原標題：摩根士丹利華鑫基金余斌：量化基金經理應該具備四種思維模式

　　中證網訊（記者 張煥昀）日前，摩根士丹利華鑫基金數量化投資部總監、大摩量化多策略基金經理余斌在接受中國證券報記者采訪時表示，為了更好地在A股市場發揮量化投資的優勢，主動量化基金經理應具備四種思維模式。

　　余斌認為，位于主動量化基金經理能力圈第一層的量化思維，是整個量化投資方法論的內核，具體來看，包括工具技能、概率思維和數據思維三個內涵。

　　其中，"工具技能"代表量化研究人員的先進生產力和高效解決問題的能力，可以幫助基金經理高效解決問題，極大降低日常工作中的低層次重復勞動，從而將更多時間和精力投入到思考和構建策略中去。"概率思維"代表了量化人員在不確定市場環境下的應對方式。余斌坦言，概率思維對他的影響很大，他的投資策略本質上就是"構造勝率與賠率更優的投資組合"。"數據思維"則代表了量化人員對市場的打開方式。在余斌看來，證券從業人員應該對數據非常敏感，對數據背后的邏輯關系能夠快速反應，如果看到不正常的數據，立刻就能明白問題所在。

　　位于第二層的是中期思維，即產業周期和景氣度的感知能力。如何理解中期思維對量化投資的作用？余斌表示，核心原因在于國內外市場量化投資發展階段的不同。"眾所周知，量化投資起源于海外市場，對成熟市場適用性也更強。這是因為成熟市場獲得超額收益的難度較大，單純通過因子選股很難獲得非常高的Alpha收益。"在此背景下，可以采用量化投資方法實現投資組合的高效和低成本管理。

　　位于主動量化基金經理能力圈第三層的是長期思維，即對產業長期趨勢和企業競爭力核心變量的提煉和理解。在余斌看來，長期思維更接近投資本質，對市場或者個股的理解本質上是基于競爭優勢、商業模式的認知。"但我不建議主動量化人員像基本面投資一樣去深挖個股，自下而上的個股研究需要非常深厚的積累，量化投資在這方面的積累肯定是相對薄弱的，因此我們需要尋找不同的角度去分析問題。"

　　最后一層是組合思維，根據既有信息構建最優組合。投資是面向未來的，因此要基于預測觀點來構建組合。如果只是基于歷史信息找出解決方案，并不是理想的組合構建方式，勝率和賠率評估才是組合構建的核心，這也是余斌始終堅持的方法論核心。

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