本報實習記者/顧夢軒/記者/夏欣/廣州報道

　　2020年是基金大年，很多基金公司把握住結構性行情的東風，為投資者帶來了豐厚的回報。但是，也有一些基金公司受制于自身的投研水平，沒能把握住市場上漲的機會，反被越落越遠。與此同時，由于基金業績不佳，帶來管理規模下滑也在所難免。

　　根據Wind數據，截至2021年3月31日，安信基金資產規模為704.6億元，較2020年末的713億元略有下降，其中，非貨幣基金規模從567.3億元下降到549.2億元。債券型基金規模下降幅度最大，從249.4億元下降到190.4億元，降幅約為23.66%；股票型基金規模從69.33億元下降到55.94億元，降幅約19.3%。

　　某基金業內人士在接受《中國經營報》記者采訪時表示，今年開年以來A股市場進入劇烈的震蕩調整期，產品凈值的大幅波動導致部分投資者頻繁進行贖回操作，這是公司和同業面臨的共同難題，行業內不少存量產品在今年一季度均出現了巨額贖回。

　　股票型基金管理能力弱

　　如若拉長時間來看，安信基金的股票型基金和債券型基金規模近兩年一直處于下滑通道。根據Wind數據，從2019年末到2021年一季末，安信基金的股票型基金從89億元下降到55.9億元，降幅約為37.2%；債券型基金從225.9億元下降到190.4億元，降幅約為15.7%。

　　對此，上述基金業內人士表示，2020年雖為基金大年，但行業馬太效應不斷強化，頭部基金公司和明星基金經理虹吸效應明顯，市場占有率不斷擴大，給中小基金公司發展造成很大壓力。

　　濟安金信基金評價研究員程穎分析指出，安信基金的規模下滑主要是由于其基金業績不佳導致。根據濟安評級，安信基金股票型基金管理能力僅為二星，混合型基金管理能力僅為三星（最高為五星），而其管理能力星級最高的是貨幣型基金（為四星）。

　　“從規模變動來看，2020年第三季度，安信基金的規模有較大的下降，彼時正是股票市場火熱之時，但安信基金的凈贖回比較高。”蘇寧金融研究院研究員孫楊表示，這反映了安信基金在主動管理、權益型基金方面確實存在一定問題。

　　Wind數據顯示：截至2020年三季末，安信基金旗下基金總份額為517.46億份，與二季末（568.12億份）相比，凈贖回50.67億份。

　　近兩年規模下滑的結果就是多只基金淪為迷你基金。截至2021年3月31日，安信基金主動管理類基金中，有五只迷你基金（份額合并計算），占整個公司主動管理類基金的11.4%。

　　天相投顧高級基金分析師宮曼琳向記者指出，“當然基金行業也不乏將迷你基金從清盤邊緣拉回來之后做大做強的案例，迷你基金規模擴大一般是投資管理能力提升和基金營銷加強的共同作用。”

　　牛市倉位過低

　　正如上述分析師所說，安信基金的規模持續縮水是由其業績不佳導致。而權益基金的業績則是所有基金的重中之重。根據Wind數據，截至2021年6月16日，安信基金35只（有三年業績的）權益類基金中（AC份額分開計算），其最近三年業績水平，有23只基金排名在同類后1/2，占比超過六成。

　　安信基金在回復記者采訪時表示，公司不少產品屬于靈活配置型中的偏債混合型基金，股票倉位在30%以下，將這類產品與其他偏股混合型甚至股票型基金進行業績比較，顯然并不科學。

　　某業內人士指出，靈活配置基金一般沒有偏股偏債的說法，偏股和偏債是兩個傾向，靈活配置介于二者之間。

　　“只要在基金合同規定的范圍之內，就可以。”另一位基金業內人士說。

　　“安信基金最近兩年錯過了醫藥和科技兩個發展迅猛的板塊，比較鐘愛保守的金融和房地產。”孫楊分析，“此外，對于消費行業的配比，在疫情期間，安信基金選擇了可選消費品，而不是必選消費品。這是安信權益表現不佳的原因。”

　　記者注意到，在所有具有三年期業績的權益基金中，安信動態策略AC和安信平穩增長AC業績最差。

　　根據Wind數據，截至2021年6月16日，安信平穩增長AC為靈活配置型基金，最近三年業績分別為19.25%和18.89%，同類排名1550/1684，1557/1684，且最近一個月、三個月、六個月、一年、三年均跑輸業績比較基準。

　　程穎認為，該基金業績不佳的原因主要是由于其股票倉位過低導致。根據Wind數據，2020年中報、2020年三季報，以及2020年年報，安信平穩增長AC基金股票倉位分別為14.78%、13.64%以及37.91%。直到2021年一季度，基金經理才把股票倉位調整為53.23%。

　　這一點，在基金經理的2021年一季報中也有體現，在一季報中，基金經理分析，今年一季度的股票中樞倉位相比過去幾年有了明顯提升，主要想法是希望通過增加股票倉位來提高產品未來預期回報率，當然產品波動率可能相比過去也會有所提升，但希望產品經風險調整后的報酬率依然維持在不錯的水平。

　　安信基金在回復記者采訪時表示，截至2020年底，過去5年其定位一直是偏“固收+”策略的產品，股票倉位基本處于30%以下，力求為客戶每年獲取絕對收益。

　　孫楊指出，該基金在2020年股市較好的時候配置股票反而較少，最低僅14%，現金卻高達30%；2021年上半年，尤其是春節之后，股市明顯下行，該基金卻在一季度配置了53%的股票。

　　“這種操作沒有做到順應市場，沒思考清楚什么時候投股，什么時候投債，大的方向性策略就是錯的。”孫楊對記者表示。

　　記者注意到，2021年一季報顯示，安信平穩增長披露的基金前十大重倉股分別為：中國建筑、建設銀行、周大生、萬科A、保利地產、貴州茅臺、金牌櫥柜、金螳螂、駱駝股份和麗珠集團。其中，萬科A和保利地產今年以來股價下跌幅度分別為13.03%和18.52%。

　　部分配置板塊跑輸大盤

　　另一只業績較差的基金——安信動態策略A/C基金為多元化投資策略基金。Wind數據顯示，截至2021年6月16日，安信平穩增長A/C基金最近三年業績分別為21.23%和20.63%，同類排名分別為1525/1684和1532/1684，且該基金最近一個月、三個月、六個月，均跑輸業績比較基準。

　　安信動態策略A/C基金的股票倉位同樣很低。根據萬得數據，該基金2020年中報、2020年三季報、2020年年報以及2021年一季報的基金股票倉位分別為18.85%、13.73%、35.88%和19.4%。

　　安信基金在回復記者采訪時表示，根據合同約定，安信動態策略混合型基金的股票投資占基金資產的比例為0-95%，但是由于該產品的客戶結構以機構客戶為主，產品股票倉位較低，力求為客戶每年獲取絕對收益。

　　孫楊指出，除倉位較低外，該基金配置最多的板塊是房地產和建筑，而這兩個行業2020年都是跑輸大盤的，其資產配置策略有待商榷。

　　2020年，房地產跑輸大盤，截至2020年12月31日，50家上市房企中有46家房企市值下降，僅有4家房企市值上升，總體市值由2019年的36881.3億元下跌22%至28767.1億元，在一年時間里共縮水超過8000億元。

　　“基建的建筑股票2019、2020年連續兩年跑輸大盤，連續兩年收益率在A股墊底，港股基建更是差。”孫楊說。

　　記者注意到，安信動態策略A/C基金的前十大重倉股中有多只股票跟安信平穩增長A/C基金重合，如萬科A、保利地產、中國建筑。而在其前十大重倉股中，今年以來有多只股票股價下跌嚴重，10只股票只有兩只股價上漲，剩余8只均有不同程度下跌，其中，派能科技今年以來的下跌幅度高達41.24%。

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責任編輯：梅香