文 | 標點財經研究員  黃鳳清

　　有這么一家基金公司，成立不足5年，資產管理規模便迅速增長至1700多億元，擊敗一眾“老將”躋身行業前20。很引人矚目對不對？但與此不相稱的是，旗下股票型基金數量為零，主動權益類產品規模不過90億元左右，業績亦不盡人意。

　　這就是興業基金的真實境況。

　　近日，《投資時報》攜手標點財經研究院通過對Wind資訊海量基金數據統計、研究，聯合編制出“2017中國基金業黑榜”。榜單顯示，在28家規模超過千億元的基金公司中，剔除2017年成立的基金以及分級基金后，興業基金主動權益類產品以7.1%的平均收益率排名倒數第二；偏債型基金（不含指數基金，下同）的整體表現亦不甚理想，以1.5%的平均收益率排名第19；旗下多只產品業績落于行業平均水平。

　　在興業基金的公募規模中，貨幣基金占比超過了65%，是其規模擴張的主要“功臣”。某種意義上，貨基已成為基金公司沖擊規模的“萬能險”。在監管層有意引導公募基金投資回歸主動管理、淡化貨基規模排名的背景下，興業基金所面臨的壓力不容小覷。

　　股債業績均不佳

　　剔除2017年成立的基金以及分級基金后，2017年市場上主動權益類基金的平均收益率為11.57%，偏債型基金的平均收益率為2.14%。不管是主動權益類產品還是偏債型產品，興業基金的整體表現均較遜色，投資管理能力實不出挑。

　　在主動權益類基金方面，興業基金2017年平均收益率僅7.1%，在28家規模踏入“千億俱樂部”的基金公司中排名第27位。若將不同份額分開計算，其旗下15只成立滿一年的主動權益類產品中，2017年收益率低于10%的多達13只。

　　具體來看，興業多策略全年收益率為-6.16%，在1364只靈活配置型產品中排名第1306，相當于排在同類后5%的位置。縱觀該基金過去一年的重倉股名單，省廣股份、藍色光標連續四個季度出現，而這兩只個股2017年分別下跌了49.57%、45.23%；2017年三季度進入并一直持有的陽光照明，過去兩個季度也下跌了近16%。

　　興業聚利、興業聚盛C、興業聚盈、興業聚惠C以及興業聚盛A的凈值盡管實現了增長，但全年收益也均未達5%。而興業聚惠A、興業聚寶、興業聚全、興業聚源、興業聚豐、興業聚優、興業聚鑫的收益率亦不足10%，且全部低于8%。

　　債基方面的表現同樣令人失望。興業基金偏債型產品2017年平均收益率只有1.5%，在28家千億規模基金公司中排名第19。其中有5只基金份額錄得負收益，包括興業天禧、興業年年利、興業增益五年、興業穩固收益一年和興業豐利，收益率為-1.8%、-1.16%、-0.9%、-0.6%及-0.2%。Wind數據顯示，上述5只基金在763只中長期純債型基金中的排名分別為第741、第717、第712、第699和第678。

　　此外，興業豐泰、興業啟元一年C、興業保本、興業啟元一年A、興業添利的收益率亦均低于2%。

　　規模倚重貨基

　　興業基金成立于2013年4月17日，公司注冊資本人民幣7億元，其中，興業銀行出資6.3億元，持股比例90%，中海集團投資有限公司出資0.7億元，持股比例10%。據Wind數據統計，截至2014年底，興業基金管理規模只有143.77億元，旗下僅2只基金，全部為固收類產品。2016年管理規模突破千億元，產品數量超過30只。到了2017年底，基金數量為44只，規模達1736.26億元，在同業中排名第19。也就是說，過去3年，興業基金的資產管理規模增長了11倍。

　　標點財經研究員仔細分析后發現，興業基金規模的急劇膨脹主要源自固收類產品尤其是貨幣基金規模的大幅攀升。截至2017年底，其貨幣基金規模達到1145.36億元，同比增長65.29%，在總規模中的占比接近66%。與此同時，其債券型產品規模同比下降4.86%至492.74億元；混合型（包括16只靈活配置型產品和1只偏債混合型產品）規模不足百億元，同比下降一成，在總規模中的占比不足6%，其中屬于主動權益類產品的靈活配置型基金規模僅91.6億元。值得注意的是，按照Wind分類，興業基金至今仍未成立股票型產品。

　　可以看出，興業基金憑借貨基迅速做大規模，但對主動權益類產品的開發力度卻遠遠不夠。2017年12月，中國基金業協會在“資管新規對公募基金影響暨公募20年投資與產品的若干觀點總結”會議上表示，基金管理人應不斷提升以主動投資管理能力為基礎的核心競爭力，根據自身風控能力合理發展貨幣市場基金，大力發展權益類基金，為廣大投資者創造長期良好的收益。可以預見，主動權益類基金將重新成為業內的關注重點。若剔除貨幣型基金，興業基金的規模只有不到600億元。

責任編輯：陳悠然 SF104