合作伙伴為包括中國出海企業(yè)在內(nèi)的全球客戶提供數(shù)字化轉(zhuǎn)型和數(shù)據(jù)創(chuàng)新驅(qū)動能力的密碼安全技術(shù)服務(wù)支撐。

3、公司新收購的江南天安的主要優(yōu)勢和核心競爭力是什么？

答：江南天安在云端密碼產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)方面，通過多年來與互聯(lián)網(wǎng)/云平臺廠商的深入合作研發(fā)，在云密碼原生、云密碼集群管理、密碼資源調(diào)度和安全隔離等方面形成了技術(shù)優(yōu)勢，在云平臺密碼應用、租戶側(cè)密評、關(guān)鍵云網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施通訊安全等領(lǐng)域形成了完善的技術(shù)體系和解決方案，與國內(nèi)外很多互聯(lián)網(wǎng)/云平臺客戶建立了緊密的長期合作關(guān)系。

江南天安定位于密碼體系服務(wù)商，形成了完善的國產(chǎn)化密碼產(chǎn)品和技術(shù)體系，下游應用場景豐富，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、云計算、數(shù)字版權(quán)、金融支付、視頻監(jiān)控、大數(shù)據(jù)、石油石化、物流和政務(wù)等行業(yè)或領(lǐng)域。

4、當前國家正在推行“網(wǎng)證、網(wǎng)號”和網(wǎng)絡(luò)身份證，公司新收購的江南天安是否參與相關(guān)業(yè)務(wù)？

答：根據(jù)我國公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室發(fā)布的《國家網(wǎng)絡(luò)身份認證公共服務(wù)管理辦法(征求意見稿)》，鼓勵互聯(lián)網(wǎng)平臺按照自愿原則接入公共服務(wù)，用戶選擇使用網(wǎng)號、網(wǎng)證登記、核驗真實身份信息并通過驗證的，互聯(lián)網(wǎng)平臺不得要求用戶另行提供明文身份信息。因此，可預見未來網(wǎng)絡(luò)身份證將在互聯(lián)網(wǎng)平臺得到廣泛使用。江南天安作為在互聯(lián)網(wǎng)平臺領(lǐng)域持續(xù)深耕提供專業(yè)密碼產(chǎn)品和技術(shù)服務(wù)的領(lǐng)先企業(yè)，已積極參與國家網(wǎng)絡(luò)身份認證體系建設(shè)和測試試點工作，并利用自身服務(wù)于互聯(lián)網(wǎng)平臺客戶市場的優(yōu)勢，布局網(wǎng)絡(luò)身份證領(lǐng)域相關(guān)業(yè)務(wù)，為互聯(lián)網(wǎng)平臺和用戶提供安全可靠的密碼技術(shù)服務(wù)支撐。

5、公司收購江南天安什么時候合并報表？能為公司今年貢獻多少收入利潤？

答：根據(jù)企業(yè)會計準則相關(guān)規(guī)定，江南天安從2024年11月初開始納入公司的合并報表范圍。因此，江南天安在2024年度將為公司貢獻11月、12月兩個月的收入和利潤。

券商研報：

美芯晟

重點機構(gòu)：泉果基金、華夏基金、嘉實基金、富國基金

調(diào)研摘要：

1、2024年第三季度，光學傳感器版塊業(yè)績再次呈現(xiàn)了強勁的季度環(huán)比增長，其主要的收入貢獻來自哪些具體的產(chǎn)品種類？

在第三季度，公司光學傳感器產(chǎn)品線中，三款芯片已進入量產(chǎn)狀態(tài)，包括窄縫環(huán)境光和接近傳感器、接近傳感器以及光學表冠傳感器。光學表冠傳感器在業(yè)務(wù)板塊的收入貢獻尤為顯著。隨著國內(nèi)供應鏈的穩(wěn)定性不斷提升，預計光學表冠傳感器的收入貢獻將持續(xù)增長。該傳感器是業(yè)屆首款全集成旋轉(zhuǎn)和按壓檢測功能的高精度光學位移傳感器，近期榮獲了2024年中國集成電路設(shè)計創(chuàng)新大會頒發(fā)的“強芯中國-創(chuàng)新IC新銳產(chǎn)品獎”以及“中國芯”評選的“優(yōu)秀技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品獎”。

2、目前光感產(chǎn)品具體涵蓋了哪些門類，應用領(lǐng)域有哪些？

傳感器領(lǐng)域是公司研發(fā)投入的核心板塊，公司在此領(lǐng)域布局迅速且成效顯著。目前，公司光學傳感器產(chǎn)品陣容持續(xù)擴大，涵蓋了環(huán)境光檢測、接近探測、色溫分析、閃爍光檢測、光學表冠、激光測距及健康監(jiān)測等七大系列傳感器芯片，并應用于智能手機、智能手表、TWS耳機以及掃地機器人、投影儀以及智能家居等多個領(lǐng)域。

3、公司的激光測距芯片適用于哪些應用場景？

公司的激光測距芯片能夠適應多種復雜的應用環(huán)境，并滿足對測距精度有嚴格要求的產(chǎn)品需求。其應用范圍不僅限于智能手機的快速測距與自動對焦功能；在學習和辦公場景中，為平板電腦、電子學習設(shè)備、筆記本電腦提供智能交互及存在檢測功能。此外，還應用于投影儀的自動無感對焦場景中。在掃地機器人領(lǐng)域，該芯片用于環(huán)境感知，包括懸崖檢測和底盤升降控制等關(guān)鍵功能。此外，它亦被集成于智能衛(wèi)浴產(chǎn)品以及工業(yè)控制等領(lǐng)域。

4、光學傳感器新品目前進展到了哪個階段？

近期，公司在手機端推出的OLED屏下色溫和接近傳感器、閃爍光傳感器以及DToF芯片已經(jīng)送樣。此外，TWS耳機的PSensor、已經(jīng)在售的光學表冠系列產(chǎn)品已與多家品牌客戶展開合作，并正在推進產(chǎn)品系列化的拓展。預計明年，多款新產(chǎn)品將在智能手機、藍牙耳機、智能手表、掃地機器人以及智能家居領(lǐng)域完成驗證并實現(xiàn)交付。

5、請介紹一下公司在汽車芯片的最新工作進展，以及未來有哪些新的計劃安排？

公司在汽車電子領(lǐng)域布局多個產(chǎn)品線，整體進展符合預期，客戶覆蓋知名品牌。在汽車照明領(lǐng)域，單路和多路LED恒流驅(qū)動產(chǎn)品部分已有小批量出貨，同時，開關(guān)型恒流和恒壓驅(qū)動也在加緊研發(fā)和驗證中。此外，CANSBC和CANPHY等接口芯片的研發(fā)進展順利，相關(guān)車規(guī)認證與客戶送樣工作亦同步進行。為豐富產(chǎn)品線并滿足市場需求，公司正積極研發(fā)車載大功率無線充電發(fā)射端芯片，并規(guī)劃了雨量檢測及霧氣檢測光學傳感器的研發(fā)工作。

券商研報：

南山智尚

重點機構(gòu)：

交銀施羅德：張三維

中歐基金：薛義錚

調(diào)研摘要：

1、公司整體戰(zhàn)略規(guī)劃？

公司秉承“注重品質(zhì)、追求卓越”的發(fā)展理念，致力成為紡織行業(yè)的領(lǐng)軍者。在“全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，南山智尚通過引進先進技術(shù)和設(shè)備，不斷提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品質(zhì)量，以新質(zhì)生產(chǎn)力為驅(qū)動，以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為穩(wěn)固根基，積極借助新材料業(yè)務(wù)這一新引擎，開辟公司的第二增長曲線。后續(xù)公司將充分利用業(yè)務(wù)協(xié)同性，全力打造南山智尚千億體量新型化纖材料應用平臺型企業(yè)。

2、錦綸纖維項目整體規(guī)情況？

目前公司錦綸一期投產(chǎn)8萬噸，4.4萬噸PA6，3.6萬噸PA66，加彈產(chǎn)能為4萬噸。一期設(shè)備引進德國BARMAG公司及日本TMT公司設(shè)備，高自動化、智能化的設(shè)備將使公司錦綸纖實現(xiàn)從原料→紡絲自動落筒→產(chǎn)品自動傳輸→自動檢測→自動包裝→自動存儲，做到全流程無人參與、自動化可追溯。

3、錦綸纖維項目良率目標以及提升爬坡進度？

公司復合紡絲設(shè)備和環(huán)吹設(shè)備引進德國BARMAG技術(shù)，同時BARMAG的多道熱輥牽伸裝置和納米材料添加設(shè)備將為公司功能型產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。未來，隨著公司生產(chǎn)工藝持續(xù)進步，生產(chǎn)技術(shù)不斷優(yōu)化，公司主要產(chǎn)品生產(chǎn)良率將逐步提升，走在行業(yè)前列。

4、公司錦綸長絲的系列產(chǎn)品及應用領(lǐng)域情況？

公司錦綸長絲主打PA6、PA66，產(chǎn)品特色主打差別化及功能化。PA6具有耐磨、耐用的特質(zhì)，應用領(lǐng)域廣泛應用于內(nèi)衣內(nèi)褲、襪子、箱包、防曬服等領(lǐng)域。PA66具有高強度、超耐磨、超耐寒、超舒適、耐老化、顏色鮮艷程度高、-30℃環(huán)境下仍保持和室內(nèi)同樣手感，同時耐磨性是PA6的1.5倍。應用領(lǐng)域主要包括瑜伽服、運動褲、防寒服、戶外服飾、軍用品等領(lǐng)域，PA66由于其功能性強，整體產(chǎn)品利潤率及附加值較高。

5、公司錦綸纖維產(chǎn)品規(guī)劃？

未來公司主要圍繞特殊性能、健康守護、綠色環(huán)保三方面生產(chǎn)產(chǎn)品。特殊性能方面，公司布局生產(chǎn)細旦多孔系列、高強、高彈、仿棉系列。綠色環(huán)保方面，公司布局生產(chǎn)生物基產(chǎn)品、GRS再生產(chǎn)品。健康守護方面，公司布局生產(chǎn)抗菌系列、專項功能系列、抗阻燃系列、復合安全防護系列產(chǎn)品。產(chǎn)品涉及民用、軍用等細分領(lǐng)域。

券商研報：

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