3.16市場點評

　　今日（3月16日）AH股午后大幅走強，上證綜指上漲3.48%，滬深300上漲4.32%，創業板指上漲5.20%，恒生科技指數盤中漲幅一度超過20%。對于1-2月經濟數據，我們認為實際經濟動能尚未完全企穩，穩增長窗口難言結束。今日國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，研究經濟形勢和資本市場問題，刺激市場走強。行業方面，政策利好的旅游、酒店、航空，以及風險偏好驅動的成長、券商板塊領漲。

　　穩增長窗口期仍在持續。昨日我們提及，受到本輪國內新冠疫情高發影響，目前經濟恢復的韌性仍有考驗，尤其是居民消費和工業產出受到負面影響，1-2月居民就業壓力提升，因此較難斷言穩增長政策停止發力。今日國務院金融穩定發展委員會召開專題會議，針對宏觀經濟運行、房地產企業、中概股等問題均有論述，提出“有關部門要切實承擔起自身職責，積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”。我們認為政策逐步夯實穩增長方向，一方面對于2021年監管力度偏強的行業，進行了再次的政策基調確認，在防風險基礎上進行轉型與平穩健康發展；另一方面穩預期仍是重點方向，在兩會的基礎上進一步明確了政策邊界，呵護實體經濟與金融市場，這也是今日市場轉向風險偏好驅動的主要原因。

　　防疫政策微調帶動受益行業。昨日國家衛健委發布《新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第九版）》并印發各地參照執行，主要針對抗原檢測應用、隔離管理、“抗病毒治療”中增加特效藥等方面進行修訂。從2021年起，每輪國內疫情復發均會對當地消費產生負面影響，尤其是旅游酒店等線下可選消費。隨著防疫政策的動態調整，我們有望看到消費意愿與消費場景的逐步復蘇拓寬，也能夠對于2022年的穩增長實現一定貢獻。

　　今晚美聯儲會議召開在即，短期市場目光移向海外。疫情沖擊下經濟內生動能仍受考驗，國務院金融委會議再次加強穩增長信心，重點關注地產部門的后續發展。能源轉型帶來的階段性矛盾仍未消除，海外地緣沖突對于大宗商品供需擾動下，歐美電力CPI增速居高不下，國內電力供應及對相關行業影響不可忽視。中期來看，產業轉型仍離不開先進制造業參與，尤其是以智能汽車、新型家電為代表的板塊兼具消費提振與制造高端化方向。隨著業績披露期臨近，我們將在政策基礎上深挖景氣方向，力爭布局優質公司。

　　以上數據來源：wind，截至2022.3.16

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責任編輯：常靖蕾