歲末迎新之際，延續前海開源基金的傳統，我們在深圳舉辦了“擁抱共同富裕時代，共享資本市場投資機遇”——前海開源基金2022年度投資策略會。今年的投資策略會，我們邀請了楊德龍、曲揚、邱杰、崔宸龍四位明星基金經理，從宏觀、A股、港股投資策略和新能源行業投資策略幾個方面來跟大家進行匯報和交流。

下面就把本次策略會的精彩觀點分享給大家！

1、全球局勢變化與影響

全球經濟復蘇，美股再創新高；美聯儲貨幣政策逐漸退出量化寬松，2022年大宗商品價格預計回落。

2、未來美股和A股聯動性將增強

外資大量流入A股市場，中國股市波動性下降，夏普比率提升；全球資本市場聯動性明顯增強，美股和A股的相關性有望繼續保持。

3、2022年居民儲蓄大轉移帶來巨大機會，看好三大熱門行業：消費、新能源、科技互聯網

消費：消費白馬股是值得拿來養老的品種。

新能源（雙碳）：經濟轉型受益最大的板塊。新能源替代傳統能源是大勢所趨，光伏、風電、新能源仍處于初級階段，是未來經濟轉型的方向，是5-10年的機會。

科技互聯網：受益于經濟轉型，已跌出性價比。

1、國內政策方向：擴大內需 + 科技創新

展望明年，國內政策的著力點一是擴大內需，促進經濟平穩增長；二是科技創新，提升中國制造的全球競爭力。

2、投資思路：結構性機會為主，看好消費升級和高端制造

展望明年，經濟增長可能具有一定壓力。在保持經濟穩定增長的同時，社會資源配置不斷優化。企業的快速發展，既有賴于企業家和員工的共同努力，更離不開時代的紅利。契合中國長期發展方向的行業和公司，未來有望獲得更多社會資源的支持，具有更好的發展潛力。

中國經濟不斷增長，中國人均可支配收入持續提升，隨著教育、住房和醫療壓力的下降，消費升級的紅利將不斷釋放。

另外，我國的工程師紅利正在爆發。在新能源、新材料、消費電子、醫療設備等許多新興產業，中國具有大量的優秀人才，國際競爭力不斷提升。

在消費升級和高端制造領域，具有競爭優勢的企業，有望為投資者創造超額回報。

消費：2022年消費預計保持平穩，如果疫情控制較好，服務消費仍有復蘇空間；教育、醫療、住房減負將釋放長期消費潛力。

投資：地產或成最大拖累。三條紅線、貸款集中度、房地產稅等多重政策下，地產銷售、開工和投資快速下行。預計政策將有所調整，但長期預期變化和地產企業行為模式改變，地產投資仍面臨較大壓力。

出口：高位回落。2021年出口高速增長，今年持續超預期，貿易差額可能創出歷史新高。隨著全球需求可能見頂回落，以及出口份額可能高位回歸，出口增速大概率會下滑。

明年市場波動加大，尋找結構性機會

1、盈利增長顯著放緩，海外貨幣政策趨緊，匯率階段性貶值；

2、國內政策逆周期調節，上半年相對寬松；房地產稅和資管新規過渡結束，資金轉向權益市場方向進一步確立；

3、政策長期方向與階段性再平衡：共同富裕、碳中和、創新驅動。

看好資產管理、地產及科技板塊

1、資產管理：居民資產配置遷移趨勢確定，共同富裕要求增加財產性收入，養老金存在缺口；

2、地產：地產行業供給側改革，剩者為王，集中度提升，利潤率改善；

3、科技：科技創新和國產替代存在機會。

1、國內的電力結構依然以傳統的化石能源來源為主，未來國內的電力結構將會轉變為以風光為主的結構，從2030年碳達峰后，新能源將快速替代火電成為電力來源的主力。

2、在國家“碳達峰、碳中和”戰略指導下，國內新能源產業鏈迎來了發展的黃金期，作為典型的硬科技行業，需要時刻關注行業中科技升級大方向，尤其是代表中長期發展方向的技術和產品。

3、鋰電看好46800圓柱電池，無極耳電池，CTP/CTC，磷酸鐵錳鋰，硅碳負極等創新方向，以及儲能放量后帶來的安全相關領域需求。

4、光伏關注異質結技術進展，大硅片滲透率提升，以及潛在的鈣鈦礦技術發展情況、顆粒硅量產推進情況。2022年后，產能瓶頸減弱，有助于光伏行業進一步保持高增長。

5、新能源整體快速發展帶來的對于新技術，新產品的升級需要，其中包括高壓快充技術，調頻調峰等需求。明年組件價格預期回穩，硅料價格松動，意味著運營商明年投資電站初始投資成本會下降，有效提升項目回報率。因此，特別看好新能源電力的運營商，現在看好是因為平價以后賺到的現金流和利潤是匹配的。

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責任編輯：石秀珍 SF183