隨著權益市場顯著回暖，指數型基金取代債券型基金，成為今年三季度公募非貨基金創造規模增量的主力軍。受此影響，基金公司非貨規模排名出現較大變化，“拳頭”寬基產品成為非貨規模排位賽的勝負手。
近期“股債蹺蹺板”效應加劇，債券型基金規模明顯縮水，對部分以固收見長的基金公司形成拖累。但一些基金公司憑借在固收和權益領域的均衡布局，在市場行情大幅切換的情況下，旗下產品依然能整體保持穩健盈利水平。
● 本報記者 王鶴靜
“拳頭”寬基帶來顯著增量
天相投顧數據顯示，今年三季度，公募非貨規模新增1.26萬億元。其中，指數型基金規模三季度新增1萬億元以上，為非貨規模貢獻大部分增量，扭轉了一二季度債券型基金為非貨規模增量主力的格局。
指數型基金的爆發式增長使得基金公司規模排名出現較大變化。Wind數據顯示，在三季度末非貨規模前20名的基金公司中，14家的排名相比二季度末發生了變動。其中，南方基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、中歐基金、興證全球基金的排名集體提升。華泰柏瑞基金、南方基金三季度的非貨規模增量更是僅次于華夏基金、易方達基金，分別達到2000億元、1000億元以上。在這4家三季度非貨規模增量超千億元的基金公司中，中國證券報記者發現，其規模增量主要來自指數型基金。
易方達基金、華夏基金、華泰柏瑞基金旗下指數型基金三季度新增規模都達到2000億元以上，南方基金旗下指數型基金新增規模也突破了1000億元。繼易方達基金之后，華夏基金非貨規模超過萬億元。
指數型基金中的“拳頭”寬基產品成為三季度規模增量的主要來源。例如，易方達滬深300ETF等三季度新增規模均達1000億元以上；華夏滬深300ETF、華夏上證50ETF、南方中證500ETF新增規模均超500億元；南方中證1000ETF、易方達創業板ETF、華夏中證1000ETF、易方達上證科創板50ETF、華夏上證科創板50ETF新增規模均超200億元。此外，嘉實滬深300ETF、廣發中證1000ETF等寬基產品三季度也為基金管理人均帶來百億元以上的規模增量。
債基縮水對增量形成“拖累”
今年三季度特別是9月下旬以來，隨著A股大幅反彈，“股債蹺蹺板”效應加劇，在負債端流動以及資產凈值變化的共同作用下，形成了固收規模萎縮、權益規模擴張的顯著特征，這也給三季度基金公司的規模排名帶來了一定的影響。
同樣是以非貨規模前20名的基金公司為例。一方面，以主動權益投資見長的基金公司，例如廣發基金、易方達基金、中歐基金旗下主動權益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）三季度的規模增量均在150億元以上，嘉實基金、華夏基金、富國基金、景順長城基金、興證全球基金、匯添富基金、工銀瑞信基金規模增量均超過90億元；另一方面，除廣發基金、華泰柏瑞基金、中歐基金、中銀基金三季度旗下債基規模保持增長外，其余16家基金公司的債基規模均出現了不同程度的縮水，部分基金公司旗下債基規模下降逾百億元。一些基金公司權益類產品增量有限，同時固收類產品出現縮水，導致三季度非貨規模增幅較小甚至有所下降。
不過，整體來看，截至三季度末，多數頭部基金公司的非貨規模依然離不開債基的大力支撐。在三季度非貨規模前20名的基金公司中，債基占非貨規模四成以上的基金公司多達15家。例如，債基為永贏基金、中銀基金等銀行系公募提供了90%以上的非貨規模；博時基金、招商基金、天弘基金、鵬華基金、工銀瑞信基金、廣發基金旗下債基也貢獻了半數以上的非貨規模。
盈利能力修復
三季度末行情轉暖，不僅為基金公司帶來了權益類產品規模增量，同時也顯著修復了權益類產品的盈利能力。天相投顧數據顯示，在三季度非貨規模前20名的基金公司中，12家基金公司旗下基金產品三季度實現“扭虧為盈”。
其中，易方達基金、華夏基金旗下基金產品三季度利潤分別為1590.98億元、1431.56億元，這也是行業里僅有的兩家三季度產品利潤超千億元的基金公司。兩家基金公司旗下三季度利潤超10億元的基金產品分別多達21只、18只（不同份額分開計算）。除寬基產品外，多只較大規模的主動權益類基金以及QDII產品也貢獻了較多的利潤。
值得注意的是，得益于對權益和固收產品的均衡布局，嘉實基金、富國基金、華安基金、博時基金、工銀瑞信基金、興證全球基金等旗下產品二季度、三季度的整體利潤均處于行業靠前位置。在二季度市場出現調整的情況下，博時基金、興證全球基金、富國基金旗下產品依然創造20億元以上的利潤；到三季度，三家基金公司的盈利水平顯著提升，富國基金旗下產品的利潤更是增至400億元以上。
富國基金介紹，基金利潤體現了過去一段時間內基金的經營成果，等于投資收益、利息收益等收入減去相應的費用。與基金凈值增長率一樣，基金利潤是衡量基金業績的重要指標之一。而基金能否真正為投資者賺錢，則要從不同的收益來源進行考量，比如三季度盈利較多的指數基金產品賺的是貝塔的錢，而主動權益類產品考察的是基金經理的選股能力以及獲得超額收益和風險控制的能力。
從長期看，富國基金認為，經濟基本面是中國資產定價的決定性因素。隨著國內一攬子增量政策陸續推出、加快落實，基本面積極因素有望不斷夯實市場長期向上的基礎。中金公司表示，中長期看，市場驅動因素或由估值驅動轉向業績影響，賽道研究和景氣投資有望重新成為市場關注點?；久孑^好、供需格局改善、有政策支持和技術突破的行業將獲得更多投資者的關注。
責任編輯：尉旖涵
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