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　　4月25日市場大幅下跌，上證指數(shù)大跌超過5%收于2928.51，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指盤分別下跌4.94%、5.56%。行業(yè)層面，所有行業(yè)指數(shù)跌幅均超過3%，跌幅較小的行業(yè)主要有非銀金融、家用電器和建筑裝飾，電子、國防軍工和有色金屬跌幅領(lǐng)先，兩市成交額有所放大。

　　今日A股下跌的背后可能有四方面因素的原因，一是國內(nèi)疫情影響市場短期表現(xiàn)，上海新增新冠病例數(shù)明顯反彈，復(fù)工復(fù)產(chǎn)相對緩慢，周末北京疫情局部疫情出現(xiàn)，加重市場對于疫情封控加強(qiáng)、企業(yè)停產(chǎn)、供應(yīng)鏈阻塞的擔(dān)憂。二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長信心動搖，上周降準(zhǔn)25bps低于預(yù)期、LPR降息落空，疊加疫情影響，有投資者擔(dān)憂4月底的政治局會議會調(diào)低增長目標(biāo)。三是美聯(lián)儲表態(tài)鷹派的背景下引發(fā)美股調(diào)整，上周五美股三大股指全面下挫，道指、標(biāo)普500和納指分別收跌2.82%、2.77%、2.55%，海外市場的大幅調(diào)整對A股風(fēng)險偏好造成擾動。同時，美債收益率上揚(yáng)、人民幣匯率急跌，當(dāng)前美元兌人民幣已突破6.5，市場對資金外流的擔(dān)憂加劇。四是市場連續(xù)下跌已經(jīng)引發(fā)流動性層面擔(dān)憂，包括產(chǎn)品贖回壓力和平倉壓力，帶來了股價的負(fù)反饋影響。

　　當(dāng)前市場估值已處于歷史低位，全A風(fēng)險溢價指標(biāo)再度回升至歷史90%分位，在基本面擔(dān)憂和流動性危機(jī)緩解后能夠吸引長期資金流入配置。展望后市，短期內(nèi)國內(nèi)疫情的發(fā)展和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的節(jié)奏，是影響市場的主要變量。中期市場的兩個核心變量仍然是：一是國內(nèi)穩(wěn)增長政策以及寬信用何時兌現(xiàn)；二是海外方面，美聯(lián)儲加息和縮表的節(jié)奏，以及俄烏沖突等事件的擾動。在當(dāng)前新冠疫情、美聯(lián)儲貨幣政策緊縮加速、美股波動、俄烏沖突等內(nèi)外部不確定性下，市場大概率仍將繼續(xù)震蕩整固。在三季度前后，隨著國內(nèi)疫情得到控制、穩(wěn)增長政策作用下經(jīng)濟(jì)可能邊際企穩(wěn)、美聯(lián)儲縮表落地等，市場情緒可能會有所回暖。

　　風(fēng)險提示：本材料僅供參考，非基金宣傳推介材料。上述觀點(diǎn)僅為當(dāng)前觀點(diǎn)，不代表對未來的預(yù)測，不構(gòu)成任何投資建議，也不構(gòu)成未來中信保誠基金旗下產(chǎn)品進(jìn)行投資決策之必然依據(jù)。如因?yàn)榘l(fā)布日后的各種因素變化而不再準(zhǔn)確或失效，中信保誠基金不承擔(dān)更新義務(wù)。本材料中的信息均來源于已公開的資料，中信保誠基金對這些信息的準(zhǔn)確性及完整性不做任何保證。若本材料轉(zhuǎn)載第三方報告或資料，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點(diǎn)，不代表中信保誠基金立場。本刊物版權(quán)歸中信保誠基金所有，未獲得事先書面授權(quán)，任何人不得對本刊物內(nèi)容進(jìn)行任何形式的發(fā)布、復(fù)制。如引用、刊發(fā)，需注明出處為“中信保誠基金”，且不得對本刊物中的任何內(nèi)容進(jìn)行有違原意的刪節(jié)和修改?；鸩槐ＷC一定盈利，也不保證最低收益和本金安全。投資前請認(rèn)真閱讀招募說明書、產(chǎn)品資料概要和基金合同等法律文件。投資有風(fēng)險，選擇需謹(jǐn)慎。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183