今日A股出現階段性回調。萬得數據顯示，上證指數今日下跌2.41%，跌至3100點以下，深證成指下跌3.34%，滬深300指數下跌2.34%，創業板指下跌3.82%，科創50下跌4.73%；全市場4461只股票出現下跌，僅有278只上漲；從行業來看，申萬一級行業指數全數下跌，計算機（-5.38%）、綜合（-5.29%）、建筑裝飾（-4.33%）領跌，跌幅較少的板塊為煤炭（-0.65%）、銀行（-1.04%）及食品飲料（-1.58%）。今日滬深兩市成交額縮量9909.8億，北上資金大幅流出95.49億。

　　隨著上海疫情得到控制，以及政策暖風呵護，5月以來A股回溫情況較為明顯，萬得數據統計，截至5月23日，上證指數上漲超3%，創業板指上漲3.92%，滬深300指數漲超5%；科創50更上漲了10.45%。上投摩根認為，在累積一定的上漲幅度后，市場上行壓力較大，出現階段性的回調并不出人意外。前期漲勢不錯的科創50領跌，一是可能有資金對前期獲利的部分了結，二是今日某創新藥白馬股因新藥研發不如預期出現較大跌幅，加大市場震蕩。

　　上投摩根認為，展望未來，前期影響市場的負面因素逐步消除，A股有望逐步筑底上行。繼前期地產相關政策的優化，以及汽車下鄉，支持數字經濟平臺的發展等相關政策暖風后，昨日國常會進一步部署穩經濟一攬子措施，涵蓋6方面33項措施，致力推動經濟回歸正常軌道、確保經濟在合理區間運行。主要內容包括：

　　一、財政及相關政策。在更多行業實施存量和增量全額留抵退稅，增加退稅1400多億元，全年退減稅2.64萬億元；將中小微企業個體工商戶和5個特困行業緩繳養老等社保費政策延至年底，并擴圍至其他特困行業，預計今年緩繳3200億元；將失業保險留工培訓補助擴大至所有困難參保企業；今年專項債8月底前基本使用到位，支持范圍擴大到新型基礎設施等。

　　二、金融政策。將今年普惠小微貸款支持工具額度和支持比例增加一倍；對中小微企業個體工商戶貸款、貨車車貸、遇困個人房貸消費貸，支持銀行年內延期還本付息等。

　　三、穩產業鏈和供應鏈。優化復工達產政策；保障貨運通暢，取消來自疫情低風險地區通行限制，取消不合理限高等規定和收費；增加1500億元民航應急貸款，支持航空業發行2000億元債券；有序增加國內國際客運航班等。

　　四、促消費和有效投資。階段性減征部分乘用車購置稅600億元；因城施策支持剛性和改善型住房需求；新開工一批水利特別是大型引水灌溉、交通、老舊小區改造、地下綜合管廊等項目；引導銀行提供規模性長期貸款，啟動新一輪農村公路建設改造；支持發行3000億元鐵路建設債券，加大以工代賑力度等。

　　五、保能源安全。落實地方煤炭產量責任，調整煤礦核增產能政策；再開工一批能源項目等。

　　六、保障基本民生。做好失業保障、低保和困難群眾救助等工作；視情及時啟動社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯動機制等。

　　上投摩根認為，綜觀本次公布的一攬子穩經濟措施，不僅及時，同時聯動了財政、金融、產業、供應鏈等相關政策，更覆蓋了前期受影響較嚴重的產業及國民經濟相關重點領域，預計相關細則將陸續落地，助力經濟穩增長。在此大環境下，A股下半年或可在相關因素的邊際改善下整固向上。投資人可重點關注疫情受控后困境反轉的制造業，受益于經濟復蘇的非必須消費品，以及行業發展空間確定性較高，估值消化較為充分的成長板塊。

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責任編輯：石秀珍 SF183