專題：聚焦2024基金三季報

　　2024 年三季度被動權益基金季報盤點：被動權益基金迎來行情

　　1、在不計算聯接基金的情況下，截至 2024 年三季度末，全市場被動權益基金合計 3.3 萬億元，規模相較于上一季度上升 45.37%；其中純指數股票基金規模為 3.07 萬億元，增強指數股票基金規模為 0.23 萬億元。從數量層面來看，全市場被動權益基金共計 1，452 只，其中純指數股票基金1，170 只，增強指數股票基金 282 只。

　　2、從市場新發角度來看，2024 年三季度被動權益基金新發募集規模合計約341.96 億元，較上一季度增速為 12.77%。其中，三季度純指數股票基金發行規模為 321.92 億元，合計發行數量為 76 只，增強指數股票基金發行規模為20.04億元，合計發行數量為 8 只。

　　3、總體來看，市場三季度各大指數大幅上漲。上證指數、滬深300指數、創業板綜合指數漲跌幅分別為 12.44%、16.07%和26.08%，天相股票基金指數漲跌幅為 17.65%，天相混合基金指數漲跌幅為 9.52%。與此同時，天相純指數股票基金指數漲跌幅為 13.39%，天相增強指數股票基金指數漲跌幅為18.76%。4、從資金申贖的情況來看，2024 年三季度被動權益類市場整體穩定，申購份額為 6，541.34 億份，贖回份額為 4，093，27 億份，凈申購份額為2，448.06億份。與上一季度相比，被動權益基金凈申購份額有所上升，表明交易活躍度有所上升，選擇階段性進入的市場資金凈增長速度有所加快，凈申購份額增加。5、2024 年三季度被動權益基金二級市場上的成交量與上一季度相比大幅增加，達到 29，381 億份，其中主要以純指數股票基金為主，其交易量達到29，131億份；增強指數股票基金三季度的成交量為 250 億份。6、截至 2024 年三季度，市場上管理被動權益基金規模居前列的管理人主要均為大型公募基金。從基金公司管理的被動權益基金規模來看，華夏基金管理規模約 5，985 億元，市場占有率最高，約占 18.13%；易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實基金、富國基金、國泰基金和廣發基金等基金公司排名相對靠前，管理規模均超過 1，000 億元，排名靠前基金公司市占率更高且排名穩定，表明被動權益市場格局未發生太大變化。

　　截至 2024 年 10 月 25 日，公募基金完成了 2024 年三季報的完整披露。基于天相基金二級分類口徑，本文將純指數股票基金以及增強指數股票基金歸類為被動權益基金，并對業績表現、規模、持倉以及管理人情況進行季度盤點。

　　其中，市場寬基純指數股票基金是指運用完全復制法、優化復制法或抽樣復制法等方法跟蹤市場寬基市值加權指數，且不以獲得超額收益為目標的基金；主題行業純指數股票基金是指運用完全復制法、優化復制法或抽樣復制法等方法跟蹤主題/行業/科創/創業/SmartBeta 等非市場寬基指數且不以獲得超額收益為目標的基金；市場寬基增強指數股票基金是指運用增強型指數化投資方法跟蹤市場寬基市值加權指數并希望獲得超額收益的基金；主題行業增強指數股票基金是指運用增強型指數化投資方法跟蹤主題/行業/科創/創業/Smart Beta 等非市場寬基指數并希望獲得超額收益的基金。

　　一、被動權益基金市場回顧

　　1、被動權益基金規模回顧

　　（1）整體規模：較上一季度大幅上升 45.37%，為近三年最高點

　　在不計算聯接基金的情況下，截至 2024 年三季度末，全市場被動權益基金合計3.3 萬億元，規模相較于上一季度上升 45.37%；其中純指數股票基金規模為 3.07 萬億元，增強指數股票基金規模為0.23 萬億元。從數量層面來看，全市場被動權益基金共計 1，452 只，其中純指數股票基金 1，170 只，增強指數股票基金282只。

　　（2）新發規模：三季度合計約 341.96 億元，較上一季度有所增速

　　從市場新發角度來看，2024 年三季度被動權益基金新發募集規模合計約341.96 億元，較上一季度增速為12.77%。其中，三季度純指數股票基金發行規模為 321.92 億元，合計發行數量為76 只，增強指數股票基金發行規模為 20.04 億元，合計發行數量為 8 只。

　　2、純指數股票基金指數上漲 13.39%，表現較為強勢

　　總體來看，市場三季度各大指數大幅上漲。上證指數、滬深 300 指數、創業板綜合指數漲跌幅分別為12.44%、16.07%和 26.08%，天相股票基金指數漲跌幅為 17.65%，天相混合基金指數漲跌幅為9.52%。與此同時，天相純指數股票基金指數漲跌幅為 13.39%，天相增強指數股票基金指數漲跌幅為 18.76%。

　　如果觀察被動權益基金相較于所跟蹤指數的年化跟蹤誤差以及年化信息比率，可以看出，在純指數股票基金中，市場寬基純指數股票基金在 2024 年三季度的平均年化跟蹤誤差為 1.0%，平均年化信息比率為4.88；主題行業純指數股票基金同期的平均年化跟蹤誤差為 1.15%，平均年化信息比率為 3.46。

　　對于增強指數股票基金來說，市場寬基增強指數股票基金 2024 三季度的平均年化跟蹤誤差為3.73%，平均年化信息比率為 2.74；主題行業增強指數股票基金同期的平均年化跟蹤誤差為3.15%，平均信息比率為2.56。

　　在被動權益基金中，寬基指數 ETF 是重要的配置工具，其中包括上證 50ETF、滬深300ETF 在2024年三季度平均收益率為正，中證 500ETF、中證 1000ETF 在內的主流寬基指數 ETF 平均收益均為正。

　　增強指數基金表現相對較好，從市場平均水平來看，2024 年三季度上證 50ETF 指數增強基金、滬深300ETF指數增強基金、中證 500ETF 指數增強基金以及中證 1000ETF 指數增強基金在內的主流寬基指數增強基金平均超額收益率均為負。

　　二、被動權益基金產品分析

　　1、資金申贖：三季度凈申購份額為 2，448.06 億份，選擇階段性進入的市場資金不斷加入

　　從資金申贖的情況來看，2024 年三季度被動權益類市場整體穩定，申購份額為6，541.34 億份，贖回份額為4，093，27 億份，凈申購份額為 2，448.06 億份。

　　與上一季度相比，被動權益基金凈申購份額有所上升，表明交易活躍度有所上升，選擇階段性進入的市場資金凈增長速度有所加快，凈申購份額增加。

　　2、成交量：三季度為 29，381 億份，活躍度有所上升

　　2024 年三季度被動權益基金二級市場上的成交量與上一季度相比大幅增加，達到29，381 億份，其中主要以純指數股票基金為主，其交易量達到 29，131 億份；增強指數股票基金三季度的成交量為250 億份。

　　3、持倉分析：食品飲料、電子、非銀金融、電力設備、銀行為前五大持倉行業

　　將被動權益基金前十大持倉按申萬一級行業劃分，本季度重倉前十行業持倉比例合計85.18%，其中食品飲料、電子、非銀金融、電力設備、銀行持倉比例為前五大重倉行業。

　　從近一季度的情況來看，銀行占比超過醫藥生物成為第五大行業，這表明權益基金持倉重點發生了一定的變化。

　　三、基金公司分析

　　截至 2024 年三季度，市場上管理被動權益基金規模居前列的管理人主要均為大型公募基金。從基金公司管理的被動權益基金規模來看，華夏基金管理規模約 5，985 億元，市場占有率最高，約占18.13%；易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實基金、富國基金、國泰基金和廣發基金等基金公司排名相對靠前，管理規模均超過1，000 億元，排名靠前基金公司市占率更高且排名穩定，表明被動權益市場格局未發生太大變化。

　　在被動權益基金中，純指數股票基金占主導地位，其中華夏基金最為領先，市場占有率為19.05%，規模約5，851 億元；隨后是易方達基金、華泰柏瑞基金、南方基金、嘉實基金等基金公司，市場占有率均超過5%。頭部基金公司純指數股票基金代表作為華夏滬深 300ETF、易方達滬深 300ETF 發起式、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證 500ETF 以及嘉實滬深 300ETF 等，整體來看，市場規模較大的純指數股票基金主要為市場寬基指數基金。

　　從增強指數股票基金規模來看，富國基金和易方達基金仍處于市場領先地位，市場占有率均分別為16.22%和 13.06%，管理規模均超過 300 億元；匯添富基金、華夏基金等基金公司緊隨其后，市場占有率均超過5%，管理規模分別為 133.56 億元、133.27 億元。

　　頭部基金代表作為富國滬深 300 指數增強 A、易方達上證 50 指數增強 A、匯添富滬深300 指數增強A、華夏中證 500 指數增強 A、等。從規模靠前的增強指數基金規模來看，市場主流為市場寬基指數增強基金。

　　重要免責聲明 評級結果及相關報告所引用信息和數據均來源于公開資料和合法渠道，天相基金評價研究人員力求評級和報告之內容、引用資料和數據的客觀與公正，但不對所引用資料和數據本身的真實性、準確性和完整性作出保證。

　　天相投資顧問有限公司 研究員：杜正中  基金從業資格編號： A20190531008576

　　助理：陳亞南 

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責任編輯：石秀珍 SF183