今日市場出現顯著波動，上證下跌2.2%，滬深300下跌3.2%，創業板下跌4.3%。股市一方面受俄烏沖突影響，另一方面，以能源為代表的商品價格大幅上漲，投資者擔憂中下游企業利潤受擠壓。
俄烏沖突主要影響市場短期情緒，但歷史上看，上游價格大幅上漲引發的通脹往往對經濟和股市不利。美國1969-1970年、1973-1974年、1979-1981年、1990年、2008年通脹均超過5%，期間美國經濟出現衰退，股票市場出現下跌。
今年國內經濟面臨地產投資和出口帶來的下行壓力，中央經濟工作會議對當前經濟形勢總結為“需求收縮、供給沖擊、預期轉弱“。正是在這樣的背景下，我國經濟工作的重心進一步傾向“穩增長”，今年財政支出預計增加兩萬億以上，同時擴大新增貸款規模，適度超前開展基礎設施投資。
由于政策發力到見效存在一定時滯，這也導致投資者情緒出現一定搖擺，市場樂觀情緒不足。我們預計，隨著各項逆周期政策落地實施，經濟有望在下半年企穩。
考慮到企業盈利增速仍有下行壓力，預計A股走勢偏震蕩。從投資時鐘角度來看，今年全球經濟可能從滯脹走向衰退，債券/商品可能會好于股票。A股投資建議均衡配置，如低估值的防御板塊、性價比高的成長板塊。
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責任編輯：常靖蕾
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