作為市場(chǎng)中影響力日趨深遠(yuǎn)的機(jī)構(gòu)投資者，公募基金的投資行為備受關(guān)注。近日，基金三季報(bào)新鮮出爐。那么，公募基金3季度交出了怎樣的一份答卷？其中，又藏著哪些投資線索？

收益：結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)下“炒股不如買基金”深化演繹

三季度市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩的態(tài)勢(shì)，風(fēng)格上，價(jià)值優(yōu)于成長(zhǎng)。上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指、中證500分別上漲7.83%、10.17%、5.60%、5.59%。

而主動(dòng)權(quán)益基金的平均收益為10.42%，高于前面所有風(fēng)格指數(shù)，處于前25%分位的基金，最小收益達(dá)到14.99%，超額收益顯著！

個(gè)股而言，市場(chǎng)分化進(jìn)一步加劇。超過(guò)36.67%的個(gè)股取得負(fù)收益，14.90%的個(gè)股跌幅超過(guò)10%。相較之下，基金所體現(xiàn)的投資勝率更大，僅有5.47%的基金收益為負(fù)值，不到0.2%的基金收益低于-10%。

分化的市場(chǎng)進(jìn)一步凸顯基金的投資優(yōu)勢(shì)。基金內(nèi)部而言，3季度收益排名前35的基金里，軍工主題類的基金占據(jù)8只，表現(xiàn)亮眼。新能源占據(jù)3只，緊隨其后，其他行業(yè)主題較為分散。

資料來(lái)源：wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間區(qū)間為2020-07-01—2020-09-30

注：主動(dòng)權(quán)益基金統(tǒng)計(jì)口徑：普通股票型+靈活配置型+偏股混合型，基金樣本成立日期截至2020-06-30

規(guī)模：頭部效應(yīng)顯著，市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始遴選管理人

規(guī)模而言，截至9月30日，主動(dòng)權(quán)益基金個(gè)數(shù)達(dá)到2931只，規(guī)模為40040億元，相較于2季度的30394億元增加9646億元。

結(jié)構(gòu)上，處于TOP10%的基金規(guī)模達(dá)到23287億元，規(guī)模占比達(dá)到58.16%，較2019年底的51.34%進(jìn)一步提升，基金的頭部效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

從管理人角度來(lái)看，前五大基金公司規(guī)模占比為28.14%，前十大基金公司占比為47.25%。

相較于2019年底分別繼續(xù)提升1.98、3.15個(gè)百分點(diǎn)，基金公司的規(guī)模集中度也進(jìn)一步提升。基金規(guī)模向頭部遷徙的過(guò)程顯現(xiàn)出市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始遴選資產(chǎn)管理人。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2020-09-30

持倉(cāng)：核心資產(chǎn)仍是重倉(cāng)，但結(jié)構(gòu)進(jìn)一步均衡

從公募基金十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，相較于今年一、二季度的極致化配置，3季度顯得更為均衡一些。存量上，醫(yī)藥生物、食品飲料、電子依舊是公募基金當(dāng)前存量規(guī)模上的“三巨頭”，持股市值占比合計(jì)為45.0%。

另外，從A股3季報(bào)盈利來(lái)看，三大板塊的業(yè)績(jī)均驗(yàn)證了較高的景氣度。但增量變化上，醫(yī)藥在3季度的減倉(cāng)幅度最大。

此外，減倉(cāng)幅度較大的還有計(jì)算機(jī)、傳媒、商業(yè)貿(mào)易等。而加倉(cāng)方向上，食品飲料、電氣設(shè)備以及國(guó)防軍工加倉(cāng)幅度較大，此外還加倉(cāng)了一些汽車、交通運(yùn)輸、銀行、非銀金融、機(jī)械設(shè)備、化工等。

整體而言，三季度，公募基金在配置上向中游制造、金融等有一定遷移，整體配置更趨均衡。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2020-09-30

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