專題：2023基金行業年終大盤點：誰最終勝出？

　　決戰最后一周，2023年權益基金的冠軍爭奪終于到了讀秒階段。

　　12月22日，受游戲與傳媒板塊巨震的影響，基金業績排名又重新洗牌。目前，東方區域發展憑借43.33%的年內收益暫居主動權益基金業績排名榜首，東吳移動互聯、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開則緊隨其后，年內收益率分別為41.87%、41.44%。

　　12月以來，為沖刺年度冠軍，多只基金已各顯神通。此前，金鷹科技創新、金鷹核心資源、泰信行業精選等年內績優基金先后宣告限購和分紅。不過，決勝的關鍵仍然是基金所押注的標的能否持續霸占市場風口。目前來看，參與冠軍爭奪的多只基金均為風格極致的主題基金，主要投資賽道集中于AI（人工智能）、TMT（科技、傳媒和通信）以及北交所范疇。

　　與以往不同，今年權益市場貝塔行情的變化明顯加快。近幾年，A股無論板塊如何震蕩，主線依然清晰，但在跌宕起伏的2023年，人工智能、傳媒板塊、煤炭、北交所概念等你方唱罷我登場。目前，業績排名在前十名的基金中，僅有3只于下半年取得正收益。業內人士提醒，基金投資的最終目的是獲取投資正回報，因此投資者挑選基金應遵循擇優而投的原則，對基金的考察不能忽視其風險控制能力，不能過于看重短期業績排名。

　　業績排行榜又洗牌了

　　上周，“冠軍基”由多只產品輪流坐莊。12月19日，泰信行業精選以46.51%的收益排名第一；12月20日，華夏北交所創新中小企業精選兩年定開以49.58%的收益后來居上；12月21日，泰信行業精選又以44.51%的收益重奪第一；12月22日，因游戲板塊出現重挫，此前排名第四的東方區域發展逆市漲逾3%，并以43.33%的業績新晉榜首。

　　回顧四季度以來的行情，AI以及傳媒板塊熱潮再起，泰信行業精選憑借行情東風凌厲上漲，一舉登上了業績排行榜首位。截至三季度末，該基金重倉股有萬達電影、光線傳媒、中國電影等，可謂清一色影視股。近期，該基金的凈值表現依舊與相關板塊走勢趨同，由此推斷該基金四季度的調倉幅度并不大。截至12月21日，該基金以44.51%的漲幅暫列第一，但盈虧同源，在12月22日的重挫行情中，該基金的十大重倉股（截至三季度末）跌停了5只，導致基金凈值單日跌幅達6.29%。在排名犬牙交錯的關口遭遇重挫，泰信行業精選也不得不將此前盤踞榜首位置拱手讓出。

　　截至12月22日，暫時登頂的東方區域發展也是“熟面孔”。公開數據顯示，該基金上半年憑借重倉AI板塊取得了漲幅可觀的業績，且基金經理在AI板塊高位之時及時調倉，保住了來之不易的“戰果”，由此在長達數月的時間內占據業績排名榜首。二季度末，該基金就開始轉向配置陰跌許久但有觸底跡象的白酒板塊，因此下半年凈值表現較為穩定。在年末的“卡位戰”中，雖稍顯后程乏力，但22日游戲板塊的大跌也讓東方區域發展體驗了一把“焉知非福”。

　　值得提及的是，三季度末東方區域發展的十大重倉股均為白酒股，12月22日白酒板塊漲跌互現，基金凈值本該較為平穩，甚至略有下挫。不過，據盤后披露的數據，該基金在大盤整體下跌的背景下出人意料地上漲了3.01%。近一個多月以來，東方區域發展的凈值與白酒板塊走勢的趨同度逐漸減小，或表明基金經理周思越四季度內選擇了大手筆調倉。結合12月22日行情來看，全天僅有PEEK材料、鋰礦、航運航空、船舶以及建材等少數板塊逆市上漲，不難推測，周思越的調倉方向或為上述板塊。

　　績優基金各顯神通為沖冠

　　近段時間以來，為沖刺冠軍，多只績優基金各顯神通，限購、分紅等招式輪番上陣。

　　例如，12月22日，暫居普通股票型基金業績排名首位的金鷹科技創新發布分紅公告稱，將于12月27日分紅，A/C份額分紅方案均為0.67元/10份基金份額。這是該基金2023年的第五次分紅，而第四次分紅就發生在約半個月前的12月8日。此外，12月1日，金鷹基金公告稱，自12月4日起暫停旗下金鷹科技創新、金鷹核心資源兩只基金10萬元以上的大額申購。上述兩只基金均由基金經理陳穎掌舵，為年內績優基金。

　　無獨有偶，12月20日，彼時暫居主動權益類基金業績排名首位的泰信行業精選公告稱，將于12月22日分紅，A/C份額分紅方案均為0.43元/10份基金份額。這是該產品在2023年的第五次分紅，而該基金每年收益分配次數最多為六次。此前，該產品曾公告，在12月19日—21日期間暫停機構投資者的大額申購，限額為100萬元。

　　有分析人士表示，基金產品臨近年末分紅，可以進一步提升產品的投資回報能力，降低資金贖回壓力，也可以提升基金產品的競爭力，有利于在業績排名上爭取優勢地位。此外，在分紅的同時限制大額申購，也是為了產品的分紅順利進行。若不控制大額申購，有可能會導致基金規模增長過快，從而影響產品的后續操作，也不利于產品的業績排名。

　　主題押注成決勝利器

　　盡管花招百出，但不難發現，冠軍爭奪主要還是集中在風格極致的主題基金之中，上述年內績優基金均為重倉某一單一賽道的基金。此前，有基金經理對記者表示，針對主題的押注，可以說是近年來公募基金追逐排名的決勝利器。在他看來，任何阿爾法都是服從于貝塔的，如果總的貝塔是非常好的，甚至可以忽略個股基本面的瑕疵。

　　而不同以往的是，今年權益市場貝塔行情的變化明顯加快?？v觀A股之前的表現，某一單一風格往往能持續一年，如2020年、2021年新能源板塊表現一騎絕塵，這兩年的主動權益冠軍均來自新能源主題基金；2022年，能源、地產板塊同樣顯著占優，當年的冠軍也是重倉了相關賽道。而到了今年，上半年人工智能板塊一枝獨秀，隨后經歷了大幅調整，接替的煤炭、北交所概念等先后火熱。

　　整理數據可以發現，年內多數績優基金曾在上半年重倉人工智能板塊，但下半年并未取得正收益。一個明顯的例子就是，上半年主動權益冠軍諾德新生活重倉TMT板塊，并以75.7%的收益率奪冠。截至12月22日收盤，該基金年內收益告負，為-7.83%。與此相反，目前暫列榜首的東方區域發展，上半年重倉AI，下半年則調倉至白酒板塊進行防御。

　　下半年，行情出現了明顯逆轉。目前業績排名前十名的基金中，僅有3只在下半年取得正收益。根據Wind數據統計，下半年來表現占優的基金大致分為三類，一是以泰康北交所精選兩年定開A、華夏北交所創新中小企業精選兩年定開為代表的北交所主題基金，兩者下半年以來漲幅分別為22.5%、12.71%；二是重倉能源板塊的基金，2022年主動權益基金冠軍黃海管理的3只基金，即萬家宏觀擇時多策略、萬家新利、萬家精選，下半年以來漲幅分別為22.11%、21.7%、21.36%；三是以諾安多策略、金元順安元啟為代表的微盤策略基金，兩者下半年以來漲幅分別為17.04%、12.47%。

　　關于北交所概念的火爆，華夏基金認為，足夠低的估值、優質的標的與流動性的改善三重共振，是行情持續的根本原因。對于配置順周期上游能源股的原因，黃海在三季報中表示，已觀察到各項經濟數據處于企穩和修復階段，庫存周期正在發揮積極的作用。而存在一定爭議的微盤策略基金，在近幾年的震蕩市中展現了較強的綜合性價比，明星產品金元順安元啟已連續五年取得正收益。

　　投資者擇基應著眼長遠

　　盡管押注賽道對業績的貢獻很大，但對于大多數投資者來說，基金投資的最終目的是獲取投資正回報。據此，業內人士建議，基金的挑選應該遵循擇優而投的原則，對基金的考察不能忽視其風險控制能力，不能過于看重短期業績排名。

　　一位FOF基金經理表示，在選擇基金經理時會比較喜歡對風險控制有較強認知的人，一般長期業績比較優秀的基金經理，都是風險控制做得比較好的。相反，不大看重基金經理的短期業績排名。

　　“2020年以來，這屆基金經理表現特別突出，年化收益非常高，比過去做了十幾年、二十幾年的基金經理都要厲害，但后面可能要經歷一些回撤，所以還是要著眼長期?！睖弦晃换鸾浝斫邮苡浾卟稍L時表示，對于基金持有人而言，未來應該適度設定回報預期，持有的感受會更好。

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