今年以來，A股市場AI賽道火透半邊天。5月17日、18日連續(xù)兩個交易日，AI賽道再掀浪潮，不少個股甚至迎來歷史高點。

　　二級市場火熱不已，一級市場對AI的態(tài)度如何？5月18日，在2023中國投資年會上，眾多來自一級市場投資機構的投資人，圍繞本輪AI投資的變化、潛在影響、未來應用等話題，各抒己見，也展現(xiàn)了一級市場對AI賽道投資的新思考、新觀察。

　　AI一級市場降溫明顯

　　一級市場對AI賽道的投資曾一度熱情高漲。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，一級市場AI賽道投融資歷史最高潮出現(xiàn)于2021年，全年國內(nèi)AI賽道融資金額達4696億元，投資事件共1287起。但2022年，AI賽道“降溫”明顯，全年國內(nèi)投融資金額降至1703億元，投資事件回落至881起。

　　今年以來，AI在二級市場上“風起云涌”，不少個股屢創(chuàng)新高。與二級市場的火熱相比，一級市場表現(xiàn)謹慎，但也有所升溫。據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，2023年以來，國內(nèi)AI投資事件共254起，投融資金額達1006億元。其中，計算機視覺與圖像、智能機器人、智能駕駛等細分領域成為機構青睞的賽道。如此前，飛諾門陣獲近6億元人民幣A+輪融資。

　　一級市場從業(yè)人士紛紛表示，今年以來感受到行業(yè)對AI賽道的關注度不斷提升。“此前AI賽道到了一個很高的估值，但商業(yè)模式并不明朗，所以在一段時間內(nèi)遇冷。”某滬上市場化基金的GP（普通合伙人）告訴中國證券報記者，今年以來，ChatGPT等AI大模型面世，讓行業(yè)看到了AI應用落地的可能，商業(yè)模式趨于明朗，對AI的關注度也隨之提升。

　　天狼星資本創(chuàng)始管理合伙人沈海倫則對AI在C端的應用進行了歸因。她表示，年初ChatGPT的出現(xiàn)又將AI再次推向投資人的視野。但與此前不同，本次AI的C端應用體驗大大提升。“可以用AI寫文章、生成圖片了。這恰能說明，本輪AI能轉化為真實的生產(chǎn)力了。”沈海倫認為，在此基礎上，行業(yè)得以重新聚焦AI賽道，思考其對人類社會有何價值。

　AI應用前景清晰可觸

　　整體來看，一級市場對AI賽道的投資已跨越數(shù)十年。隨著技術的發(fā)展成熟，行業(yè)對AI的落地應用也逐漸從“恣意想象”變得“切實可觸”。對于一級市場而言，本輪AI的落地場景如何，將對社會有何影響？這也在極大程度上影響著機構的投資。

　　一級市場投資機構普遍認同，人們的日常生活將是AI首要改變的對象。華業(yè)天成資本創(chuàng)始合伙人孫業(yè)林表示，隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G、云計算等核心技術發(fā)展成熟，目前已進入第三代信息技術時期。“一方面，數(shù)字世界中將出現(xiàn)大腦皮層，即目前特別火熱的大模型，擁有高度的數(shù)據(jù)處理能力；另一方面，數(shù)字世界將借助5G、傳感器等將萬物高度聯(lián)絡起來，從而出現(xiàn)高度完成的平行世界。”他說。

　　此外，一級市場機構也肯定AI將對各行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響。“與2015年前后相比，本輪AI熱潮將對眾多行業(yè)產(chǎn)生深刻影響。”天堂硅谷資本高級合伙人王偉認為，本輪AI的背后存在通用智能大模型，可以進行一定程度的推理，加上行業(yè)原有的專家系統(tǒng)，將大大改變行業(yè)的工作邏輯，提升工作效率。王偉以公安行業(yè)為例介紹說：“例如傳統(tǒng)公安行業(yè)是‘以老帶新’。未來在AI的加持下，新人直接可以勘察、標注現(xiàn)場。”

　　不過王偉也表示，即便AI發(fā)展未來可期，但仍有多方面問題是需重點關注的。“一是人機協(xié)同的分工。如果機器犯了錯，由誰承擔責任，賠償損失？二是數(shù)據(jù)隱私。如何保護隱私和數(shù)據(jù)安全，在未來尤為重要。三是倫理道德，AI絕不能傷害人類。四是大模型運營，未來可否采用牌照制提升管理效率。”

　　從長遠來看，技術是社會變革的推動力，機構也紛紛認可本輪AI變革將對社會結構產(chǎn)生影響。“技術帶來生產(chǎn)關系變化，進而導致社會結構變化。”綠洲資本創(chuàng)始合伙人張津劍認為，正如工業(yè)革命一般，AI的發(fā)展也將空前改變?nèi)祟惖纳鐣Y構，“因此我們不僅要關注AI把人從體力、腦力勞動里解放出來，更要看到勞動力解放后帶來的生產(chǎn)關系變化，以及社會結構會發(fā)生何種變化，AI會使不同產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生十倍乃至百倍的效率差距。這與我們每個人的生活都息息相關。”

　　看好哪些AI機遇

　　隨著商業(yè)模式逐漸明晰，未來應用場景逐漸清楚，一級市場對AI賽道的投資信心也在逐漸回升。不少機構投資人表示，目前投資將更貼合AI未來的落地場景，如大模型、算力等細分領域?qū)⒊蔀槲磥淼耐顿Y重點。

　　“目前，人民幣基金和美元基金對AI賽道都具有很高的關注度。”深圳某創(chuàng)投機構早期投資人向中國證券報記者表示，今年以來，無論人民幣基金還是美元基金都對AI領域展現(xiàn)出極大關注。“像算力芯片、AI大模型、數(shù)字智能都是機構重點關注的方向，這也是未來AI落地的基礎支持。”該投資人表示，目前自身也在積極關注算力芯片、算力加速芯片方面的機會。

　　BV百度風投CEO、管理合伙人高雪表示，大模型將是未來重點關注的方向。“目前可將大模型分為三種類型。一是如OpenAI的底層模型，二是行業(yè)模型，三是應用式模型。”高雪表示，底層模型邏輯難度較大，且開源內(nèi)容越來越多，因此未來將重點關注行業(yè)模型和應用式模型的機遇。

　　不過也有機構提示，此前已經(jīng)歷過AI賽道的泡沫化階段，因此當下需要保持理性。元璟資本合伙人劉毅然表示，與此前移動互聯(lián)網(wǎng)相比，AI大模型尚未發(fā)展出更成熟的生態(tài)結構。“目前大模型是全球性競爭，短期來看，中國可能在數(shù)據(jù)上具有短暫優(yōu)勢。但長期來看，不少開源模型已逐漸成熟。”劉毅然建議，當下致力于AI大模型的公司要做好端對端的優(yōu)化，創(chuàng)業(yè)者也要不斷積累經(jīng)驗，才能抵御通用化模型潛在的影響。

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