現代投資組合理論先驅、諾貝爾經濟學獎獲得者哈里·馬科維茨曾強調：“資產配置多元化，是投資的唯一免費午餐。”近年來，權益資產持續波動，越來越多的投資者發現，債券基金是資產組合中重要的底倉資產，能夠一定程度緩解投資波動。

　　近期，華安基金鄒維娜團隊再度迎來固收新品——華安季季鑫90天持有期債券基金（A類：020663；C類：020664）2月22日啟動發行。債券基金看重的是細水長流的積累，在復雜多變的市場中，更為考驗基金管理人的投資管理能力，同時，團隊協作往往有助于實現更優的投資成效。華安季季鑫90天持有期債券基金擬由吳文明掛帥，背后有“1+N”明星團隊護航。

　　“1+N”明星團隊護航  賺取每一份“不起眼”的回報

　　從成長履歷來看，華安季季鑫90天持有期債券基金擬任基金經理吳文明擁有14年金融、基金從業經驗，6.5年公募基金投資經驗。在多年的投資實踐中，吳文明已打磨出一套成熟的投資框架。具體而言，吳文明基于基本面分析決定投資方向，確定大類資產配置方向后，進一步比較各細分品種之間的差異。

　　厚積而薄發。日積月累豐富的盯盤經驗讓吳文明對市場主流債券主體均有內心精確的刻度，在投資中積極挖掘定價偏差債券，不放過任何“撿面包渣”增厚收益的機會。“我們的投資特點就是‘盯盤勤、定價準、出手快’，注重積小勝為大勝。”吳文明說。

　　正所謂“萬人操弓，共射一招，招無不中”。華安季季鑫90天持有期債券基金除了有較為資深的基金經理掛帥以外，背后還有鄒維娜團隊保駕護航。目前該團隊形成了由11位專業人士組成的較穩定的“1+N”人員結構，并且很多成員之間都已經合作多年，彼此配合默契。

　　所謂“1”，就是指團隊負責人鄒維娜，她擁有18年債券投研經驗，15年金融、基金從業年限，以及9年基金經理任職經驗，是團隊的“大類資產配置專家”。投資中，鄒維娜擁有獨特的自上而下宏觀視角，以中長期投資作為資產配置的出發點，擅長多策略輪動操作，擇時能力強。同時，她也十分善于比較各投資品種間的差異，以風險調整后的收益為目標審視資產價值，發現價值洼地。

　　而“N”即各有所長、能力互補的團隊成員們，在股票和轉債、信用債投資、利率債擇時、期貨等細分領域發揮各自特長。鄒維娜團隊在管產品類型覆蓋信用債策略、利率債策略、穩健類固收+，儲備策略豐富。

　　堅守穩健操作策略  力求中長期業績穩健

　　相對權益型資產而言，債券屬于生息資產，從歷史數據看，債券資產價格波動幅度相對較小。Wind數據顯示，截至1月19日，債券（中證全債和中長期純債基金指數）近一年、三年、五年、近十年最大回撤和波動率均遠低于同期權益代表（滬深300指數和偏股混合基金指數）。中長期純債基金指數近一年最大回撤僅0.71%，近三年最大回撤1.08%。

　　吳文明對自己的要求，即注重基金的中長期業績。以吳文明管理的華安信用四季紅債券為例，深耕信用債投資，在不做過多信用下沉基礎上，通過交易跟擇券追求超額收益。基金定期報告數據顯示，吳文明自2021年11月開始管理的華安信用四季紅A在2012-2023年期間連續12年實現正收益，且年年超越業績比較基準。

　　其中，基金2023年四季報顯示，截至去年底，華安信用四季紅債券A近一年凈值增長率為3.51%，業績比較基準收益率為2.33%。進一步拉長期限來看，過去三年，華安信用四季紅債券A凈值增長率為10.13%，業績比較基準收益率為3.22%。

　　正在發行的華安季季鑫90天持有期是一只債券型基金，不會直接投資股票，就投資策略而言，該基金主投 AAA 高等級信用債，慎用信用下沉。據悉，基金管理人將在嚴格控制風險和保持資產流動性的基礎上，通過積極主動的精細化管理，追求基金資產的長期穩定增值。

　　值得一提的是，華安季季鑫90天持有期債券基金設置了適當的持有期，一方面，滿足投資者的短期流動性需求，另一方面，又有利于基金經理靈活調整投資策略，提升配置效率。

　　把握債券投資節奏  當前債市配置價值仍在

　　去年以來債券市場走勢超預期，后續投資機會幾何？從宏觀經濟運行情況來看，吳文明表示，在政策支持下，2024年實際和名義經濟增速將有所改善。經濟增量點可能來自以下三個方向：一是財政政策大概率延續積極取向，廣義財政赤字將繼續維持高位；二是三大工程將落地見效，減緩地產內生的拖累；三是穩地產政策預計仍將陸續出臺，穩住市場情緒。

　　在吳文明看來，在貨幣政策較為呵護的背景下，資金面不至于大幅收緊，但受央行操作影響，預計資金利率整體在政策利率附近波動。在財政政策積極發力的同時，央行將為政府債發行創造適宜的流動性環境，需要緊密跟蹤央行貨幣政策操作情況。

　　“目前有效需求不足，如果后續宏觀政策進一步加碼，或對市場預期產生擾動，關注收益率曲線陡峭化的可能性。債市短期內預計偏震蕩，但配置價值和票息策略仍有可為空間。”談及后續將采取的投資策略，吳文明表示，將在秉承嚴控信用風險的前提下，動態調整組合結構，在資產流動性、投資性價比間尋找機會和平衡點。從趨勢上看，債券市場如果有明顯調整，仍是配置的機會。不過，仍需要關注債券市場的短期波動，把握債券市場節奏，需要密切跟蹤基本面、資金面利率的變化。

　　風險提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

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責任編輯：常靖蕾