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　　市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖 A股迎來(lái)大漲 超4300只個(gè)股上漲。

　　農(nóng)銀匯理時(shí)事點(diǎn)評(píng)

　　今日時(shí)事

　　A股迎來(lái)V型反轉(zhuǎn)！上證指數(shù)上漲3.48%，滬深300指數(shù)漲4.32%，創(chuàng)業(yè)板指大漲5.20%。北向資金從大幅流出轉(zhuǎn)為企穩(wěn)，兩市合計(jì)成交近1.2萬(wàn)億元，成交額整體保持平穩(wěn)。

　　市場(chǎng)各行業(yè)呈現(xiàn)普漲狀態(tài)，全A超4300只個(gè)股上漲，非銀金融、電力設(shè)備領(lǐng)漲，社服、交運(yùn)等受益于疫情常態(tài)化相關(guān)的漲幅較大。從Wind一級(jí)行業(yè)看，漲幅較大的是金融、公用事業(yè)和可選消費(fèi)；漲幅相對(duì)較小的板塊分別為醫(yī)療保健、能源和房地產(chǎn)行業(yè)。

　　事件點(diǎn)評(píng)

　　高層釋放維穩(wěn)信號(hào)、國(guó)內(nèi)疫情緩和、疊加流動(dòng)性預(yù)期修正，帶動(dòng)市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)

　　今日市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)好，在于前期擔(dān)憂因素逐一得到糾偏。國(guó)務(wù)院召開(kāi)的金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專(zhuān)題會(huì)議，釋放強(qiáng)烈維穩(wěn)信號(hào)；疫情防控靈活調(diào)整，新增病例大幅回落，原油下跌帶來(lái)通脹預(yù)期下行，微觀資金流出壓力獲得緩解。

　　國(guó)內(nèi)方面，3月16日劉鶴主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)專(zhuān)題會(huì)議，釋放維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的積極信號(hào)，極大穩(wěn)定前期因市場(chǎng)劇烈調(diào)整帶來(lái)的悲觀情緒。從會(huì)議內(nèi)容來(lái)看，重點(diǎn)針對(duì)貨幣政策、房地產(chǎn)、中概股、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、港股等近期市場(chǎng)擔(dān)憂問(wèn)題進(jìn)行研究。

　　會(huì)議主要看點(diǎn)：一是貨幣政策強(qiáng)調(diào)主動(dòng)應(yīng)對(duì)，再次加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的寬松預(yù)期；二是防范化解地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，表明地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)或已經(jīng)得到釋放，若地產(chǎn)逐步回暖將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到托底；三是中美雙方對(duì)中概股的監(jiān)管取得積極進(jìn)展；四是互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司需要進(jìn)一步整改；五是內(nèi)地與香港兩地監(jiān)管還要加強(qiáng)溝通穩(wěn)定香港金融市場(chǎng)。

　　海外方面，聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議臨近，油價(jià)下跌帶來(lái)流動(dòng)性預(yù)期修正，原油的連日重挫帶來(lái)通脹預(yù)期下行。3月16日美聯(lián)儲(chǔ)3月議息會(huì)議，市場(chǎng)長(zhǎng)期擔(dān)憂的流動(dòng)性壓力有望階段性緩解。

　　疫情方面有積極進(jìn)展，防疫思路及時(shí)靈活調(diào)整，提振市場(chǎng)對(duì)于疫情修復(fù)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心。一方面，新增疫情病例有明顯回落；另一方面，從對(duì)疫情應(yīng)對(duì)舉措來(lái)看，3月15日公布最新版新冠病毒肺炎診療方案，在對(duì)輕癥病例管理修改為集中管理，出院后的健康監(jiān)測(cè)時(shí)間也由14天縮短為7天居家健康監(jiān)測(cè)，大幅緩解城市防控壓力。盡管當(dāng)前上海、深圳疫情因奧密克戎毒株的強(qiáng)傳染性管控嚴(yán)格，但新增病例數(shù)快速下滑，疫情管理模式逐步優(yōu)化，預(yù)計(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響將會(huì)小于2020年。

　　市場(chǎng)方面，資金面的壓力有所緩解。前期市場(chǎng)急跌主因是市場(chǎng)微觀流動(dòng)性惡化導(dǎo)致持續(xù)負(fù)反饋，導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)明顯超跌，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)達(dá)到近8年來(lái)的極限狀態(tài)。前期微觀資金流出壓力主要集中在北上資金的持續(xù)流出，今日北向資金轉(zhuǎn)為凈流入，市場(chǎng)微觀流動(dòng)性壓力開(kāi)始緩解。

　　后市展望

　　政策持續(xù)強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)訴求與決心

　　展望后市，農(nóng)銀匯理基金認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)充分定價(jià)俄烏沖突、全球滯脹預(yù)期、穩(wěn)增長(zhǎng)擔(dān)憂等負(fù)面影響，目前主要指數(shù)估值大幅低于合理水平，中長(zhǎng)期已經(jīng)具備較高的配置價(jià)值。

　　未來(lái)國(guó)內(nèi)疫情控制和經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底回升是大概率事件，信用周期弱擴(kuò)張拐點(diǎn)確認(rèn)，市場(chǎng)整體下行空間有限。海外方面，通脹對(duì)全球資本市場(chǎng)估值仍有壓制，但該影響已逐步被市場(chǎng)所預(yù)期，隨著聯(lián)儲(chǔ)加息落地，有望推動(dòng)海內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)情緒回暖。

　　經(jīng)過(guò)調(diào)整，市場(chǎng)性?xún)r(jià)比逐漸凸顯、擁擠度明顯緩解，將迎來(lái)較好反彈窗口。穩(wěn)增長(zhǎng)和高景氣均衡配置是核心策略，建議投資者適度增加通脹受益行業(yè)配置對(duì)沖中期通脹風(fēng)險(xiǎn)。

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責(zé)任編輯：石秀珍 SF183