專題：聚焦2024基金半年報(bào)：哪家利潤(rùn)最高？

　　2024年上半年，A股市場(chǎng)震蕩幅度較大，且分化明顯，紅利指數(shù)與大盤股指數(shù)錄得上漲，而小盤股指數(shù)下跌較多。A股市場(chǎng)在一季度經(jīng)歷了流動(dòng)性考驗(yàn)，基本面質(zhì)量一般的中小市值公司普遍經(jīng)歷賣盤沖擊。可能的原因包括：一是投資者選擇拋售交易不活躍的小微盤股；二是紅利風(fēng)格持續(xù)的賺錢效應(yīng)加強(qiáng)了存量資金騰挪博弈；三是“國(guó)九條”等監(jiān)管新規(guī)加速了績(jī)差公司的出清。而具備較高股息率的大盤股，成為穩(wěn)定股票市場(chǎng)的共同選擇，因而有較好表現(xiàn)。同期，海外大部分股票市場(chǎng)走強(qiáng)，多國(guó)股市創(chuàng)下歷史新高，尤其是美股科技板塊走勢(shì)尤為亮眼。A股與海外股市表現(xiàn)的蹺蹺板，可能也加劇了資金流出A股。

　　近期披露的上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其GDP增速是符合預(yù)期的，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速能夠達(dá)到5%的目標(biāo)。市場(chǎng)擔(dān)憂的因素包括：在歐美大選、地緣政治等不確定因素下，外需波動(dòng)可能加大，出口拉動(dòng)效應(yīng)可能減弱；國(guó)內(nèi)地產(chǎn)、消費(fèi)等方向仍待恢復(fù)或激發(fā)。宏觀、微觀的差別化感受與股市風(fēng)格分化相類似，一半是海水、一半是火焰。

　　A股市場(chǎng)投資者經(jīng)歷了股市起落后，心態(tài)逐漸企穩(wěn)，固定收益類資產(chǎn)配置比例逐漸加大，權(quán)益類資產(chǎn)配置比例被壓縮，這當(dāng)中也包括權(quán)益類指數(shù)產(chǎn)品擠壓主動(dòng)權(quán)益規(guī)模，顯示投資者對(duì)未來收益率的預(yù)期不斷降低。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中長(zhǎng)期無虞，隨著二十大、三中全會(huì)等重大會(huì)議召開，資本市場(chǎng)環(huán)境日漸清朗，有利于投資者尋找穩(wěn)定投資機(jī)會(huì)。

　　展望未來，我們認(rèn)為A股受到實(shí)體經(jīng)濟(jì)變化、外圍市場(chǎng)與政策預(yù)期的影響較大，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)或常有，但可能會(huì)忽略長(zhǎng)期性機(jī)會(huì)。外部環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，新一輪科技創(chuàng)新、全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)已成共識(shí)，大國(guó)間科技反復(fù)角力。具體來看，關(guān)注最受益于全球AI科技發(fā)展的環(huán)節(jié)，例如光模塊、服務(wù)器等領(lǐng)先企業(yè)，保持對(duì)貿(mào)易沖突、關(guān)稅與技術(shù)制裁等方面的關(guān)注。此外，尋找估值具備保護(hù)、經(jīng)營(yíng)管理有長(zhǎng)期alpha能力的公司，包括央國(guó)企地產(chǎn)、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、保險(xiǎn)等行業(yè)，以及港股互聯(lián)網(wǎng)、公用事業(yè)與科技板塊等龍頭公司。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　本資料所使用的數(shù)據(jù)僅供參考，引用的觀點(diǎn)、分析預(yù)測(cè)僅代表投研人員在目前特定市場(chǎng)情況下并基于一定的假設(shè)條件下的分析和判斷，并不意味著適合今后所有的市場(chǎng)狀況，也不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議。投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183